Whalesbook
வங்கித் துறையின் பலம் சந்தையை தாங்குமா?
இந்திய பங்குச் சந்தை இன்று உயர்வுடன் தொடங்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. HDFC Bank மற்றும் ICICI Bank வெளியிட்டுள்ள மார்ச் காலாண்டு நிதிநிலை முடிவுகள் இதற்கு முக்கிய காரணமாக அமைந்துள்ளது. பல எதிர்பார்ப்புகளை மீறி, இந்த வங்கிகள் நல்ல லாபத்தை ஈட்டியுள்ளன. சீரான கடன் வளர்ச்சி (Loan Growth) மற்றும் மேம்பட்ட நிகர வட்டி வருவாய் (Net Interest Margins) ஆகியவை இவர்களின் சிறப்பான நிதிநிலை அறிக்கைக்கு வழிவகுத்துள்ளது. இந்த நேர்மறையான செய்திகள் சந்தையின் அழுத்தங்களுக்கு ஒரு அரணாக இருந்தாலும், உலகளாவிய நிச்சயமற்ற தன்மைகள் சந்தையின் உற்சாகத்தை கட்டுப்படுத்துகின்றன.
சந்தையின் ஆரம்பக்கட்ட ஏற்றத்திற்கான உந்துசக்தியாக இந்தியாவின் மிகப்பெரிய தனியார் வங்கிகளின் சிறப்பான செயல்பாடு உள்ளது. ₹12.31 லட்சம் கோடி சந்தை மதிப்பை கொண்ட HDFC Bank மற்றும் சுமார் ₹9.65 லட்சம் கோடி மதிப்புள்ள ICICI Bank ஆகியவை முக்கிய பங்கு குறியீடுகளில் (Indices) குறிப்பிடத்தக்க தாக்கத்தை ஏற்படுத்துகின்றன. இவர்களின் வலுவான லாபம் சந்தையின் ஆரம்ப மனநிலையை ஆதரிக்கும். GIFT Nifty ஃபியூச்சர்ஸ் 24,470 அருகே வர்த்தகம் ஆவதும் சிறிய ஏற்றத்தைக் குறிக்கிறது.
கச்சா எண்ணெய் உயர்வு: ஒரு புதிய அச்சுறுத்தல்
ஆனால், இந்த வங்கித் துறையின் பலத்திற்கு ஒரு சவாலாக உலகளாவிய கச்சா எண்ணெய் விலையின் கூர்மையான உயர்வு அமைந்துள்ளது. WTI கச்சா எண்ணெய் பீப்பாய் $90.08 ஆகவும், Brent கச்சா எண்ணெய் பீப்பாய் $95.78 ஆகவும் உயர்ந்துள்ளது. மத்திய கிழக்கில் நிலவும் பதற்றமான சூழல், கடல்வழிப் பாதைகளில் தடங்கல்கள் ஏற்படக்கூடும் என்ற அச்சத்தை அதிகரித்துள்ளது. இந்தியாவின் பார்வையில், ஒரு முக்கிய எண்ணெய் இறக்குமதியாளராக, அதிக எண்ணெய் விலைகள் பணவீக்கத்தை அதிகரிக்கவும், நடப்பு கணக்கு பற்றாக்குறையை (Current Account Deficit) விரிவுபடுத்தவும், பொருளாதார வளர்ச்சியை மெதுவாக்கவும் வழிவகுக்கும். தலைமை பொருளாதார ஆலோசகர், பீப்பாய் $90 வரையிலான எண்ணெய் விலைகளுக்கு மேக்ரோ தாக்கம் 'புறக்கணிக்கத்தக்கது' என்று கூறியிருந்தாலும், தொடர்ந்து அதிக விலைகள் பொருளாதாரத்திற்கு சவாலாக அமையும்.
பகுப்பாய்வு: பங்கு மதிப்பீடுகள், ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் பொருளாதார காரணிகள்
வங்கிப் பங்குகளின் மதிப்பீடு (Valuations)
HDFC Bank-ன் தற்போதைய P/E விகிதம் சுமார் 17.85 ஆகும். இது அதன் 10 ஆண்டு சராசரி 25.00-க்குக் கீழே உள்ளது, சில அளவுகோல்களின்படி இந்த பங்கு undervalue செய்யப்பட்டுள்ளதாகத் தெரிகிறது. ICICI Bank சுமார் 18.38 P/E விகிதத்தில் வர்த்தகமாகிறது, இதுவும் அதன் சராசரிக்குக் கீழே உள்ளது. நிபுணர்கள் பொதுவாக இரு வங்கிகளையும் 'Strong Buy' என ரேட்டிங் கொடுத்துள்ளனர். சராசரி 12 மாத இலக்கு விலைகள் (Price Targets) வளர்ச்சிக்கு வாய்ப்புள்ளதைக் காட்டுகின்றன. இருப்பினும், வங்கித் துறையின் வளர்ச்சி ஒட்டுமொத்த பொருளாதாரத்துடன் பிணைந்துள்ளது, இது உயரும் பண்டங்களின் விலைகளால் (Commodity Prices) அழுத்தத்திற்கு உள்ளாகியுள்ளது.
எண்ணெய் அதிர்ச்சிகளின் தாக்கம்
1979 மற்றும் 2008 போன்ற கடந்த கால எண்ணெய் விலை அதிர்ச்சிகள், பொருளாதாரத்தில் அவற்றின் குறிப்பிடத்தக்க தாக்கத்தைக் காட்டுகின்றன. இந்தியாவைப் பொறுத்தவரை, கச்சா எண்ணெய் விலையில் ஒரு பீப்பாய்க்கு $10 அதிகரிப்பு, GDP வளர்ச்சியை சுமார் 0.4-0.5% குறைக்கும் என்றும், நடப்பு கணக்கு பற்றாக்குறையை இதேபோல் விரிவுபடுத்தும் என்றும் மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. இந்தியாவின் பொருளாதாரம் பின்னடைவைக் காட்டியுள்ளது, சில நிபுணர்கள் தற்போதைய எண்ணெய் விலைகளை 'கட்டுக்குள்' இருப்பதாகக் கண்டாலும், நீண்டகாலமாக அதிக விலைகள் பணவீக்கத்தை அதிகரிக்கலாம் மற்றும் நிதிக் கொள்கையில் தாக்கத்தை ஏற்படுத்தலாம். உலகளாவிய பங்குச்சந்தையின் ஏற்ற இறக்கத்தைக் குறிக்கும் India VIX, சுமார் 17.20 ஆக உள்ளது, இது புவிசார் அரசியல் மற்றும் பண்டங்களின் விலை நிச்சயமற்ற தன்மையால் சந்தை பங்கேற்பாளர்கள் மிதமான ஏற்ற இறக்கங்களை எதிர்பார்க்கிறார்கள் என்பதைக் காட்டுகிறது.
நிறுவன முதலீட்டுப் பாய்ச்சல்கள் (Institutional Flows)
கடந்த வாரம், FMCG, உலோகங்கள், எண்ணெய் & எரிவாயு மற்றும் மின்சாரம் உள்ளிட்ட துறைகளில் பரவலான வாங்குதல் காணப்பட்டது. மிட் மற்றும் ஸ்மால்-கேப் பங்குகளும் உயர்ந்தன. இது ஒரு பொதுவான சந்தை உயர்வைக் குறிக்கிறது. இருப்பினும், நிறுவன முதலீட்டாளர்களின் (Institutional Investors) வர்த்தக செயல்பாடு கலவையான உணர்வைக் காட்டுகிறது. ஏப்ரல் 17 அன்று, வெளிநாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் (FIIs) ₹683 கோடி நிகர வாங்குபவர்களாக இருந்தனர், அதே நேரத்தில் உள்நாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் (DIIs) ₹4,721 கோடி பெரும் நிகர விற்பனையாளர்களாக இருந்தனர். இந்த DII விற்பனை ஒரு எச்சரிக்கை மணியாகும், இது உள்நாட்டு மற்றும் வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களுக்கு இடையே கருத்து வேறுபாட்டைக் காட்டுகிறது.
முக்கிய அபாயங்கள் மற்றும் கவலைகள்
நேர்மறையான தொடக்க சிக்னல்கள் இருந்தபோதிலும், குறிப்பிடத்தக்க அபாயங்கள் உள்ளன. மத்திய கிழக்கில் அதிகரித்து வரும் பதற்றங்கள் மற்றும் கடல்வழிப் பாதைகளில் சாத்தியமான தடங்கல்கள் இந்தியாவின் எரிசக்தி பாதுகாப்பு மற்றும் பொருளாதார ஸ்திரத்தன்மைக்கு அச்சுறுத்தலாக உள்ளன. தற்போது உயர்ந்திருக்கும் எண்ணெய் விலைகள், சிலரால் இந்தியாவிற்கு பேரழிவுகரமானதாகக் கருதப்படாவிட்டாலும், ஒரு தொடர்ச்சியான கவலையாகவே உள்ளன. மேலும் விலை உயர்ந்தால் அல்லது நீண்டகாலமாக உயர்ந்திருந்தால், பணவீக்கம் 5.5%-ஐத் தாண்டலாம் மற்றும் GDP வளர்ச்சியை சுமார் 6.4% ஆகக் குறைக்கலாம் என சில ஆய்வுகள் கூறுகின்றன.
நிறுவன முதலீட்டுப் பாய்ச்சல்களில் உள்ள பெரிய வேறுபாடு, DII-க்கள் கடுமையாக விற்பனை செய்வதும், FII-க்கள் கவனமாக வாங்குவதும் ஒரு எச்சரிக்கை குறியீடாகும். இது தற்போதைய சந்தை ஏற்றத்தின் நிலைத்தன்மையில் உள்ளூர் முதலீட்டாளர்களுக்கு நம்பிக்கை இல்லை என்பதைக் காட்டுகிறது, குறிப்பாக உயரும் பண்டங்களின் விலைகள் மற்றும் புவிசார் அரசியல் நிலையற்ற தன்மையுடன். HDFC மற்றும் ICICI Bank-க்கான நிபுணர்களின் ஒருமித்த கருத்து பெரும்பாலும் நேர்மறையாக ('Strong Buy') இருந்தாலும், சில நிபுணர்கள் 'Reduce' ரேட்டிங் அல்லது எச்சரிக்கையான விலை இலக்குகளை வெளியிட்டுள்ளனர். இது மாற்று கருத்துக்களை பிரதிபலிக்கிறது. மேலும், Nifty 50, 24,500-24,700 அருகே தொழில்நுட்ப ரீதியான எதிர்ப்பை (Technical Resistance) எதிர்கொள்கிறது. இந்த தடையை வெற்றிகரமாக தாண்டாவிட்டால், இது மேலும் முன்னேற்றத்தை கட்டுப்படுத்தி, ஒருங்கிணைப்பு அல்லது தலைகீழ் மாற்றத்தைக் குறிக்கலாம்.
வங்கிகள் மற்றும் சந்தைகளுக்கான பார்வை
HDFC Bank மற்றும் ICICI Bank-க்கு நிபுணர்கள் நம்பிக்கையான பார்வையை வைத்துள்ளனர். சராசரி 12 மாத இலக்கு விலைகள் (12-month price targets) சாத்தியமான வளர்ச்சியை காட்டுகின்றன. HDFC Bank-க்கான இலக்குகள் சுமார் ₹1,075-₹1,099 வரையிலும், ICICI Bank-க்கு சுமார் ₹1,610-₹1,723 வரையிலும் உள்ளன. தொழில்நுட்ப ரீதியாக, Nifty 50 ஆனது 24,500-24,700 இல் உடனடி எதிர்ப்பையும், 24,100-24,200 இல் ஆதரவையும் (Support) எதிர்கொள்கிறது. Bank Nifty ஆனது 57,000-57,200 இல் எதிர்ப்பையும், 56,100-56,200 இல் ஆதரவையும் கொண்டுள்ளது. சந்தையின் பாதை, உருவாகி வரும் புவிசார் அரசியல் சூழல், கச்சா எண்ணெய் விலைகளின் நகர்வுகள் மற்றும் தொடர்ச்சியான நிறுவன முதலீட்டுப் பாய்ச்சல்களைப் பொறுத்து அமையும்.