Whalesbook
Excellence Enablers நடத்திய ஆய்வு, இந்தியாவின் முன்னணி பொதுத்துறை நிறுவனங்களில் (PSUs) உள்ள நிர்வாகப் பிரச்சனைகளை வெளிச்சம் போட்டுக் காட்டுகிறது. இந்தப் பிரச்சனைகள், நிறுவனங்களின் வளர்ச்சிப் பாதையையும், முதலீட்டாளர் நம்பிக்கையையும் குலைக்கக்கூடும்.
வாரிய அமைப்பில் பெரும் பற்றாக்குறை
வாரியங்களில் (Board) சுயாதீன இயக்குநர்களின் (Independent Directors) பற்றாக்குறை ஒரு முக்கியப் பிரச்சனையாகும். FY25-ல், 36 மஹாரத்னா மற்றும் நவரத்னா நிறுவனங்களில் போதுமான சுயாதீன இயக்குநர்கள் இல்லை என்பது கண்டறியப்பட்டுள்ளது. மேலும், வாரியப் பன்முகத்தன்மையும் (Board Diversity) குறைவாக உள்ளது; 17 நிறுவனங்களில் பெண் இயக்குநர்களே (Women Directors) இல்லை.
வருடாந்திர வாரிய மதிப்பீடுகள் (Board Evaluations) முறையாக நடைபெறவில்லை. FY24-25-ல் வெறும் 13 நிறுவனங்கள் மட்டுமே இந்த மதிப்பீடுகளை நடத்தியுள்ளன, அவற்றில் ஒன்றுகூட தேவையான அனைத்துப் பிரிவுகளையும் மதிப்பீடு செய்யவில்லை.
புகார் தெரிவிக்கும் வழிமுறைகளும் (Whistleblower Mechanisms) செயல்திறன் அற்றுள்ளன. 28 நிறுவனங்களில் பூஜ்ஜிய புகார்கள் பதிவாகியுள்ளன. இது, பிரச்சனைகளே இல்லை என்பதைக் காட்டிலும், புகார் தெரிவிக்கும் சூழல் நம்பகத்தன்மையற்றதாக இருக்கலாம் என்பதையே உணர்த்துகிறது.
சந்தை வளர்ச்சிக்கு மத்தியில் நிர்வாக அபாயங்கள்
Nifty PSE index கடந்த ஆண்டு 18.45% முதல் 25.58% வரை உயர்ந்துள்ளது. இந்த வளர்ச்சிக்குப் மத்தியிலும், நிர்வாகக் குறைபாடுகள் அபாயங்களைச் சுட்டிக்காட்டுகின்றன. ONGC போன்ற நிறுவனங்களின் சந்தை மூலதனம் (Market Capitalization) சுமார் ₹3.52 லட்சம் கோடி மற்றும் P/E விகிதம் (P/E Ratio) சுமார் 8.7 ஆக உள்ளது. Coal India-வின் சந்தை மூலதனம் சுமார் ₹2.7 லட்சம் கோடி, P/E விகிதம் சுமார் 9.3. NTPC-யின் சந்தை மூலதனம் சுமார் ₹3.70 லட்சம் கோடி, P/E விகிதம் 13.82 முதல் 23.32 வரை உள்ளது.
இந்த மதிப்புகள் கவர்ச்சிகரமாகத் தோன்றினாலும், நிர்வாகக் குறைபாடுகள் மறைந்திருக்கும் அபாயங்களைச் சுட்டிக்காட்டுகின்றன. இது PSU-களை 'வேல்யூ ஸ்டாக்ஸ்' (Value Stocks) ஆக வகைப்படுத்துகிறது. ESG இணக்கம் (ESG Compliance) தேவைப்படும் நிறுவன முதலீட்டாளர்களுக்கு இது பின்னடைவாக அமையலாம்.
எதிர்கால நோக்கு
சமூக நலன் மற்றும் லாப நோக்கம் என்ற முரண்பட்ட இலக்குகள், அரசின் தலையீடு, நிர்வாக சுயாட்சி குறைவு போன்றவை இந்தப் பிரச்சனைகளுக்குக் காரணமாகச் சுட்டிக்காட்டப்படுகின்றன. அரசின் சீர்திருத்த முயற்சிகள் மற்றும் மஹாரத்னா, நவரத்னா போன்ற நிலைகள் வழங்கப்பட்டாலும், கட்டமைப்பு ரீதியான மாற்றங்கள் அவசியம். இது, வெளிப்படைத்தன்மை மற்றும் பொறுப்புணர்வை அதிகரித்து, பங்குதாரர் மதிப்பை நிலைநிறுத்த உதவும்.