இந்திய சந்தையில் புவிசார் அரசியல் அதிர்ச்சி! ரூபாயின் வீழ்ச்சி, பணவீக்க அச்சம் - சென்செக்ஸ், நிஃப்டி சரிகின்றன

புவிசார் அரசியல் பதற்றமும், ரூபாய் சரிவும் சந்தையை அசைத்தன

இந்திய பங்குச்சந்தை இன்று பெரும் வீழ்ச்சியை சந்தித்தது. கடந்த சில நாட்களாக நிலவி வந்த நம்பிக்கை மறைந்து, முதலீட்டாளர்கள் மத்தியில் அச்சம் பரவியுள்ளது. மும்பை பங்குச்சந்தை குறியீடான சென்செக்ஸ் 1,000 புள்ளிகளுக்கு மேல் சரிந்து 74,300க்கு கீழே சென்றது. அதேபோல், தேசிய பங்குச்சந்தை குறியீடான நிஃப்டி 23,000 என்ற முக்கிய நிலையை உடைத்து கீழே சரிந்தது. இந்த சரிவு 1.4% க்கும் அதிகமாக பதிவாகியுள்ளது.

மேற்கு ஆசிய பிராந்தியத்தில் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் அதிகரித்துள்ளதும், இந்திய ரூபாயின் மதிப்பு அமெரிக்க டாலருக்கு நிகராக புதிய కనిష్టத்தை எட்டியுள்ளதும் இந்த சந்தை சரிவுக்கு முக்கிய காரணங்களாக பார்க்கப்படுகின்றன. ரூபாய் மதிப்பு ₹94.15 என்ற நிலைக்கு சரிந்திருப்பது, இந்தியா இறக்குமதி செய்யும் கச்சா எண்ணெய் மற்றும் பிற பொருட்களின் விலையை அதிகரிக்கும். மேற்கு ஆசியாவில் நிலவும் மோதல்கள் காரணமாக, சர்வதேச சந்தையில் கச்சா எண்ணெய் விலை (Brent crude) $100 டாலருக்கு மேல் நீடித்து வருகிறது. இந்த இரண்டு காரணிகளின் தாக்கத்தால், நாட்டின் நடப்பு கணக்கு பற்றாக்குறை (Current Account Deficit) அதிகரிக்கக்கூடும், அரசு நிதிநிலை பாதிக்கப்படலாம், மேலும் பணவீக்கம் (Inflation) உயர வாய்ப்புள்ளது.

இதுமட்டுமின்றி, பணவீக்கம் குறித்த அச்சங்கள், இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) வட்டி விகிதங்களை குறைக்கும் வாய்ப்புகளைக் கட்டுப்படுத்தக்கூடும். சந்தை நிலவரத்தை காட்டும் இந்தியா VIX (India VIX) குறியீடு 9% ஐ தாண்டி, முதலீட்டாளர்களின் கலக்கத்தை உணர்த்தியது.

Goldman Sachs இந்தியாவின் ரேட்டிங்கை குறைத்தது

சந்தை நிலவரம் மோசமடைந்து வருவதால், முன்னணி முதலீட்டு நிறுவனமான Goldman Sachs, இந்திய பங்குச்சந்தைகள் மீதான தனது 'Overweight' ரேட்டிங்கை 'Market-weight' ஆக குறைத்துள்ளது. மேலும், நிஃப்டிக்கான 12 மாத இலக்கை 29,300 இலிருந்து 25,900 ஆகக் குறைத்துள்ளது.

Goldman Sachs, 2026 ஆம் ஆண்டிற்கான இந்தியாவின் GDP வளர்ச்சியை 5.9% ஆகவும், பணவீக்கத்தை அதிகமாகவும் கணித்துள்ளது. நடப்பு கணக்கு பற்றாக்குறையை GDP யில் 2% ஆக அதிகரிக்கும் என்றும் எதிர்பார்க்கிறது. மேலும், இந்திய நிறுவனங்களின் வருவாய் வளர்ச்சி (Earnings Growth) கணிப்புகளையும் குறைத்துள்ளது. 2026 மற்றும் 2027 ஆம் ஆண்டுகளுக்கான கணிப்புகள் முறையே 8% மற்றும் 13% ஆக நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது.

தற்போது நிஃப்டி, அதன் 10 ஆண்டு சராசரியான 22.4x ஐ விட குறைவான 20.4x Price-to-Earnings (P/E) விகிதத்தில் வர்த்தகமாகிறது. எனினும், Goldman Sachs இன் புதிய இலக்கு, 19.5x என்ற குறைந்த P/E விகிதத்தையே குறிக்கிறது. இது, மோசமடைந்து வரும் பொருளாதார சூழல் மற்றும் வருவாய் குறைப்பு சாத்தியக்கூறுகளை கருத்தில் கொள்ளும்போது, தற்போதைய பங்கு விலைகள் இன்னும் ஆபத்தானதாக இருக்கலாம் என சுட்டிக்காட்டுகிறது. வெளிநாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் (FIIs) மார்ச் மாதத்தில் கணிசமாக வெளியேறியுள்ளனர். இது அக்டோபர் 2024 க்குப் பிறகு காணப்பட்ட மிகப்பெரிய வெளியேற்றமாகும்.

IT துறை மட்டும் தப்பித்தது

நிதி சேவைகள் (Financials), நுகர்வோர் பொருட்கள் (FMCG) மற்றும் ஆட்டோமொபைல் போன்ற துறைகள் பரவலாக பாதிக்கப்பட்டிருந்தாலும், தகவல் தொழில்நுட்ப (IT) துறை ஓரளவுக்கு தாக்குப்பிடித்துள்ளது. Tata Consultancy Services (TCS) மற்றும் Infosys போன்ற நிறுவனங்கள், அவற்றின் வரலாற்று சராசரியை விட கணிசமாகக் குறைவான 17-18x P/E விகிதத்தில் வர்த்தகமாகின்றன. இது பிற துறைகளுடன் ஒப்பிடும்போது கவர்ச்சிகரமாக உள்ளது.

இதற்கு மாறாக, Bajaj Finance போன்ற நிதி நிறுவனங்கள் 30x P/E விகிதத்திலும், HDFC Bank 15-16x P/E விகிதத்திலும் வர்த்தகமாகின்றன. இது, முதலீட்டாளர்கள் இறக்குமதியை அதிகம் சாராத மற்றும் நிலையான வளர்ச்சியை கொண்டிருக்கும் துறைகளில் பாதுகாப்பைத் தேடுவதைக் காட்டுகிறது. அதிக உள்ளீட்டு செலவுகள் மற்றும் தேவை குறைவு போன்ற அபாயங்களை எதிர்கொள்ளும் துறைகள் அதிக கவனத்திற்கு உள்ளாகியுள்ளன.

பணவீக்க அச்சமும் FII வெளியேற்றமும்

மேற்கு ஆசியாவில் தொடரும் பதற்றங்கள், கச்சா எண்ணெய் விலையேற்றத்தைத் தூண்டி, பணவீக்க சுழற்சியை உருவாக்கக்கூடும். இது ரிசர்வ் வங்கியின் வட்டி விகிதக் குறைப்பு திட்டங்களை தாமதப்படுத்தக்கூடும். மேலும், கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வு, குறிப்பாக எரிபொருள் சார்ந்த நிறுவனங்கள் மற்றும் எண்ணெய் வழித்தோன்றல்களைப் பயன்படுத்தும் நிறுவனங்களின் லாப வரம்புகளை (Profit Margins) கடுமையாக பாதிக்கும்.

FII களின் தொடர்ச்சியான வெளியேற்றம், பாதுகாப்பான முதலீடுகளை நோக்கிய நகர்வைக் காட்டுகிறது. இது புவிசார் அரசியல் நிச்சயமற்ற தன்மை மற்றும் பொருளாதார ஸ்திரமின்மை காலங்களில் அதிகமாக இருக்கும். India VIX 27 க்கு அருகில் இருப்பது, சந்தையில் அதிக ஏற்ற இறக்கங்களை வர்த்தகர்கள் எதிர்பார்ப்பதை தெளிவாகக் காட்டுகிறது.

சந்தையின் எதிர்காலம் என்ன?

சந்தையின் எதிர்காலப் போக்கு, மேற்கு ஆசிய மோதலின் தீவிரம் மற்றும் அதன் கால அளவைப் பொறுத்தே அமையும். முதலீட்டாளர்கள் கச்சா எண்ணெய் விலை, நாணய மாற்று விகிதங்கள் மற்றும் வெளிநாட்டு முதலீட்டு ஓட்டங்களை உன்னிப்பாகக் கவனித்து வருகின்றனர். ஒட்டுமொத்தமாக, புவிசார் அரசியல் ஸ்திரமின்மை மற்றும் பணவீக்க அபாயங்கள் தொடர்ந்து கவலை அளிப்பதால், சந்தை மனநிலை எச்சரிக்கையுடன் உள்ளது.