Whalesbook
உறுதியற்ற வளர்ச்சிப் பாதை
இந்திய பொருளாதாரம் 2025-26 நிதியாண்டின் மூன்றாம் காலாண்டில் கணிசமான வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்துள்ளதாகத் தெரிகிறது. SBI Research கணிப்பின்படி, வளர்ச்சி 8.1% ஆக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது பல கணிப்புகளை விட மிக அதிகம். ஆனால், ICRA போன்ற பிற ஏஜென்சிகள் 7.2% வளர்ச்சி மட்டுமே இருக்கும் என மதிப்பிட்டுள்ளன. இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) முந்தைய கணிப்பு 7.0% ஆக இருந்தது [cite: News1].
மேலும், சமீபத்தில் வெளியிடப்படவுள்ள அதிகாரப்பூர்வ புள்ளிவிவரங்கள், முந்தைய 2011-12 அடிப்படை ஆண்டுக்குப் பதிலாக 2022-23 ஐ புதிய அடிப்படை ஆண்டாகப் பயன்படுத்தும். இதனால், வரலாற்றுப் புள்ளிவிவரங்களுடன் ஒப்பிடுவதும், திருத்தப்பட்ட எண்களைப் புரிந்துகொள்வதும் சவாலாக இருக்கும் [cite: News1]. Moody's Ratings, இந்தியாவில் 2025-ல் 7% மற்றும் 2026-ல் 6.4% GDP வளர்ச்சி இருக்கும் என கணித்துள்ளது. Capital Economics போன்ற சில நிறுவனங்கள் Q3 2025-க்கு 8.2% வளர்ச்சி கூட இருக்கலாம் எனக் கூறுகின்றன. புள்ளிவிவர அமைச்சகம் வெளியிடவுள்ள இந்த புதிய மாற்றங்கள், உண்மையான பொருளாதார வேகத்தைப் புரிந்துகொள்ள உதவும்.
வங்கித் துறை: கடன் விரிவாக்கம் vs டெபாசிட் பற்றாக்குறை
இந்திய வங்கித் துறை ஒரு கலவையான நிலையைக் காட்டுகிறது. ஒருபுறம், கடன் வளர்ச்சி அபரிமிதமாக உள்ளது, மறுபுறம் டெபாசிட் சேகரிப்பு அதை ஈடுகட்டவில்லை. இதனால், கடன்-டெபாசிட் (CD) விகிதம் வரலாறு காணாத உச்சத்தை எட்டியுள்ளது. ஜனவரி 15, 2026 வரையிலான காலகட்டத்தில் இது 82.2% ஆகவும், டிசம்பர் 31, 2025 நிலவரப்படி 81.75% ஆகவும் உள்ளது. இதன் பொருள், வங்கிகள் தங்களின் டெபாசிட்களில் பெரும் பகுதியை கடனாக வழங்குகின்றன. சில்லறை, MSME மற்றும் கார்ப்பரேட் துறைகளில் கடன் தேவை அதிகமாக இருப்பதே இதற்குக் காரணம்.
இது நிதியைத் திறமையாகப் பயன்படுத்துவதைக் காட்டினாலும், தொடர்ந்து அதிக CD விகிதங்கள், டெபாசிட் வளர்ச்சி மெதுவாக இருந்தால், பணப்புழக்க நெருக்கடிக்கு (liquidity pressures) வழிவகுக்கும். பொதுத்துறை வங்கிகள் (Public Sector Banks) வலுவான லாப வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்துள்ளன. டிசம்பர் 31, 2025 உடன் முடிவடைந்த ஒன்பது மாதங்களில், 12 பொதுத்துறை வங்கிகள் 12.5% வளர்ச்சி கண்டு, ₹1.46 லட்சம் கோடி லாபம் ஈட்டியுள்ளன. அதே நேரத்தில், முக்கிய 8 தனியார் வங்கிகள் இதே காலகட்டத்தில் சுமார் 3% வளர்ச்சி கண்டு, ₹1.30 லட்சம் கோடிக்கு மேல் லாபம் ஈட்டியுள்ளன [cite: News1].
இருப்பினும், சமீபத்திய அறிக்கைகளின்படி, முதல் ஒன்பது மாதங்களில் பொதுத்துறை வங்கிகளின் முக்கிய செயல்பாட்டு லாபம் (core operating profit) 2% சரிந்துள்ளது, ஆனால் தனியார் வங்கிகளின் முக்கிய செயல்பாட்டு லாபம் 7% அதிகரித்துள்ளது.
எதிர்கால நோக்கு
இந்தியாவின் GDP வளர்ச்சி குறித்த நேர்மறை எண்ணங்கள், நிச்சயமற்ற தன்மைகளால் சற்று மந்தமடைந்துள்ளன. RBI-யின் 7.0% முதல் SBI Research-ன் 8.1% வரை உள்ள வளர்ச்சி கணிப்புகளில் உள்ள பெரிய வேறுபாடுகள், துல்லியமான கணிப்பைச் சிரமமாக்குகின்றன [cite: News1, 39]. மேலும், புதிய GDP தரவு மறுசீரமைப்பு இந்த நிச்சயமற்ற தன்மையை அதிகரிக்கிறது. 80%-க்கு மேல் தொடர்ந்து இருக்கும் CD விகிதம், வலுவான பொருளாதாரச் செயல்பாட்டைக் காட்டினாலும், டெபாசிட் திரட்டல் மெதுவாக இருந்தால், பணப்புழக்க நெருக்கடி ஏற்படலாம் என்ற கவலையை எழுப்புகிறது.
RBI, 2026 நிதியாண்டுக்கான GDP வளர்ச்சியை 7.3% லிருந்து 7.4% ஆக உயர்த்தியுள்ளது. இது தொடர்ச்சியான வளர்ச்சி வேகத்தில் நம்பிக்கையைக் காட்டுகிறது. ஜனவரி 2026 இல் CPI பணவீக்கம் 2.75% ஆக உயர்ந்துள்ளது, இது RBI-யின் கவனத்தில் உள்ளது. RBI, 2026 நிதியாண்டுக்கான பணவீக்கத்தை சுமார் 2.1% ஆகக் கணித்துள்ளது. வங்கிகள், வட்டி விகித சூழலில் டெபாசிட் வளர்ச்சியைத் திறம்பட நிர்வகித்து, கடன் தேவையைப் பூர்த்தி செய்வது முக்கிய சவாலாக இருக்கும். IIFL Capital அறிக்கையின்படி, வங்கித் துறையின் வருவாய் FY27-28 வரை 17% CAGR இல் வளரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, இதில் தனியார் வங்கிகள் முன்னிலை வகிக்கும்.