Whalesbook
முதலீட்டாளர்கள் மத்தியில் ஏற்றத்தாழ்வு!
இந்திய சந்தையில் மொத்தமாக 16% லாபம் உயர்ந்திருப்பது ஒரு நல்ல செய்தி போலத் தோன்றினாலும், உண்மை நிலைமை சற்று வித்தியாசமாக உள்ளது. ஒருபுறம், மிட்-கேப் (Mid-cap) நிறுவனங்களின் லாபம் 36% வரை உயர்ந்துள்ளது. ஆனால் மறுபுறம், நிஃப்டி-50 (Nifty-50) நிறுவனங்களின் லாப வளர்ச்சி வெறும் 4% ஆக மட்டுமே உள்ளது. இது தொடர்ச்சியாக எட்டாவது காலாண்டாக நடக்கிறது.
இதனால், முதலீட்டாளர்கள் லாபம் ஈட்ட, பெரிய நிறுவனங்களை விட்டுவிட்டு, நடுத்தர மற்றும் சிறு நிறுவனங்களை நோக்கி நகர்கின்றனர். இது நிஃப்டி-50 குறியீட்டில் உள்ள பெரிய நிறுவனங்களின் வளர்ச்சியை பாதிக்கிறது. அவை ஏற்கனவே உச்சத்தில் இருப்பதாலும், அடிப்படை விளைவுகளால் (high-base effects) இரட்டை இலக்க வளர்ச்சியை எட்ட முடியாமலும் தவிக்கின்றன.
துறைவாரியான தாக்கம் மற்றும் அபாயங்கள்
எண்ணெய் சந்தை நிறுவனங்களின் (Oil Marketing Companies) லாபம் 62% உயர்ந்ததும், உலோகத் துறையின் (Metals) லாபம் 50% உயர்ந்ததும் தற்காலிகமான வெற்றிகளாகவே பார்க்கப்படுகிறது. இந்த துறைகள் உலகளாவிய விலை ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் அரசாங்கத்தின் கட்டுப்பாடுகளுக்கு எளிதில் பாதிக்கப்படக்கூடியவை.
தொழில்நுட்பத் துறையின் (Technology) 13% வளர்ச்சிடன் ஒப்பிடும்போது, இந்த திடீர் லாப உயர்வு, தொடர்ச்சியாக நீடிக்காத சுழற்சி தாக்கங்களால் (cyclical tailwinds) ஏற்பட்டுள்ளது. குறிப்பாக, உலோகத் துறை உலகளாவிய தேவையைச் சார்ந்துள்ளது. உற்பத்தித் துறையில் மந்தநிலை ஏற்பட்டாலோ அல்லது மூலப்பொருட்களின் விலை குறைந்தாலோ, இந்த லாபங்கள் குறையக்கூடும்.
பெரிய நிறுவனங்களின் பின்னடைவுக்கான காரணங்கள்
நிஃப்டி-50 நிறுவனங்கள் தொடர்ச்சியாக எட்டு காலாண்டுகளாக சிங்கிள்-டிஜிட் வருவாய் வளர்ச்சியைப் பெறுவது, பெரிய நிறுவனங்களில் செயல்திறன் குறைந்து வருவதைக் காட்டுகிறது. பல நிறுவனங்கள், செயல்பாட்டுச் செலவுகள் அதிகரிப்பு மற்றும் வட்டிச் செலவுகள் காரணமாக லாப வரம்புகளை (margin compression) இழக்கின்றன.
மேலும், FY27-க்கான லாப கணிப்புகளை ஆய்வாளர்கள் 1.3% குறைத்துள்ளனர். இது முதலீட்டாளர்கள் மத்தியில் ஒருவித எச்சரிக்கை உணர்வைக் காட்டுகிறது. நிதிச் சேவைகள் (financials) மற்றும் தொலைத்தொடர்பு (telecom) துறைகளை மட்டுமே நம்பி இருப்பது ஒரு பலவீனமாகும். கடன் சுழற்சி மாறினாலோ அல்லது தொலைத்தொடர்பு துறையில் விலை நிர்ணயத்தில் மாற்றம் ஏற்பட்டாலோ, குறியீட்டைத் தாங்கிப் பிடிக்க வேறு துறைகள் குறைவாகவே உள்ளன.
FY27-க்கான பார்வை
புதிய நிதியாண்டில் (FY27), மொத்த வளர்ச்சியை விட, லாபத்தின் தரம் (quality of earnings) முக்கியத்துவம் பெறும். 10% வளர்ச்சி எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும், இந்த வளர்ச்சி ஒரு சில துறைகளில் மட்டுமே குவிந்திருப்பது ஒரு நிலையற்ற சூழலைக் காட்டுகிறது. நிதிச் சேவைகள் மற்றும் உள்கட்டமைப்புக்கு அப்பால், பெரிய நிறுவனங்கள் தங்கள் லாப ஆதாரங்களை விரிவுபடுத்த முடியுமா என்பதை முதலீட்டாளர்கள் உன்னிப்பாகக் கவனித்து வருகின்றனர். நிஃப்டி-50 நிறுவனங்கள் மீண்டும் வேகம் எடுக்கவில்லை என்றால், சந்தை பரந்த பங்கேற்பை விட, அதிக ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் குறிப்பிட்ட துறைகளில் மட்டுமே வலிமையைக் கொண்டிருக்கும்.