இந்திய கம்பெனிகள்: சீர்திருத்தம் இருந்தும் 'எக்ஸிகியூஷன் கேப்'? உலக சந்தையில் புதிய சவால்!

உலகளாவிய சவால்களுக்கு மத்தியில் சீர்திருத்தங்கள்

உலக பொருளாதாரம் தற்போது பல முனைகளில் சீர்குலைந்து, கொந்தளிப்பான சூழலில் இருப்பதால், இந்திய கம்பெனிகள் (India Inc.) "தைரியமாக சிந்திக்கவும், அச்சமின்றி புதுமைகளை புகுத்தவும், மூலோபாய ரீதியாக முதலீடு செய்யவும்" வலியுறுத்தப்பட்டுள்ளது. அரசின் கொள்கை முடிவுகள் பொருளாதார ஸ்திரத்தன்மையையும், கொள்கை நிலைத்தன்மையையும் அதிகரிக்க முயன்றாலும், தனியார் துறைதான் இந்த கட்டமைப்புகளை உண்மையான நன்மைகளாக மாற்ற வேண்டும். புவிசார் அரசியல் பதட்டங்களும், சப்ளை செயின் பிரச்சனைகளும் தொடர்ச்சியான அச்சுறுத்தல்களை ஏற்படுத்துவதால் இது மிகவும் முக்கியமானது.

தலைவர்கள் பாதுகாப்பு மற்றும் R&D-க்கு அழைப்பு

இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் கவர்னர் சக்தி காந்த தாஸ், CII வருடாந்திர வணிக மாநாட்டில் பேசுகையில், வணிகங்கள் தங்கள் உத்திகளை மாற்றியமைக்க வேண்டியதன் அவசியத்தை சுட்டிக்காட்டினார். இதில் ஸ்திரத்தன்மையை உருவாக்குதல், நிதியைப் பலப்படுத்துதல், சப்ளை செயின்களைப் பன்முகப்படுத்துதல், மற்றும் ஆராய்ச்சி மற்றும் மேம்பாடு (R&D) மற்றும் செயற்கை நுண்ணறிவு (AI) ஆகியவற்றில் அதிக முதலீடு செய்தல் ஆகியவை அடங்கும். இந்தியாவின் மிகப்பெரிய நிறுவனங்களான Nifty 50 இன்டெக்ஸில் உள்ளவை, சுமார் 21.0 என்ற P/E விகிதத்தில் வர்த்தகமாகின்றன. இது எதிர்கால வளர்ச்சிக்கான சந்தை எதிர்பார்ப்புகளைக் குறிக்கிறது. இருப்பினும், 1-year CAGR -0.80% ஆக உள்ளது, இது உலகளாவிய நிச்சயமற்ற தன்மைகளுக்கு மத்தியில் சந்தையின் எச்சரிக்கையைக் காட்டுகிறது. மத்திய அமைச்சர் அஸ்வினி வைஷ்ணவ், இந்தியாவை ஒரு முக்கிய தொழில்நுட்ப "திருப்புமுனை"யில் இருப்பதாக விவரித்தார், உலகளாவிய கொந்தளிப்புகளுக்கு மத்தியிலும் முதலீட்டாளர் நம்பிக்கையை அவர் ஊக்குவித்தார். எரிசக்தி விநியோகத்தைப் பாதிக்கும் மோதல்கள் மற்றும் நாணய இருப்புகளைப் பாதிக்கக்கூடிய உலகளாவிய சீர்குலைவுகளின் பொருளாதார விளைவுகளை இந்தியா உணரும் என்றும் அவர் குறிப்பிட்டார்.

வர்த்தக ஒப்பந்தங்கள் பயன்படுத்தப்படவில்லை, தடைகள் நீடிக்கின்றன

வர்த்தக செயலாளர் ராஜேஷ் அகர்வால், ஒரு தொடர்ச்சியான பிரச்சனையைக் சுட்டிக்காட்டினார்: கணிக்கக்கூடிய வர்த்தகம், வரிவிதிப்பு மற்றும் ஒழுங்குமுறை நிலைமைகளை உருவாக்க வடிவமைக்கப்பட்ட இந்தியாவின் FTA-க்கள் (Free Trade Agreements) போதுமான அளவு பயன்படுத்தப்படவில்லை. அகர்வால், இந்த FTA-க்களின் செயல்திறனை "திருப்திகரமாக இல்லை" என்று கூறி, இந்த ஒப்பந்தங்கள் வழங்கும் சந்தை அணுகலைத் தொழில்துறைகள் தீவிரமாகப் பயன்படுத்த வேண்டும் என்று வலியுறுத்தினார். FTA-க்கள் வர்த்தக அளவை அதிகரிக்கக்கூடும் என்றாலும், அவை பெரும்பாலும் வர்த்தகப் பற்றாக்குறைக்கு வழிவகுத்து இறக்குமதியை ஆதரிக்கின்றன, போட்டிப் பகுதிகளில் ஏற்றுமதியை அதிகரிப்பதில் குறைந்த வெற்றியையே பெற்றுள்ளன. சமீபத்திய இந்தியா-EFTA ஒப்பந்தம், 15 ஆண்டுகளில் $100 பில்லியன் FDI-யை உறுதியளிக்கிறது, இது முதலீடு சார்ந்த முடிவுகளுக்கு ஒரு மாதிரியாகும், ஆனால் வெற்றிபெற வணிகங்களின் தீவிர ஈடுபாடு தேவை.

R&D மற்றும் AI முதலீட்டில் இந்தியா பின்தங்கியுள்ளது

புதுமை மற்றும் AI முதலீட்டிற்கான அழைப்புகள் இருந்தபோதிலும், இந்தியாவின் R&D திறன்களில் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க இடைவெளி உள்ளது. Microsoft, Alphabet (Google) மற்றும் Meta போன்ற உலகளாவிய தொழில்நுட்ப தலைவர்கள் தங்கள் வருவாயில் 13-20% வரை ஆண்டுதோறும் R&D-யில் முதலீடு செய்கின்றனர், அதேசமயம் இந்திய IT நிறுவனங்கள் தங்கள் வருவாயில் 3% க்கும் குறைவாகவே செலவிடுகின்றன. GDP-யில் இந்தியாவின் மொத்த R&D செலவினம் 1% க்கும் குறைவாகவே உள்ளது, இது தென் கொரியா (5%) மற்றும் சீனா (2.5%) போன்ற நாடுகளை விடப் பின்தங்கியுள்ளது. Google போன்ற வெளிநாட்டு நிறுவனங்கள் இந்தியாவில் AI உள்கட்டமைப்பு மற்றும் உற்பத்தியில் பெரிய முதலீடுகளைத் திட்டமிட்டாலும், இந்த கவனம் இந்திய நிறுவனங்கள் முக்கிய AI மாடல்களை உருவாக்குவதையோ அல்லது முக்கிய AI தொழில்நுட்பங்களுக்கு சொந்தக்காரர்களாக இருப்பதையோ குறிக்காது. Nifty IT இன்டெக்ஸ், சுமார் 20.0 என்ற P/E உடன், நீண்ட கால உணர்வில் பலவீனத்தைக் காட்டுகிறது, இருப்பினும் சில ஆய்வாளர்கள் விலை திருத்தங்களுக்குப் பிறகு குறிப்பிட்ட IT பங்குகளில் சாத்தியக்கூறுகளைக் காண்கின்றனர்.

புவிசார் அரசியல் சப்ளை செயின் பலவீனத்தை வெளிப்படுத்துகிறது

மேற்கு ஆசியாவில் ஏற்பட்டுள்ள மோதல் பெரிய எரிசக்தி அதிர்ச்சிகளை ஏற்படுத்தியுள்ளது, FY27 க்குள் கச்சா எண்ணெய் விலை $90–$95 வரை உயரக்கூடும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. இது இந்தியாவின் உண்மையான GDP வளர்ச்சியை 7.6% லிருந்து 6.6% ஆகக் குறைக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்த புவிசார் அரசியல் ஸ்திரமின்மை, துறைமுக நெரிசல் மற்றும் தொற்றுநோய் போன்ற கடந்தகால பிரச்சனைகளுடன் சேர்ந்து, இந்திய சப்ளை செயின்களில் உள்ள பலவீனத்தை வெளிப்படுத்தியுள்ளது. இந்த சங்கிலிகள் பெரும்பாலும் இறக்குமதி செய்யப்பட்ட பாகங்களைச் சார்ந்திருக்கின்றன மற்றும் அதிக மூலப்பொருள் செலவுகளை எதிர்கொள்கின்றன. உற்பத்தித் துறை, BSE மற்றும் Nifty இன்டெக்ஸ் P/E விகிதங்கள் முறையே 22.9 மற்றும் 28.9 உடன், குறிப்பாக பாதிக்கப்படக்கூடிய நிலையில் உள்ளது. நீண்டகால சப்ளை செயின் இடையூறுகள் உற்பத்தி செலவுகளை அதிகரிக்கின்றன மற்றும் உலகளாவிய போக்குவரத்தை பாதிக்கின்றன, இது வாகன உற்பத்தி முதல் நுகர்வோர் பொருட்கள் வரை பல தொழில்களை பாதிக்கிறது.

வளர்ச்சிக்கு இடையூறான கட்டமைப்புரீதியான தடைகள்

ஸ்திரத்தன்மை மற்றும் வளர்ச்சியை மையமாகக் கொண்ட கொள்கை அறிக்கைகள் இருந்தபோதிலும், பல கட்டமைப்புரீதியான பலவீனங்கள் உலகளாவிய மாற்றங்களிலிருந்து India Inc. பயனடைவதற்கான திறனில் ஒரு சவாலை உருவாக்குகின்றன. FTA-க்களின் குறைவான பயன்பாட்டினால் ஏற்படும் தொடர்ச்சியான வர்த்தகப் பற்றாக்குறைகள், வர்த்தக ஒப்பந்தங்கள் இன்னும் சமநிலையான ஏற்றுமதி வளர்ச்சியை ஏற்படுத்தவில்லை என்பதைக் காட்டுகிறது. ஒரு பெரிய R&D மற்றும் புதுமை இடைவெளி, இந்தியா தனித்துவமான AI தொழில்நுட்பங்களையும் முக்கிய மாடல்களையும் உருவாக்குவதில் உலகளவில் பின்தங்கியிருப்பதாகவும், அதற்கு பதிலாக வெளிநாட்டு உள்கட்டமைப்பு முதலீடுகளைச் சார்ந்திருப்பதாகவும் காட்டுகிறது. கூடுதலாக, கடந்தகால அமெரிக்க வரி விதிப்பு உயர்வுகளால் MSME-க்கள் ஆதிக்கம் செலுத்தும் ஏற்றுமதி துறைகள் சீர்குலைக்கப்பட்டன, இது சப்ளை செயின்களில் உள்ள கட்டமைப்பு பலவீனங்களையும், பன்முகப்படுத்தலின் அவசியத்தையும் எடுத்துக்காட்டுகிறது. எதிர்பார்க்கப்படும் AI உள்கட்டமைப்பு முதலீடு மற்றும் இந்திய வணிகங்களுக்கான உண்மையான நன்மைகளுக்கு இடையே உள்ள வேறுபாடு ஒரு கவலையாக உள்ளது, ஏனெனில் நிறுவனங்கள் தரவு மற்றும் AI அடித்தளங்கள் மற்றும் பழைய வணிக அமைப்புகளுடன் போராடுகின்றன. ஆழமான தொழில்நுட்ப திறன்களை வளர்ப்பதற்கும், சப்ளை செயின்கள் மீது கட்டுப்பாட்டைப் பெறுவதற்கும் தனியார் துறையின் கவனமான முயற்சி இல்லாமல், அரசாங்க சீர்திருத்தங்கள் மற்றும் FTA-க்களின் தாக்கம் குறைவாக இருக்கலாம்.