Whalesbook
லாபத்தின் மாயை: எண்கள் சொல்வது என்ன?
மார்ச் காலாண்டில் இந்திய நிறுவனங்கள் 25.3% நிகர லாப வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்துள்ளன. இது ஒரு புள்ளிவிவர அதிசயம் போலத் தோன்றினாலும், நிறுவனங்களின் அடிப்படைச் செயல்பாடுகளில் ஏற்பட்டுள்ள சரிவை இது மறைக்கிறது. கணக்கு முடிவுகளுக்கும், செயல்பாட்டுத் திறனுக்கும் இடையே உள்ள இந்த வேறுபாடு, வரிச் சலுகைகள் மற்றும் சொத்து மறுமதிப்பீடு போன்ற செயல்பாடற்ற வருவாய்களால் மட்டுமே தற்போதைய தேக்க நிலை தடுக்கப்படுகிறது என்பதைக் காட்டுகிறது. வருவாய் வளர்ச்சி 10.8% ஆக மட்டுமே உயர்ந்துள்ளது, இது உலகளாவிய மூலப்பொருள் விலைகளின் தொடர்ச்சியான உயர்வை ஈடுகட்ட போதுமானதாக இல்லை.
லாப வரம்பு சுருக்க நெருக்கடி: காரணம் என்ன?
இயக்க லாப வரம்புகள் (Operating Margins) 17.5% ஆகக் குறைந்துள்ளன. இது 3 ஆண்டுகளில் இல்லாத அளவுக்குக் குறைவு. இந்த 170 அடிப்படைப் புள்ளி (basis point) சரிவு, தற்காலிக செலவு அதிகரிப்பு மட்டுமல்ல, பணவீக்கத்தை இறுதி நுகர்வோருக்கு அனுப்ப முடியாத ஒரு கட்டமைப்பு ரீதியான பிரச்சனையாகும். முந்தைய காலங்களில் நிறுவனங்கள் விலையை உயர்த்தும் சக்தியைக் கொண்டிருந்தன. ஆனால் தற்போதைய சூழலில், வாடிக்கையாளர்கள் விலை உயர்வுக்கு எளிதில் கட்டுப்பட மாட்டார்கள். உற்பத்தி மற்றும் நுகர்வோர் பொருட்கள் துறைகளில் உள்ள நிறுவனங்கள் சிக்கலில் உள்ளன; விலையை உயர்த்தினால் விற்பனை குறையும், செலவுகளை ஏற்றால் பணப்புழக்கம் பாதிக்கப்படும். இதனால், இந்த முறை ஈட்டப்பட்ட லாபத்தின் தரம் சமீப காலங்களில் இல்லாத அளவுக்குக் குறைவாக உள்ளது.
துறைவாரியான வேறுபாடுகள் மற்றும் செயல்பாட்டு அபாயங்கள்
ஒட்டுமொத்த தரவுகள், ஆழ்ந்த சமநிலையற்ற தன்மையை மறைக்கின்றன. உலோகங்கள் மற்றும் மின்சாரத் துறைகள், கணக்குச் சலுகைகள் மற்றும் பொருட்களின் விலை ஏற்ற இறக்கங்களால் முன்னேறி வருகின்றன. ஆனால், போக்குவரத்து மற்றும் லாஜிஸ்டிக்ஸ் துறைகள் பணத்தை இழந்து வருகின்றன. InterGlobe Aviation நிறுவனம் எரிபொருள் செலவுகளால் சந்திக்கும் சிரமம், விநியோகச் சங்கிலி பாதிப்பின் ஒரு அறிகுறியாகும். புவிசார் அரசியல் ஸ்திரமின்மை, உலகளாவிய வர்த்தகப் பாதைகளையும் எரிசக்தி விலைகளையும் தொடர்ந்து அச்சுறுத்துகிறது. சொந்தமாக மூலப்பொருட்களை உற்பத்தி செய்ய முடியாத அல்லது நீண்ட கால ஹெட்ஜிங் உத்திகள் இல்லாத நிறுவனங்கள், இந்த வெளிப்புற அதிர்ச்சிகளின் உடனடி விளைவுகளைச் சந்திக்கின்றன.
பகுப்பாய்வு - எதிர்கால அபாயங்கள்
நிகர வருமானத்தை அதிகரிக்க, செயல்பாடற்ற வருவாய்களை நம்பியிருப்பது ஒரு நிலையற்ற உத்தியாகும். FY27-ல் வரிச் சலுகைகள் இயல்பு நிலைக்குத் திரும்பும்போது, அடிப்படைச் செயல்பாட்டு செயல்திறனில் உள்ள பலவீனம் வெளிப்படும். மூலப்பொருள் விலை உயர்வு தொடர்ந்தால், நிறுவனங்கள் செயல்பாடுகளைத் தக்கவைக்க இருப்புப் பணத்தைப் பயன்படுத்த வேண்டியிருக்கும் ஆபத்து உள்ளது. குறிப்பாக, நுகர்வோர் பிரிவில் உள்ள நிறுவனங்கள் பாதிக்கப்படக்கூடியவை; தேவை குறித்த அவர்களின் தவறான கணிப்புகள், மேலும் லாப வரம்புகள் குறையக்கூடும். முதலீட்டாளர்கள் FY27-க்கான 12-15% வருவாய் வளர்ச்சி கணிப்புகளை எச்சரிக்கையுடன் அணுக வேண்டும். ஏனெனில், இந்த மதிப்பீடுகள், உள்நாட்டுத் தலைமைகளின் கட்டுப்பாட்டிற்கு அப்பாற்பட்ட ஒரு மாறியான, மூலப்பொருள் விலைகளின் ஸ்திரத்தன்மையைப் பெரிதும் சார்ந்துள்ளன.