Whalesbook
2025 ஆம் ஆண்டில், இந்தியாவின் M&A (Mergers and Acquisitions) சந்தை கணிசமான வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்துள்ளது. முந்தைய ஆண்டான 2024-ல் ₹106.3 பில்லியன் இருந்த ஒட்டுமொத்த Deal மதிப்பு, இந்த ஆண்டு 18% உயர்ந்து $123.8 பில்லியன்-ஐ எட்டியுள்ளது. சுவாரஸ்யமாக, டீல்களின் எண்ணிக்கை 3% குறைந்திருந்தாலும் மதிப்பு உயர்ந்துள்ளது. இது, குறைவான எண்ணிக்கையில், ஆனால் பெரிய அளவிலான, மற்றும் மிக முக்கியமாக, மூலோபாய (Strategic) ரீதியான டீல்களுக்கு முதலீட்டாளர்கள் அதிக முக்கியத்துவம் கொடுப்பதைக் காட்டுகிறது. மாறிவரும் உலகப் பொருளாதாரம் மற்றும் கவனமான Due Diligence ஆகியவை இதற்குக் காரணம்.
முதலீட்டாளர்கள் ஏன் இவ்வளவு கவனமாக இருக்கிறார்கள்? புவிசார் அரசியல் (Geopolitical) மாற்றங்கள் மற்றும் எரிசக்தி சந்தை (Energy Market) ஏற்ற இறக்கங்கள் காரணமாக, டீல்மேக்கர்கள் இப்போது Due Diligence-க்கு அதிக நேரத்தையும் வளங்களையும் செலவிடுகின்றனர். இதனால், டீல் முடிவடையும் காலமும், திட்டமிடலும் நீண்டதாகிறது. ஆனாலும், இது சரியான மூலோபாய மதிப்பு மற்றும் வளர்ச்சி வாய்ப்புள்ள சொத்துக்களில் முதலீடு செய்வதை உறுதி செய்கிறது. EY-ன் Strategy and Transactions Managing Partner ஆன Amit Khandelwal சொல்வது போல, வெறும் டீல்களை முடிப்பதை விட, தரத்திற்கும் மூலோபாயப் பொருத்தத்திற்கும் முக்கியத்துவம் கொடுக்கப்படுகிறது. இதற்கிடையில், இந்தியப் பங்குச் சந்தைகளான NIFTY 50 மற்றும் BSE SENSEX ஆகியவை 2025-26 நிதியாண்டில் முறையே 5% மற்றும் 7% சரிந்து, மிதமான வருவாயைப் பதிவு செய்தன. இது, M&A-க்கான முதலீடுகள் பங்குச் சந்தையின் டிரைவர்களை விட வேறுபட்ட காரணிகளால் இயக்கப்படுகின்றன என்பதைக் காட்டுகிறது.
துறைவாரியாகப் பார்த்தால், உள்கட்டமைப்பு (Infrastructure) துறை deal மதிப்பில் 35% உயர்ந்து $24.6 பில்லியன்-ஐ எட்டியுள்ளது. இருப்பினும், இத்துறையில் Deal அளவுகள் 18% குறைந்தன. தொழில்துறை (Industrial) மற்றும் வாகன (Automotive) துறைகள் மிகப்பெரிய மதிப்பு வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்துள்ளன. இவை ஆண்டுக்கு 105% உயர்ந்துள்ளன, Deal அளவுகள் 4% மட்டுமே அதிகரித்தன. உற்பத்தித் துறையில் Private Equity முதலீடுகள் வலுவாக இருந்தன. குறிப்பாக, பொறியியல் தயாரிப்புகள் (Engineered Products), ஆட்டோ உதிரி பாகங்கள், துல்லிய உற்பத்தி (Precision Manufacturing), மற்றும் எலக்ட்ரானிக்ஸ் போன்ற பகுதிகளில் கவனம் செலுத்தப்பட்டது. எல்லாவற்றிற்கும் மேலாக, எல்லை தாண்டிய (Cross-border) M&A-ல் Deal எண்ணிக்கை 20% குறைந்தாலும், அதன் மதிப்பு 155% ஆக உயர்ந்து $33.2 பில்லியன்-ஐ தொட்டது. உலகளாவிய மாற்றங்களுக்கு மத்தியில் விநியோகச் சங்கிலிகளை (Supply Chains) மறுசீரமைக்க இந்திய சொத்துக்களைப் பெற உலகளாவிய நிறுவனங்கள் முயன்றதால், உள்வரும் (Inbound) டீல்கள் இந்த ஏற்றத்திற்கு முக்கியக் காரணமாக அமைந்தன. நிதிச் சேவைகள் (BFSI) துறையும் முக்கியப் பங்கு வகித்தது. இது மொத்த M&A மதிப்பில் 26%-க்கு மேல் பங்களித்ததுடன், ஜப்பான் மற்றும் மத்திய கிழக்கு நாடுகளிலிருந்து வந்த பெரிய முதலீடுகளையும் ஈர்த்தது.
உலகப் போக்கோடு ஒப்பிடும்போது, இந்தியாவின் M&A சந்தை வலுவான பின்னடைவைக் (Resilience) காட்டியுள்ளது. உலகளவில், 2025-ல் M&A மதிப்பு 43% அதிகரித்து $4.7 டிரில்லியன்-ஐ எட்டியது. இது பெரும்பாலும் மிகப்பெரிய டீல்களால் ஆனது. புவிசார் அரசியல் பதற்றங்களுக்கு மத்தியிலும், உயர் மதிப்புள்ள மூலோபாய முதலீடுகளை ஈர்ப்பதில் இந்தியாவின் வெற்றி, வளர்ந்து வரும் சந்தைகளில் தனித்து நிற்கிறது. இந்தியாவின் பொருளாதார அடித்தளம் வலுவாக உள்ளது. 2026-ல் GDP வளர்ச்சி 6.5-6.7% ஆக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. மேலும், நிறுவனச் சட்டத் திருத்தங்கள் (Companies Act amendments) மற்றும் போட்டிச் சட்டம் (Competition Act) கீழ் உள்ள ஒருங்கிணைப்பு விதிகள் (Merger Control) போன்ற சீர்திருத்தங்கள், Deal செயல்முறைகளை எளிதாக்கி, முதலீட்டாளர் நம்பிக்கையை அதிகரிக்க வடிவமைக்கப்பட்டுள்ளன.
ஆனாலும், இந்தத் தேர்ந்தெடுக்கும் உத்தி (Selectivity) அதன் சொந்த சவால்களையும் கொண்டுள்ளது. அதிக உணரப்பட்ட வணிக அபாயம் (Perceived Business Risk), Due Diligence-ஐ மிகவும் விரிவாகவும், அதிக நேரமெடுப்பதாகவும் ஆக்குகிறது. இது பரிவர்த்தனைச் செலவுகளை (Transaction Costs) அதிகரிக்கலாம். புவிசார் அரசியல் நிச்சயமற்ற தன்மைகள் மற்றும் எரிசக்தி நெருக்கடிகள் முதலீட்டாளர்களிடையே எச்சரிக்கை உணர்வை ஏற்படுத்துகின்றன. போட்டிச் சட்டத்தின் கீழ் வருமெரிக்கும் இணக்கத் தேவைகளும் (Compliance Demands) தடைகளாக இருக்கலாம். 2025-26 நிதியாண்டில் இந்தியப் பங்குச் சந்தைகளின் மந்தமான செயல்திறன், பரந்த சந்தை உணர்வு முழுமையாக ஒருங்கிணைக்கப்படவில்லை என்பதைக் காட்டுகிறது. இந்தத் துண்டிப்பு, வலுவான மூலோபாய நிலைப்பாடு இல்லாத இலக்குகளுக்கு மதிப்பீட்டு அபாயங்களை (Valuation Risks) உருவாக்கலாம்.
2026-ஆம் ஆண்டில், Deal செயல்பாடு வலுவாக இருக்கும் என்றும், Dealமேக்கர்கள் பெரிய, உயர் மதிப்புள்ள பரிவர்த்தனைகளில் கவனம் செலுத்துவார்கள் என்றும் கணிக்கப்பட்டுள்ளது. தொழில்நுட்பம், சுகாதாரம் மற்றும் புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தித் துறைகள் எதிர்கால M&A வாய்ப்புகளுக்கு வழிவகுக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. உலகளாவிய மேக்ரோ பொருளாதார மற்றும் புவிசார் அரசியல் நிச்சயமற்ற தன்மைகள் இருந்தபோதிலும், இந்தியாவின் ஒழுங்குமுறைச் சூழல் (Regulatory Environment) மற்றும் உள்நாட்டுத் தேவை, Dealmaking-ஐத் தொடர்ந்து ஊக்குவிக்கும்.