Whalesbook
உலகப் பதற்றம் இந்தியாவில் பாதிப்பு!
இந்திய நிறுவனங்களின் Q4FY26 காலாண்டு நிதிநிலை அறிக்கை தற்போது வெளியாகியுள்ளது. குறிப்பாக, மத்திய கிழக்கில் நிலவும் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள், எரிசக்தி சந்தைகளை உலுக்கி, விநியோகச் சங்கிலிகளை (Supply Chains) பாதித்து, வெளிநாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் (FIIs) மத்தியில் ஒருவித எச்சரிக்கை உணர்வை ஏற்படுத்தியுள்ளது. இதனால், அறிக்கைகளில் உள்ள லாப எண்களை மேலோட்டமாகப் பார்க்காமல், ஆழ்ந்து கவனிக்க வேண்டியுள்ளது.
சீரற்ற வளர்ச்சி: துறைகளுக்கு இடையே பெரும் வேறுபாடுகள்!
குறியீடு அளவில் (Index Level), Nifty50 நிறுவனங்களின் லாபம் (PAT) இந்த காலாண்டில் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 4.2% வளர்ச்சி கண்டுள்ளதாக JM Financial தெரிவித்துள்ளது. ஆனால், இந்த ஒட்டுமொத்த வளர்ச்சி, துறைகளுக்கு இடையே காணப்படும் பெரும் வேறுபாடுகளை மறைக்கிறது. வங்கி மற்றும் நிதிச் சேவைகள் (BFSI) துறையைத் தவிர்த்தால், PAT வளர்ச்சி 3.1% ஆகவும், எண்ணெய் மற்றும் எரிவாயு (Oil & Gas) துறையையும் சேர்த்தால் 2.9% ஆகவும் குறைகிறது. மாறாக, JM Financial ஆய்வு செய்துள்ள பரந்த அளவிலான நிறுவனங்களில், எண்ணெய் மற்றும் எரிவாயு (19%), IT சேவைகள் (13%), உலோகங்கள் மற்றும் சுரங்கங்கள் (48%), ரியல் எஸ்டேட் (37%) போன்ற துறைகளின் சிறப்பான பங்களிப்பால் 11.2% PAT வளர்ச்சி எட்டப்பட்டுள்ளது. இதன் மூலம், முக்கிய Nifty நிறுவனங்களில் வருவாய் அழுத்தம் குறிப்பிட்ட துறைகளில் குவிந்துள்ளது தெளிவாகிறது.
வெற்றி கண்ட துறைகள்: IT மற்றும் ஆட்டோமொபைல்ஸ் முன்னிலை!
தகவல் தொழில்நுட்ப (IT) சேவைகள் துறை ஒரு நம்பிக்கைக்குரிய பகுதியாக உள்ளது. Nifty நிறுவனங்களின் வருவாய் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 12% வளரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இங்கு, இந்திய ரூபாயின் (INR) மதிப்பு குறைவது லாப வரம்புகளை (Profit Margins) அதிகரிக்க உதவுகிறது. இருப்பினும், இன்போசிஸ் (Infosys), HCL டெக்னாலஜிஸ் போன்ற பெரிய IT நிறுவனங்கள் FY27-க்கு எச்சரிக்கையான வழிகாட்டுதல்களை (Guidance) வழங்கியுள்ளன. இன்போசிஸ் 1.5-4.5% வரையிலும், HCL டெக்னாலஜிஸ் 4-6% வரையிலும் மட்டுமே வளர்ச்சி இருக்கும் என கணிக்கின்றன. ஜெனரேட்டிவ் AI-யின் தாக்கம் மற்றும் தொடரும் புவிசார் அரசியல் நிச்சயமற்ற தன்மை ஆகியவை இந்தக் கவலையைப் பரப்புகின்றன.
ஆட்டோமொபைல்ஸ் துறை சிறப்பான PAT வளர்ச்சியை, அதாவது 25% Y-o-Y-யை எட்டும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. உள்நாட்டுத் தேவை வலுவாக இருப்பது, சாதகமான GST சீரமைப்புகள், மற்றும் பயணிகள் வாகனங்கள் (16.8%), இரு சக்கர வாகனங்கள் (24.8%) போன்ற பிரிவுகளில் தொடரும் விற்பனை வளர்ச்சி ஆகியவை இதற்கு முக்கிய காரணங்கள். உலோகங்கள் மற்றும் சுரங்கத் துறையும் வலிமையாக உள்ளது, 12% Y-o-Y Nifty-நிலை PAT வளர்ச்சியை எதிர்பார்க்கிறது. தொலைத்தொடர்பு நிறுவனங்கள் தங்கள் லாபத்தை மீட்டெடுத்து வருகின்றன, இதில் பார்தி ஏர்டெல் நிறுவனத்தின் வாடிக்கையாளர் பிரிவு மேம்பாடு மற்றும் சராசரி வருவாய் (ARPU) சீராக இருப்பது காரணமாக, 43% Y-o-Y PAT வளர்ச்சி எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
சரிவைச் சந்திக்கும் துறைகள்: பார்மா மற்றும் ஆயில் & கேஸ் பின்னடைவு!
மருந்து (Pharmaceuticals) துறை கடினமான காலாண்டில் உள்ளது. Nifty PAT ஆண்டுக்கு ஆண்டு 24% குறையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. அதிக லாபம் தரும் மருந்துகள் (எ.கா. lenalidomide) காப்புரிமை காலாவதியாவது (Patent Expiry) Dr. Reddy's, Zydus Lifesciences, Cipla, Sun Pharma போன்ற நிறுவனங்களைப் பாதித்துள்ளது. பயன்பாட்டுத் (Utilities) துறையும் 9.2% சுருங்கும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. நுகர்வோர் முக்கியப் பொருட்கள் (Consumer Staples) துறையின் வளர்ச்சி மிகக் குறைவாக 1.5% ஆக உள்ளது.
எண்ணெய் மற்றும் எரிவாயு (Oil & Gas) துறை, உயர்ந்துள்ள கச்சா எண்ணெய் விலையால் (Crude Prices) ஓரளவு லாபம் அடைந்தாலும், LNG விநியோகத் தடைகளால் பெரும் சவால்களை எதிர்கொள்கிறது. இதன் காரணமாக Petronet LNG, GAIL, Gujarat Gas, MGL போன்ற நிறுவனங்கள் பாதிக்கப்பட்டுள்ளன.
புவிசார் அரசியல் அச்சம், FII வெளியேற்றத்தைத் தூண்டியது!
மத்திய கிழக்கில் நிலவும் மோதல்கள், எரிசக்தி சந்தைகள் மற்றும் விநியோகச் சங்கிலிகளை நேரடியாகப் பாதிக்கின்றன. உயர்ந்துள்ள ப்ரன்ட் கச்சா எண்ணெய் (Brent Crude) விலைகள், எண்ணெய் சந்தைப்படுத்தும் நிறுவனங்களின் (OMCs) லாப வரம்புகளைச் சுருக்கிவிட்டன. LNG விநியோகத் தடைகள் மற்றும் கப்பல் வழித்தடப் பிரச்சனைகள் மேலும் சிரமங்களை ஏற்படுத்துகின்றன. இந்திய வர்த்தகத்தில் மத்திய கிழக்கு மற்றும் வட ஆப்பிரிக்கா (MENA) பகுதி 31% பங்களிக்கிறது.
இந்த உலகளாவிய நிச்சயமற்ற தன்மை, வெளிநாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்களை (FIIs) பெருமளவில் சந்தையிலிருந்து வெளியேறத் தூண்டியுள்ளது. Q4FY26-ல் FIIs சுமார் $15.1 பில்லியன் முதலீட்டை விற்றுள்ளனர். மார்ச் மாதத்தில் மட்டும், $12.3 பில்லியன் (₹1.14 லட்சம் கோடி) என்ற வரலாறு காணாத அளவுக்கு வெளியேற்றம் நிகழ்ந்துள்ளது. இதற்கு மாறாக, உள்நாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் (DIIs) FY26-ல் சுமார் $95.8 பில்லியன் அளவிற்கு நிகர வாங்குபவர்களாக இருந்துள்ளனர்.
வருங்காலப் பார்வை மற்றும் அபாயங்கள்
இந்த காலாண்டு முடிவுகளுக்குப் பிறகு, முதலீட்டாளர்கள் IT, தொழில்துறை மற்றும் நுகர்வோர் துறைகளில் FY27-க்கான தேவை குறித்த நிர்வாகத்தின் கருத்துக்களை உன்னிப்பாகக் கவனிப்பார்கள். சிமெண்ட் விலை உயர்வு மற்றும் வங்கிகளின் நிகர வட்டி வரம்புகள் (NIMs) ஆகியவற்றின் ஸ்திரத்தன்மையும் முக்கியமாகக் கவனிக்கப்பட வேண்டியவை.
FY26-க்கான Nifty EPS சுமார் ₹1,083 என கணிக்கப்பட்டுள்ளது, இது 6.5% Y-o-Y வளர்ச்சியை குறிக்கிறது. FY27 மற்றும் FY28-க்கான கணிப்புகள் முறையே 15.1% மற்றும் 17.4% Y-o-Y வளர்ச்சியை காட்டினாலும், சில ஆய்வாளர்கள் இந்த கணிப்புகளைக் குறைத்துள்ளனர். உதாரணமாக, BofA Securities தனது Nifty FY27 earnings growth கணிப்பை 11% என்பதிலிருந்து 8.5% ஆகக் குறைத்துள்ளது. தற்போதைய மதிப்பீடுகள் (Valuations) 18.6x FY27E PE-யில் உள்ளது, இது இந்தியச் சந்தை அதன் வளரும் சந்தை சக நிறுவனங்களை விட (MSCI Emerging Markets உடன் ஒப்பிடுகையில் 27% பிரீமியம்) சற்று அதிகமாக உள்ளது. இதனால், கணிக்கப்பட்ட FY27 மீட்சி நீடிக்குமா அல்லது புவிசார் அரசியல் அபாயங்கள் அதைத் தீவிரமாகப் பாதிக்குமா என்ற கேள்வி எழுந்துள்ளது.
FY27-க்கான இந்தியாவின் வருவாய் மீட்சி நம்பிக்கை, உயர்ந்து வரும் கச்சா எண்ணெய் விலைகள் ($100/bbl-க்கு மேல்), ஜெனரேட்டிவ் AI-யின் தாக்கம், மற்றும் வரலாறு காணாத FII வெளியேற்றம் போன்ற முக்கிய சவால்களால் பாதிக்கப்படலாம். பங்குச் சந்தை IPO லாக்-அப் காலக்கெடு முடிவடையும் போதும், ஏப்ரல் முதல் ஜூலை 2026 வரை $67 பில்லியன் பங்குகள் வெளியாகும் வாய்ப்பு உள்ளது, இது சந்தையில் மேலும் ஏற்ற இறக்கத்தை ஏற்படுத்தக்கூடும்.