இந்திய நிறுவனங்களின் முதல் காலாண்டு (Q1 FY27) லாபம் **18%** உயர்ந்து, கடந்த 10 காலாண்டுகளிலேயே இல்லாத வளர்ச்சியை பதிவு செய்துள்ளது. ஆனால், கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வால் பாதிக்கப்பட்ட எண்ணெய் மார்க்கெட்டிங் கம்பெனிகள் தான் இந்த வளர்ச்சிக்கு காரணம் போல தெரிகிறது. இதை தவிர்த்துப் பார்த்தால், மிட்-கேப் மற்றும் ஸ்மால்-கேப் நிறுவனங்களின் லாபம் **23%** மற்றும் **31%** என அசாதாரணமாக உயர்ந்துள்ளது.
இரட்டை முகம் காட்டும் இந்திய கார்ப்பரேட் உலகம்!
இந்த நிதியாண்டின் முதல் காலாண்டில் (Q1 FY27) இந்திய நிறுவனங்களின் வருவாய் ஒரு கலவையான படத்தைக் காட்டியுள்ளது. ஒருபுறம், நிஃப்டி50 நிறுவனங்களின் நிகர லாபம் கடந்த 10 காலாண்டுகளில் இல்லாத அளவுக்கு 18% வளர்ச்சியை பதிவு செய்துள்ளது. ஆனால், இந்த ஒட்டுமொத்த எண்களுக்குப் பின்னால் ஒரு வேறு கதை மறைந்துள்ளது.
எண்ணெய் துறை பாதிப்பு: நிஜ வளர்ச்சி மறைக்கப்பட்டதா?
இந்த குறிப்பிட்ட 18% வளர்ச்சிக்கு முக்கிய காரணம், எண்ணெய் மற்றும் எரிவாயு துறையில் உள்ள சில பெரிய நிறுவனங்கள்தான். ONGC, Hindalco, Reliance Industries, JSW Steel, மற்றும் Bharti Airtel போன்ற 5 முக்கிய நிறுவனங்கள் மட்டுமே நிஃப்டி50 நிறுவனங்களின் மொத்த கூடுதல் லாபத்தில் 60% பங்களித்துள்ளன. அதே சமயம், எண்ணெய் மார்க்கெட்டிங் கம்பெனிகள் (OMCs) அதிக கச்சா எண்ணெய் விலை மற்றும் அரசு நிர்ணயித்த விலையில் டீசல், பெட்ரோல் விற்பதால் ஏற்பட்ட நஷ்டம் காரணமாக ஒட்டுமொத்த லாபத்தைப் பெருமளவில் பாதித்துள்ளன. இதனால், ஒட்டுமொத்த குறியீட்டு எண்களைப் பார்க்கும்போது, மற்ற துறைகளில் நடக்கும் உண்மையான வேகமான வளர்ச்சி மறைக்கப்படுகிறது.
மிட் & ஸ்மால்-கேப்களின் அசத்தல் வளர்ச்சி
உண்மையான லாப வளர்ச்சி என்பது நிஃப்டி50 நிறுவனங்களுக்கு வெளியேதான் அதிகம் காணப்படுகிறது. எண்ணெய் சந்தையின் ஏற்ற இறக்கங்களைக் கணக்கில் கொள்ளாமல், மற்ற நிறுவனங்களின் வருவாய் **18%**ம், லாபம் **22%**ம் உயர்ந்துள்ளது. இதில், மிட்-கேப் நிறுவனங்கள் 23% லாப வளர்ச்சியையும், ஸ்மால்-கேப் நிறுவனங்கள் 31% லாப வளர்ச்சியையும் எட்டியுள்ளன. உள்நாட்டு தேவை வலுவாக இருப்பதும், கடந்த ஆண்டின் இதே காலகட்டத்துடன் ஒப்பிடும்போது இது ஒரு நல்ல முன்னேற்றமாகவும் உள்ளது. இதன் மூலம், வளர்ச்சி என்பது பெரிய நிறுவனங்களுக்கு மட்டும் இன்றி, உள்நாட்டு சந்தையை நம்பியிருக்கும் சிறிய நிறுவனங்களுக்கும் பரவியுள்ளது.
லாப வரம்புகளில் அழுத்தம் & எதிர்கால பார்வை
லாபம் வளர்ந்தாலும், லாப வரம்புகள் (Operating Profit Margins) கடந்த ஆண்டை விட 200 அடிப்படைப் புள்ளிகள் (200 basis points) குறைந்துள்ளன. அதாவது, விற்பனை அதிகரித்தாலும், மூலப்பொருட்கள், எரிசக்தி, மற்றும் சரக்கு போக்குவரத்து செலவுகள் உயர்ந்ததால், அந்த செலவுகளை வாடிக்கையாளர்களிடம் முழுமையாக மாற்ற முடியவில்லை. இது வரும் காலாண்டுகளில் நிறுவனங்களின் லாபத்தைப் பாதிக்கலாம்.
எதிர்காலத்தில், இந்த வளர்ச்சி தொடருமா என்பதை முதலீட்டாளர்கள் கவனிக்க வேண்டும். கச்சா எண்ணெய் விலை ஏற்ற இறக்கங்கள், பணவீக்க அழுத்தங்கள் ஆகியவை நிறுவனங்களின் நிதி நிலையை பாதிக்கலாம். மேலும், கடந்த ஆண்டின் சாதகமான ஒப்பீட்டு அடிப்படை (favorable base effect) குறையும் போது, லாப வளர்ச்சி வேகம் குறையவும் வாய்ப்புள்ளது. நிறுவனங்கள் செலவுகளை எப்படி நிர்வகிக்கின்றன, நுகர்வோர் தேவை எப்படி இருக்கிறது என்பதைப் பொறுத்தே இந்த லாப வளர்ச்சி தொடரும்.