இந்திய IPO சந்தை: உலக அரசியல் பதற்றம் - மெயின் போர்டு IPO நிறுத்தம், SME கம்பெனிகள் அசத்தல்!

உலக அரசியல் பதற்றம் சந்தையை முடக்குகிறது

உலக அளவில் நிலவும் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் இந்திய நிதிச் சந்தைகளில் பெரிய தாக்கத்தை ஏற்படுத்தி உள்ளன. இது பங்குச் சந்தையில் ஒருவித 'risk-off' மனநிலையை உருவாக்கியுள்ளது. இதனால், கச்சா எண்ணெய் விலைகள் கிடுகிடுவென உயர்ந்து, பணவீக்க அச்சத்தையும், இந்திய ரூபாயின் மதிப்புக் குறைவையும் உண்டாக்கியுள்ளது. குறிப்பாக, வெளிநாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் (FIIs) மார்ச் மாதம் மட்டும் இந்திய பங்குகளில் இருந்து சுமார் ₹1.14 லட்சம் கோடி விலகிச் சென்றுள்ளனர்.

இதற்கேற்ப, முக்கிய குறியீடான நிஃப்டி 50 (Nifty 50) இன்று **2%**க்கும் மேல் சரிந்தது. கடந்த பிப்ரவரி மாத உச்சத்தில் இருந்து **13%**க்கும் மேல் வீழ்ச்சி கண்டுள்ளது. கடந்த மார்ச் 27 அன்று, நிஃப்டி 50 கிட்டத்தட்ட 2.09% சரிந்து, முதலீட்டாளர்களின் செல்வத்தில் கணிசமான இழப்பை ஏற்படுத்தியது. மேலும், மார்ச் 13, 2026 அன்று முடிவடைந்த வாரத்தில், புவிசார் அரசியல் கவலைகள் மற்றும் உயரும் எரிசக்தி விலைகளால் நிஃப்டி 50 ஏற்கனவே 5.31% குறைந்திருந்தது. இந்த பொதுவான சந்தை பலவீனம், பெரிய கம்பெனிகளின் புதிய IPO வெளியீடுகளை இந்த வாரம் முற்றிலுமாக முடக்கியுள்ளது.

SME பிரிவு நம்பிக்கை தருகிறது

ஆனால், பெரிய மெயின் போர்டு IPOக்கள் முடங்கியிருக்கும் இந்த நேரத்தில், சிறு மற்றும் நடுத்தர நிறுவனங்களின் (SME) பிரிவு மட்டும் உற்சாகத்தைக் காட்டுகிறது. உதாரணத்திற்கு, உத்தரப் பிரதேசம் மாநிலத்தைச் சேர்ந்த Safety Controls & Devices நிறுவனம் ஏப்ரல் 6 அன்று தனது IPOவை தொடங்குகிறது. இதன் மூலம் ₹48 கோடி திரட்ட இலக்கு நிர்ணயித்துள்ளது. Vivid Electromech நிறுவனம் ₹130.54 கோடி திரட்டி, மார்ச் 30 அன்று தனது SME IPOவை நிறைவு செய்தது. Tipco Engineering India, தொழிற்சாலை இயந்திரங்கள் தயாரிப்பு நிறுவனம், 1.5 மடங்கு சப்ஸ்கிரைப் ஆகி, ஏப்ரல் 1 அன்று லிஸ்ட் ஆக உள்ளது. மேலும், மருந்து தயாரிப்பு நிறுவனமான Speciality Medicines, மார்ச் 30 அன்று BSE SME-யில் தனது ₹29 கோடி IPO-வுக்குப் பிறகு லிஸ்ட் ஆனது.

மெயின் போர்டு IPOக்களின் நிலை

மெயின் போர்டு பக்கத்தில், கோல் இந்தியா (Coal India) நிறுவனத்தின் துணை நிறுவனமான Central Mine Planning & Design Institute (CMPDI) மார்ச் 30 அன்று லிஸ்ட் ஆனது. இதன் ₹1,842 கோடி IPO-க்கு எதிர்பார்த்த வரவேற்பு கிடைக்கவில்லை, வெறும் 1.05 மடங்கு மட்டுமே சப்ஸ்கிரைப் ஆனது. Powerica மற்றும் Amir Chand Jagdish Kumar (Exports) ஏப்ரல் 2 அன்று வர்த்தகத்தைத் தொடங்க உள்ளன. பாஸ்மதி அரிசி மற்றும் FMCG பொருட்களை ஏற்றுமதி செய்யும் Amir Chand Jagdish Kumar, ₹440 கோடி புதிய பங்குகள் மூலம் ₹201-212 என்ற விலையில் IPO கொண்டு வந்து, இறுதி நாளில் 3.16 மடங்கு சப்ஸ்கிரைப் ஆனது. Sai Parenteral's, மருந்து நிறுவனம், மார்ச் 26 அன்று முடிந்த தனது ₹408.79 கோடி IPO-வில் 0.63 மடங்கு சப்ஸ்கிரைப் ஆகி, ஒரு மந்தமான வரவேற்பைப் பெற்றது.

மதிப்பீடுகள் (Valuations) தீவிர ஆய்வில்

சமீபத்திய IPOக்களின் செயல்திறன், முதலீட்டாளர்களின் கவனமான அணுகுமுறையைக் காட்டுகிறது. CMPDI-யின் கிரே மார்க்கெட் ப்ரீமியம் (GMP) சுமார் ₹5-9 ஆக இருந்தது, இதுlisting அன்று 3-5% லாபத்துடன் ஒரு மிதமான லிஸ்டிங்கை குறிக்கிறது. Sai Parenteral's IPO-க்கு GMP பூஜ்ஜியமாக இருந்தது, இது உடனடி பிரீமியம் எதிர்பார்ப்பு இல்லை என்பதைக் காட்டியது. Vivid Electromech மற்றும் Tipco Engineering India நிறுவனங்களுக்கும் GMP பூஜ்ஜியமாக இருந்தது. Safety Controls & Devices, ₹48 கோடி திரட்ட இலக்கு கொண்டுள்ளது, இந்நிறுவனத்திற்கு மார்ச் 2025 நிலவரப்படி ₹42.17 கோடி நிகர மதிப்பிற்கு எதிராக ₹33.84 கோடி கடன் உள்ளது.

2026 ஆம் ஆண்டில் இதுவரையிலான 11 மெயின் போர்டு IPOக்களில் 7 IPOக்கள் அவற்றின் வெளியீட்டு விலைக்குக் கீழே வர்த்தகம் ஆகின்றன, சராசரியாக -5.1% வருமானத்தை வழங்கியுள்ளன. இது மதிப்பீடுகள் (Valuations) தீவிரமாக ஆராயப்படுவதையும், இந்த சந்தை சூழலில் தவறுகளுக்கு இடமில்லை என்பதையும் காட்டுகிறது.

எதிர்கால பார்வை: கவனமான வாய்ப்புகள்

2026 ஆம் ஆண்டிற்கான IPO சந்தையின் தொடர் வரிசை (pipeline) வலுவாக உள்ளது, பல நிறுவனங்கள் பெரிய மூலதனத்தைத் திரட்ட ஒப்புதல்களை நாடுகின்றன. இருப்பினும், தற்போதைய புவிசார் அரசியல் சூழல் மற்றும் ஏற்ற இறக்கமான இரண்டாம் நிலை சந்தைகள், இந்த எச்சரிக்கையான அணுகுமுறையைத் தொடரக்கூடும். முதலீட்டாளர்கள் தெளிவான வணிக மாதிரிகள் மற்றும் நியாயமான மதிப்பீடுகளைக் கொண்ட தரமான வெளியீடுகளுக்கு முன்னுரிமை அளிப்பார்கள் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. உலகளாவிய நிச்சயமற்ற தன்மை தணிந்து, புவிசார் அரசியல் நிலைமைகள் சீரடைந்தால், மெயின் போர்டு பிரிவு மெதுவாக மீண்டு வரக்கூடும், அதே நேரத்தில் SME பிரிவு குறிப்பிட்ட துறை செயல்திறன் மற்றும் தொழில்முனைவோர் மனப்பான்மையால் உந்தப்பட்டு, வாய்ப்புகளை தொடர்ந்து வழங்கும்.