Whalesbook
வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களை வரவேற்கும் இந்தியா
இந்தியப் பொருளாதாரம் வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களை அன்புடன் வரவேற்கிறது. SEBI தலைவர் துஹின் காந்த பாண்டே, முதலீட்டாளர்களுடன், குறிப்பாக சிலிக்கான் வேலியில் உள்ளவர்களுடன் நடத்திய பேச்சுவார்த்தையில், வெளிநாட்டு போர்ட்ஃபோலியோ முதலீட்டாளர்களுக்கான (FPI) நடைமுறை சிக்கல்களைக் குறைப்பது குறித்தும், வளர்ந்து வரும் Deep-tech நிறுவனங்களுக்கு அதிக மூலதனம் (Capital) ஒதுக்குவது குறித்தும் விவாதித்துள்ளார். உலகப் பொருளாதாரம் மற்றும் தொழில்நுட்ப வளர்ச்சியில் கவனம் செலுத்தும் முதலீட்டாளர்களை ஈர்க்க இந்த நடவடிக்கைகள் எடுக்கப்படுகின்றன.
சீர்திருத்தங்கள் vs முதலீட்டாளர்களின் தேவைகள்
SEBI ஏற்கெனவே FPI பதிவுகளை எளிமையாக்கியும், டிஜிட்டல் சேவைகளைப் பயன்படுத்தியும் வருவதை முதலீட்டாளர்கள் ஒப்புக்கொள்கின்றனர். ஆனாலும், சர்வதேச முதலீடுகளுக்கான விதிகள் மேலும் மேம்படுத்தப்பட வேண்டும் என அவர்கள் கருத்து தெரிவித்துள்ளனர். இன்றைய உலகப் பொருளாதாரத்தில், அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வ் நடவடிக்கைகளும், புவிசார் அரசியல் (Geopolitical) பதற்றங்களும் முதலீட்டு முடிவுகளைப் பாதிக்கின்றன. இந்தியாவின் பொருளாதாரம் வலுவாக இருந்தாலும், சீர்திருத்தங்கள் எவ்வாறு நடைமுறைப்படுத்தப்படுகின்றன என்பது வெளிநாட்டு முதலீட்டின் வேகத்தையும் அளவையும் தீர்மானிக்கும். FPI வர்த்தகங்களுக்கான நிகர தீர்வு முறை (Net settlement system) போன்ற SEBI-யின் சமீபத்திய மாற்றங்கள் மூலதனத் திறனை அதிகரிக்க முயல்கின்றன. எனினும், உலகளாவிய அழுத்தங்களுக்கு மத்தியில், இவை எவ்வளவு பெரிய, நீண்டகால முதலீட்டை ஈர்க்கும் என்பது இன்னும் தெளிவாகவில்லை.
உலகளாவிய முதலீட்டுப் போட்டியில் இந்தியா
இந்தியா, வியட்நாம், தாய்லாந்து, மெக்சிகோ போன்ற நாடுகளுடன் வெளிநாட்டு முதலீட்டிற்காகப் போட்டியிடுகிறது. இந்தியா இதுவரை $1.07 டிரில்லியன் அந்நிய நேரடி முதலீட்டை (FDI) 2025-ன் நடுப்பகுதிக்குள் ஈர்த்துள்ளது. இருப்பினும், FPI முதலீடுகள் உலகப் பணப்புழக்கம் மற்றும் அமெரிக்க வட்டி விகிதங்களுடன் தொடர்புடையதாக இருப்பதால், இது பெரும்பாலும் ஏற்ற இறக்கமாகவே உள்ளது. 2024-ல், FPI பங்குச் சந்தை முதலீடுகள் 2023 உடன் ஒப்பிடும்போது 99.7% குறைந்துள்ளன. வலுவான அமெரிக்க சந்தைகள், இந்தியாவின் அதிக மதிப்பீடுகள் (Valuations) மற்றும் உலகப் பொருளாதார நிச்சயமற்ற தன்மைகள் இதற்குக் காரணங்களாகக் கூறப்படுகின்றன.
Deep-tech நிதி மற்றும் மதிப்பீடுகள்
இந்திய ஸ்டார்ட்அப் (Startup) துறையில், Deep-tech நிதி வளர்ச்சி கண்டு வருகிறது. குறிப்பாக 2025-ல் செயற்கை நுண்ணறிவு (AI) துறையில் 91% முதலீடாக $2.3 பில்லியன் குவிந்துள்ளது. இருப்பினும், பல ஸ்டார்ட்அப்கள் ஆரம்ப கட்டங்களில் இருந்து கணிசமான வருவாயை ஈட்டப் போராடுகின்றன; அதாவது, சுமார் 85% ஆரம்பநிலை நிறுவனங்கள் ஐந்து ஆண்டுகளுக்குள் Series A நிதி திரட்டுவதில்லை. $1.1 பில்லியன் ஒப்புதல் பெற்ற அரசு வென்ச்சர் கேபிடல் (VC) நிதி, Deep-tech-க்கு ஆதரவளிக்க திட்டமிட்டுள்ளது. ஆனாலும், முதலீட்டாளர்கள் சந்தைக்குச் செல்வதற்கான தெளிவான பாதைகளையும், அதிக வளர்ச்சி மூலதனத்தையும் (Growth Capital) எதிர்பார்க்கின்றனர். புவிசார் அரசியல் அபாயங்கள், அதிக மதிப்பீடுகள் மற்றும் வரி சிக்கல்கள் காரணமாக உலக முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கை தற்போது குறைந்துள்ளது.
வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களுக்கான சவால்கள்
SEBI உறுதிமொழிகள் இருந்தபோதிலும், இந்தியாவில் வெளிநாட்டு போர்ட்ஃபோலியோ முதலீடுகள் பல சவால்களை எதிர்கொள்கின்றன. மற்ற நாடுகளுடன் ஒப்பிடும்போது அதிக சந்தை மதிப்பீடுகள், தனித்துவமான AI முதலீட்டு வாய்ப்புகள் இல்லாதது ஆகியவை ஜப்பான், தைவான், தென் கொரியா போன்ற சந்தைகளுக்கு மூலதனத்தைத் திசை திருப்புகின்றன. இந்திய ரூபாய் மதிப்பு சரிந்து, ஏப்ரல் 2026-ல் அமெரிக்க டாலருக்கு எதிராக 93 என்ற அளவில் வர்த்தகம் செய்யப்படுகிறது. இது வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களின் வருவாயைக் குறைக்கிறது. நிலவும் புவிசார் அரசியல் அபாயங்கள், எண்ணெய் விலை அதிர்ச்சிகள் போன்றவையும் பாதிப்பை ஏற்படுத்தும். மூலதன ஆதாய வரி (Capital Gains Tax) மற்றும் பங்கு பரிவர்த்தனை வரி (STT) போன்ற இந்தியாவின் வரி விதிப்பு முறைகள் உலக அளவில் போட்டித்தன்மையைக் குறைத்து, கணிசமான FPI வெளியேற்றத்திற்கு வழிவகுத்துள்ளன.
வெளிநாட்டு முதலீட்டிற்கான கண்ணோட்டம்
இந்தியாவில் வெளிநாட்டு முதலீட்டைத் தக்கவைக்க, பொருளாதார ஸ்திரத்தன்மை மற்றும் சீர்திருத்தங்களை விட மேலாக, ஒழுங்குமுறை எளிமை (Regulatory Ease) மற்றும் புதிய தொழில்நுட்பங்களுக்கான மூலதன அணுகல் குறித்த முதலீட்டாளர்களின் குறிப்பிட்ட கவலைகளை நிவர்த்தி செய்ய வேண்டும். தற்போது, உள்நாட்டு தேவை மற்றும் நிறுவன முதலீட்டாளர்களின் வாங்குதல், FPI வெளியேற்றங்களுக்கு ஒரு குறிப்பிட்ட பாதுகாப்பை அளிக்கிறது. இருப்பினும், வெளிநாட்டு மூலதனம் கணிசமாகத் திரும்ப, இன்னும் கவர்ச்சிகரமான மதிப்பீடுகள், உலகளாவிய நிச்சயமற்ற தன்மைகளின் குறைவு மற்றும் Deep-tech துறைகளில் தெளிவான முன்னேற்றம் தேவைப்படும். Morgan Stanley மற்றும் Goldman Sachs போன்ற நிறுவனங்களின் ஆய்வாளர்கள், வருவாய் வளர்ச்சி மற்றும் சீர்திருத்தங்கள் தொடர்ந்தால், இந்தியாவின் நீண்டகால சாத்தியக்கூறுகள் குறித்து நம்பிக்கையுடன் உள்ளனர்.