Whalesbook
பணவீக்கத்தின் திருப்பம்
இந்தியாவில் நுகர்வோர் விலைக் குறியீட்டு (CPI) பணவீக்கம் ஏப்ரல் மாதத்தில் 3.8% ஆக உயர்ந்துள்ளதாக நிபுணர்கள் தெரிவித்துள்ளனர். இது மார்ச் மாதத்தின் 3.4%-ஐ விட அதிகம். ரிசர்வ் வங்கி ஆஃப் இந்தியா (RBI)-யின் 4% இலக்குடன் ஒப்பிடுகையில், ஒரு வருடத்திற்கும் மேலாக நீடித்த குறைந்த பணவீக்க காலத்திற்கு இது ஒரு முக்கிய திருப்பம். இந்த உயர்விற்கு முக்கிய காரணங்கள் எரிபொருள் மற்றும் சமையல் எரிவாயு (LPG) விலையேற்றம் ஆகும். இந்தியாவின் 10 ஆண்டு அரசுப் பத்திர விளைச்சல் (Government Bond Yields) தற்போது 6.93% என்ற அளவில் உள்ளது.
எரிபொருள் விலை மற்றும் ரூபாயின் அழுத்தம்
உலகளாவிய கச்சா எண்ணெய் விலையேற்றம் பணவீக்க உயர்வுக்கு மிக முக்கிய காரணம். மத்திய கிழக்கு நாடுகளில் நிலவும் பதற்றத்தால், பிரென்ட் கச்சா எண்ணெய் (Brent Crude) விலை பேரலுக்கு $100-க்கு மேல் வர்த்தகமாகி வருகிறது. ஏற்கனவே 40% விலை உயர்ந்த நிலையில், கம்பெனிகள் LPG விலையை மார்ச் மாதமே உயர்த்தின. இதன் தாக்கம் ஏப்ரல் பணவீக்கத்தில் பிரதிபலிக்கிறது. ரூபாயின் மதிப்பு அமெரிக்க டாலருக்கு எதிராக 94-96 என்ற அளவில் பலவீனமடைந்து வருவதும், இறக்குமதி செலவை அதிகரித்து பணவீக்கத்தை மேலும் தூண்டுகிறது.
பருவமழை அபாயங்கள் மற்றும் உணவுப் பொருட்கள்
மேலும், பருவமழை குறைவாக இருக்கும் என்ற கணிப்புகள் (El Niño காரணமாக) உணவுப் பணவீக்கத்தை உயர்த்தக்கூடும். இது பணவீக்க அளவின் ஒரு பெரிய பகுதியாகும். தற்போதைய உணவுப் பொருட்கள் இருப்பு போதுமானதாக இருந்தாலும், தொடர்ச்சியான வறட்சி நிலவினால் முக்கிய உணவுப் பொருட்களின் விநியோகம் பாதிக்கப்பட்டு, விலைகள் உயர வாய்ப்புள்ளது.
RBI-க்கு கொள்கை நெருக்கடி
உணவு மற்றும் எரிபொருள் அல்லாத அடிப்படைப் பணவீக்கம் (Core Inflation) ஏப்ரல் மாதத்தில் 3.55% ஆக உள்ளது. இது உள்நாட்டு விலை அழுத்தங்கள் நீடிப்பதைக் காட்டுகிறது. RBI தற்போது 4.6% என்ற பணவீக்க இலக்கை எதிர்நோக்கியுள்ளது. ஆனால் தற்போதைய உலகளாவிய காரணிகள் இதை சவாலுக்கு உட்படுத்தியுள்ளன. சில நிபுணர்கள், பணவீக்கம் தொடர்ந்து உயர்ந்தால், RBI வட்டி விகிதங்களை 25 அடிப்படைப் புள்ளிகள் (bps) உயர்த்தக்கூடும் என்றும் எதிர்பார்க்கின்றனர். இருப்பினும், பெரும்பான்மையானோர் வட்டி விகிதங்கள் 2027 வரை மாறாமல் இருக்கும் என கருதுகின்றனர்.
கட்டமைப்பு ரீதியான பொருளாதார அபாயங்கள்
இந்தியப் பொருளாதாரம், குறிப்பாக 85-90% கச்சா எண்ணெயை இறக்குமதி செய்வதால், உலகளாவிய அதிர்ச்சிகளுக்கு எளிதில் பாதிக்கப்படக்கூடியது. இதனால், வர்த்தகப் பற்றாக்குறை (Trade Deficit) அதிகரித்து, GDP-யில் 1.8% முதல் 2.5% வரை உயரக்கூடும். அரசின் நிதி நிலையும் அழுத்தத்தில் உள்ளது. எரிசக்தி மற்றும் உணவு மானியங்களுக்கான செலவினங்கள், உயரும் பத்திர விளைச்சல் ஆகியவை பட்ஜெட் பற்றாக்குறையை அதிகரிக்கக்கூடும். இது கடன்-GDP விகிதத்தை 56.1%-லிருந்து 57.5% ஆக உயர்த்தலாம்.
அடுத்தது என்ன?
எதிர்காலத்தில், தொடரும் எரிபொருள் விலையேற்றம் மற்றும் சாத்தியமான உணவு விநியோகத் தடங்கல்கள் காரணமாக பணவீக்கம் ஒரு முக்கிய கவலையாகவே இருக்கும். RBI வட்டி விகிதங்களை தற்போதைக்கு மாற்றாமல் வைத்திருக்கலாம். ஆனால் பணவீக்கம் எதிர்பார்த்ததை விட உயர்ந்தால், வட்டி விகிதங்களை உயர்த்த நேரிடும். நீண்ட கால விலை ஸ்திரத்தன்மை, எரிசக்தி பாதுகாப்பு, இறக்குமதி ஆதாரங்களை விரிவுபடுத்துதல் மற்றும் விவசாயத்தின் மீள்திறனை மேம்படுத்துதல் போன்ற நீண்ட கால மாற்றங்களில் தங்கியுள்ளது.