Whalesbook
கச்சா எண்ணெய் விலையால் அதிகரிக்கும் பணவீக்கம்
இந்தியாவின் பொருளாதாரக் கண்ணோட்டம் தற்போது சவால்களை சந்தித்து வருகிறது. நடப்பு நிதியாண்டிற்கான நுகர்வோர் விலைக் குறியீடு (CPI) பணவீக்கக் கணிப்பை, நாட்டின் நிதி அமைச்சகம் 5.5% முதல் 6% என்ற வரம்பிற்கு உயர்த்தி உள்ளது. இதற்கு முக்கிய காரணம், சர்வதேச சந்தையில் பிரென்ட் கச்சா எண்ணெயின் விலை பேரலுக்கு $109 டாலர்களைத் தாண்டி உயர்வதுதான். உலகளாவிய புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள், எண்ணெய் சந்தையில் பெரும் ஆபத்தை ஏற்படுத்தி, விநியோகத்தைப் பாதித்து, முக்கிய துறைகளில் செலவுகளை அதிகரிக்கின்றன. மேலும், வெப்ப அலைகள் மற்றும் எல் நினோ போன்ற காலநிலை காரணிகளால் உணவுப் பொருட்களின் விலையும் உயரக்கூடும் என்ற அச்சம், பணவீக்க அழுத்தத்தை மேலும் கூட்டுகிறது. ஏற்கனவே, ஏப்ரல் மாதத்தில் மொத்த விலைக் குறியீடு (WPI) பணவீக்கம் 8.3% ஆக உயர்ந்துள்ளது, இது பரவலான விலை உயர்வின் அறிகுறியாகும்.
பணவீக்க உயர்வு இருந்தும் RBI வட்டி விகிதத்தை மாற்றாது?
இந்த புதிய பணவீக்கக் கணிப்பு, இந்திய ரிசர்வ் வங்கிக்கு (RBI) ஒரு இக்கட்டான சூழ்நிலையை உருவாக்கியுள்ளது. தற்போது 5.25% ஆக உள்ள ரெப்போ வட்டி விகிதத்தில் உடனடி மாற்றங்கள் செய்ய எந்த திட்டமும் இல்லை என அதிகாரிகள் தெரிவித்துள்ளனர். சில பொருளாதார வல்லுநர்கள் வட்டி விகித உயர்வைக் கணித்தாலும், RBI இன் இந்த நிதானமான அணுகுமுறை, அதிக செலவுகள் மற்றும் உலகளாவிய நிச்சயமற்ற தன்மையால் ஏற்படும் வளர்ச்சி அழுத்தங்களை உணர்த்துகிறது. HSBC, 2027 நிதியாண்டிற்கு 5.6% CPI பணவீக்கத்தையும், 2027 ஆம் ஆண்டின் தொடக்கத்தில் இரண்டு முறை வட்டி விகித உயர்வையும் கணித்துள்ளது. அதேசமயம், IDFC FIRST Bank 4.9% என கணித்தாலும், உணவுப் பணவீக்கம் ஒரு பெரிய அபாயமாக இருக்கும் என எச்சரித்துள்ளது. Goldman Sachs 4.5% வரையிலும், ADB 6.9% வரையிலும் கணித்துள்ளன. இந்த வேறுபட்ட கணிப்புகள், நிலவும் நிச்சயமற்ற தன்மையை எடுத்துக்காட்டுகின்றன.
எண்ணெய் விலை உயர்வு: நாட்டின் பொருளாதாரம் மற்றும் ரூபாய்க்கு ஆபத்து
தொடர்ந்து உயர்ந்துகொண்டே செல்லும் எண்ணெய் விலைகள், இந்தியாவின் வெளிநாட்டு வர்த்தக சமநிலைக்கு பெரும் அச்சுறுத்தலாக உள்ளன. இந்தியா ஒரு பெரிய எண்ணெய் இறக்குமதியாளர் என்பதால், விலை உயர்வுகளால் எளிதில் பாதிக்கப்படுகிறது. பெட்ரோல் விலை ஒவ்வொரு $10 டாலர் உயரும் போதும், இந்தியாவின் நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறை (CAD) GDP யில் 0.4% முதல் 0.5% வரை விரிவடையும் என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. 2027 நிதியாண்டில், CAD GDP யில் 2.1% ஆக விரிவடையக்கூடும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது 'Fragile Five' காலத்தில் காணப்பட்ட நிலைகளை நெருங்கும். இந்த வெளிநாட்டு அழுத்தம், இந்திய ரூபாயின் மதிப்பிலும் பிரதிபலிக்கிறது. இறக்குமதியாளர்களின் தேவை மற்றும் சாத்தியமான வெளிநாட்டு முதலீடுகள் வெளியேறுவதால், ரூபாய் மதிப்பு டாலருக்கு நிகராக 95.74 என்ற வரலாற்று குறைந்தபட்சத்தை எட்டியுள்ளது. ரூபாய் மதிப்பை நிலைநிறுத்த RBI மேற்கொண்ட தலையீடுகளால், அந்நியச் செலாவணி கையிருப்பு குறைந்துள்ளது. மேலும், எரிபொருள் மற்றும் உரங்களுக்கான மானியச் செலவுகள் அதிகரிப்பதால், 2027 நிதியாண்டிற்கான பற்றாக்குறை இலக்கை விட அதிகமாகலாம் என்ற கணிப்புகளும் அரசின் நிதிநிலைக்கு அழுத்தத்தை ஏற்படுத்துகின்றன.
தொடரும் பணவீக்கம் மற்றும் கொள்கை வரம்புகளின் ஆபத்துகள்
சில நேரங்களில், அரசாங்கம் கலால் வரி மாற்றங்கள் மற்றும் விலைக் கட்டுப்பாடுகள் மூலம் உள்நாட்டு நுகர்வோரை ஓரளவுக்குப் பாதுகாத்தாலும், இந்த ஆதரவு நீண்ட காலத்திற்கு நிதி ரீதியாக நிலையானது அல்ல. ஒரு முக்கிய ஆபத்து என்னவென்றால், உயரும் ஆற்றல் மற்றும் பொருட்கள் செலவுகள் உற்பத்தி மற்றும் சேவைத் துறைகளுக்கும் பரவி, பணவீக்கத்தை மேலும் அதிகரிக்கலாம். உலகளவில் உயரும் எண்ணெய் விலை போன்ற விநியோக அதிர்ச்சிகளுக்கு எதிராக RBI இன் கருவிகள் வரையறுக்கப்பட்டவை. சில பிராந்திய மத்திய வங்கிகள் வட்டி விகித உயர்வைக் கருத்தில் கொள்ளும் நிலையில், இந்தியாவின் நிலைமை அதன் அதிக இறக்குமதி சார்பு மற்றும் பணவீக்கம், நாணய மதிப்பிழப்பு ஆகிய இரட்டை சவால்களால் சிக்கலாகிறது.
தொடரும் நிலையற்ற தன்மையால் நிச்சயமற்ற பார்வை
இந்தியாவின் எதிர்காலப் பொருளாதாரப் பாதை பெரும்பாலும் புவிசார் அரசியல் மோதல்களின் காலம் மற்றும் அவை உலகளாவிய எரிசக்தி சந்தைகளில் ஏற்படுத்தும் தாக்கத்தைப் பொறுத்தது. FY27 க்கான பிரென்ட் கச்சா எண்ணெயின் சராசரி விலைகள், சூழ்நிலையைப் பொறுத்து $82 முதல் $110 வரை இருக்கலாம் என ஆய்வாளர்கள் கணிக்கின்றனர். இந்த ஏற்ற இறக்கம் இந்திய ரூபாயை அழுத்தத்தில் வைத்திருக்கும் மற்றும் அந்நியச் செலாவணி கையிருப்புகளைப் பாதிக்கக்கூடும். RBI இப்போது ஒரு நிதானமான, காத்திருந்து பார்க்கும் அணுகுமுறையைத் தேர்வுசெய்யலாம் என்றாலும், தொடர்ச்சியான பணவீக்கப் பரவல் அல்லது குறிப்பிடத்தக்க நாணய மதிப்பிழப்பு ஏற்பட்டால், கொள்கைகளில் மாற்றம் தேவைப்படலாம். இந்த வெளிநாட்டு அதிர்ச்சிகளின் தாக்கத்தைக் குறைக்க, நிதிப் பற்றாக்குறையை நிர்வகிப்பதிலும், திறமையான விநியோகப் பக்க நடவடிக்கைகளை செயல்படுத்துவதிலும் அரசின் திறன் முக்கியமாக இருக்கும்.