India Inc: எண்ணெய் விலையேற்றத்தால் லாபம் பாதிப்பு! 200 bps சரியும் Profit Margin

லாப வரம்பில் சரிவு

மேற்கு ஆசியாவில் நிலவும் பதற்றமான சூழல், கச்சா எண்ணெய் விலையை விண்ணை முட்டச் செய்துள்ளது. இதனால், இந்திய கம்பெனிகளின் உற்பத்திச் செலவு (Input Cost) கணிசமாக உயர்ந்துள்ளது. இதன் காரணமாக, சந்தையின் இயக்க லாபம் (Operating Profitability) 12% என்ற முந்தைய கணிப்பிலிருந்து 200 basis points வரை சரியும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. விநியோகச் சங்கிலியில் ஏற்பட்டுள்ள தடங்கல்கள், சரக்கு போக்குவரத்துச் செலவுகள் அதிகரிப்பு மற்றும் இந்திய ரூபாயின் மதிப்பு வீழ்ச்சி ஆகியவை இந்த சரிவுக்கு முக்கிய காரணங்களாகும்.

உள்நாட்டு நுகர்வு மற்றும் அரசாங்கத்தின் செலவினங்களால் வருவாய் வளர்ச்சி வலுவாக இருந்தாலும், கம்பெனிகள் தங்கள் லாபத்தைப் பாதுகாப்பதுதான் இப்போது மிகப்பெரிய சவாலாக மாறியுள்ளது.

அதிகம் பாதிக்கும் துறைகள்

இந்த மோதலின் தாக்கம் ஒவ்வொரு துறைக்கும் மாறுபடும். 34 முக்கிய துறைகளில், குறைந்தது 22 துறைகள் தங்கள் இயக்க லாப வரம்பில் 10% க்கும் மேல் சரிவைச் சந்திக்கும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. எரிபொருள் மற்றும் கையிருப்புச் செலவுகள் அதிகரித்தாலும், அவற்றை நுகர்வோருக்கு கடத்த முடியாத நிலைக்கு இவை தள்ளப்பட்டுள்ளன.

குறிப்பாக, பீங்கான் (Ceramics) மற்றும் விமானப் போக்குவரத்து (Airlines) துறைகள் மிகவும் பாதிக்கப்படக்கூடிய நிலையில் உள்ளன. பீங்கான் துறைக்குத் தேவையான எரிவாயுவில் கடுமையான தட்டுப்பாடு நிலவுகிறது. அதேசமயம், விமானப் போக்குவரத்து நிறுவனங்கள் தடைபட்ட வான்வெளி மற்றும் உயர்ந்துள்ள ஜெட் எரிபொருள் விலையால் அவதிப்படுகின்றன.

இருப்பினும், மருந்துப் பொருட்கள் (Pharmaceuticals), மின்னணுவியல் (Electronics) மற்றும் ஜவுளி (Textiles) போன்ற ஏற்றுமதியை நம்பியிருக்கும் துறைகள், வலுவிழந்து வரும் இந்திய ரூபாயால் பயனடைகின்றன. இது ஒட்டுமொத்த பொருளாதார மந்தநிலையையும் ஓரளவு ஈடுசெய்ய உதவுகிறது.

மறைந்திருக்கும் பலவீனங்கள் வெளிச்சத்திற்கு

தற்போதைய பொருளாதார சூழல், ஏற்கனவே இருந்த பலவீனங்களை வெளிச்சம் போட்டுக் காட்டுகிறது. அதிகக் கடன் சுமை கொண்ட மற்றும் விலையை உயர்த்தும் திறன் குறைவாக உள்ள கம்பெனிகள், கடன் தர மதிப்பீடு (Credit Quality) குறைந்து பாதிப்புக்குள்ளாகும் அபாயத்தில் உள்ளன.

வரலாற்று ரீதியாக, எண்ணெய் விலை அதிர்ச்சிகள் இந்தியாவின் தொழில்துறையில் பெரிய மாற்றங்களைத் தூண்டியுள்ளன. குறிப்பாக, அதிக லாஜிஸ்டிக்ஸ் செலவுகள் கொண்ட நிறுவனங்கள் மற்றும் அரசு நிர்ணயித்த விலையில் இயங்கும் எண்ணெய் நிறுவனங்கள் பாதிக்கப்பட்டுள்ளன. பெயிண்ட், டயர் மற்றும் FMCG துறைகளில் உள்ள கம்பெனிகள் அழுத்தம் கொடுக்கப்படுகின்றன. ஏனெனில், கச்சா எண்ணெய் சார்ந்த பொருட்களின் உற்பத்திச் செலவு, சில்லறை விலையை விட வேகமாக உயரும்போது அவற்றின் லாப வரம்பு நேரடியாகப் பாதிக்கப்படுகிறது. கடந்த கால நெருக்கடிகளைப் போலல்லாமல், தற்போதைய நிலைமை ஒரு கட்டமைப்பு ரீதியான விநியோகம்-தேவை சமநிலையின்மையால் (Structural Supply-Demand Imbalance) வகைப்படுத்தப்படுகிறது. இது வழக்கமான ஹெட்ஜிங் (Hedging) உத்திகளை குறைவான பயனுள்ளதாக ஆக்குகிறது.

கடன் நிலை மற்றும் ஸ்திரத்தன்மை

இந்த சவால்களுக்கு மத்தியிலும், கடந்த ஒரு தசாப்த காலமாக கார்ப்பரேட் கடன் குறைக்கப்பட்டதால், இந்தியாவின் ஒட்டுமொத்த கடன் தரம் (Credit Quality) சீராக உள்ளது. சராசரி கடன்-பங்கு விகிதம் (Gearing Ratios) சுமார் 0.5 முறை என்ற அளவில் உள்ளது.

இருப்பினும், இந்த மோதல் எவ்வளவு காலம் நீடிக்கும் என்பதைப் பொறுத்து நீண்டகால ஸ்திரத்தன்மை அமையும். கடன் மதிப்பீட்டு நிறுவனங்கள் எச்சரிக்கையுடன் உள்ளன. மதிப்பீடு செய்யப்பட்ட கடனில் ஒரு சிறிய பகுதி மட்டுமே குறிப்பிடத்தக்க அபாயத்தில் இருப்பதாக அவை குறிப்பிடுகின்றன.

அரசாங்கத்தின் நிதிப் பொறுப்பு மற்றும் சிறு வணிகங்களுக்கான ஆதரவு, பரவலான நிதி நெருக்கடியைத் தடுக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்த நிலையற்ற பொருளாதார காலகட்டத்தை சமாளிக்க, கணிக்கக்கூடிய பணப்புழக்கம் (Cash Flow) மற்றும் வலுவான இருப்புநிலைக் குறிப்புகளை (Balance Sheets) உறுதி செய்வதில் நிறுவனங்களின் முக்கிய கவனம் இப்போது உள்ளது.