இந்திய பொருளாதாரம்: கச்சா எண்ணெய் விலை ஏற்றத்திலும் 8% வளர்ச்சியை நோக்கிய பயணம்!

உள்நாட்டு நுகர்வு Vs கடன் வளர்ச்சி

இந்தியாவின் பொருளாதார வளர்ச்சி, அரசின் முதலீட்டில் இருந்து மாறி, மக்களின் தனிப்பட்ட நுகர்வு மற்றும் கடன் வாங்குதல் ஆகியவற்றால் வலுப்பெற்று வருகிறது. சர்வதேச சந்தையில் பிரென்ட் கச்சா எண்ணெயின் விலைக்கும், நாட்டின் பணவீக்கத்திற்கும் நேரடித் தொடர்பு இருப்பதாக பலர் கருதினாலும், உண்மை என்னவென்றால், இது ஒரு பெரிய கட்டமைப்பு மாற்றத்தைக் காட்டுகிறது.

தற்போது, வாகன விற்பனை மற்றும் சிமெண்ட் தேவை போன்ற இரட்டை இலக்க வளர்ச்சியை காட்டும் தனிப்பட்ட செலவினங்கள் (discretionary spending) அதிகரித்துள்ளன. இதன் மூலம், எரிபொருள் விலை உயர்வின் தாக்கம் மக்களின் கைகளில் பெரிய அளவில் இல்லை என்பது தெரிகிறது.

மேலும், வங்கிகளின் பணப்புழக்கம் (liquidity) சீராகி வருவதால், கடன் வாங்குவதற்கான செலவு குறைந்துள்ளது. இது நிறுவனங்கள் தொடர்ந்து முதலீடு செய்ய உதவுகிறது. இதனால், அதிக எண்ணெய் விலை சூழலில் ஏற்படக்கூடிய இறக்குமதி பணவீக்கத்திற்கு (imported inflation) எதிராக ஒரு பாதுகாப்பு வளையம் உருவாகியுள்ளது.

ரிஃபைனிங் லாபமும், வெளிநாட்டு கையிருப்பும்

இந்தியாவின் எரிசக்தி உத்தியில், உள்நாட்டு எண்ணெய் சுத்திகரிப்பு (refining) ஒரு முக்கிய பங்காற்றுகிறது. இந்தியா சுத்திகரிக்கப்பட்ட பெட்ரோலியப் பொருட்களின் நிகர ஏற்றுமதியாளர் (net exporter) என்பதால், உள்நாட்டு எண்ணெய் நிறுவனங்கள் மதிப்புச் சங்கிலியின் (value chain) ஒரு பகுதியை உள்வாங்கிக் கொள்கின்றன. கச்சா எண்ணெய் விலை அதிகரிக்கும் போது, இந்த நிறுவனங்களின் மொத்த சுத்திகரிப்பு லாபம் (gross refining margins) அதிகரிக்கிறது. இது ஒரு சுய-சரிசெய்தல் (self-correcting) பொறிமுறையாக செயல்படுகிறது.

இதனால், எரிபொருள் விலையை கடுமையாக உயர்த்தி, வளர்ச்சியை பாதிக்கும் நிலையைத் தவிர்க்க முடிகிறது. மேலும், பெரிய பொருளாதார சக்திகளிடமிருந்து உலகளாவிய எண்ணெய் கையிருப்பு வெளியீடுகள் (global inventory releases) விநியோகத்திற்கு ஒரு அடிப்படையை வழங்கியுள்ளது. இது எரிபொருள் மானியங்களுக்கு (fuel subsidies) அவசரத் தேவையை குறைக்கிறது. இதன் மூலம், குறுகிய கால நெருக்கடி நிர்வாகத்திற்கு பதிலாக, வளர்ச்சியை மையமாகக் கொண்ட நிதிப் பாதையில் (fiscal trajectory) அரசு பயணிக்க முடிகிறது.

கவனிக்க வேண்டிய அபாயங்கள்

இருப்பினும், சில குறிப்பிட்ட பாதிப்புகள் எச்சரிக்கையுடன் கவனிக்கப்பட வேண்டும். முக்கிய ஆபத்து என்னவென்றால், கச்சா எண்ணெய் விலை தொடர்ந்து $100 பேரலுக்கு மேல் நீடிப்பதாகும். அப்படி நடந்தால், தற்போதைய சுத்திகரிப்பு லாபத்தின் பாதுகாப்பு மறைந்துவிடும். இதனால், நிதிப் பற்றாக்குறையை (fiscal deficit) அதிகரிப்பதா அல்லது அதிக எரிபொருள் விலை மூலம் நுகர்வைக் குறைப்பதா என்ற கடினமான தேர்வை அரசு எதிர்கொள்ள நேரிடும்.

மேலும், கடன் அடிப்படையிலான வளர்ச்சி, வட்டி விகித ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு (interest rate volatility) மிகவும் உணர்திறன் கொண்டது. ரிசர்வ் வங்கி (RBI) நாணய மதிப்பைப் பாதுகாக்க கடுமையான நிலைப்பாட்டை எடுக்க நேர்ந்தால், கட்டுமானம் மற்றும் உற்பத்தி போன்ற மூலதனம் சார்ந்த துறைகளில் (capital-intensive sectors) வளர்ச்சி குறையக்கூடும். பலதரப்பட்ட எரிசக்தி தொகுப்புகளைக் கொண்ட பொருளாதாரங்களைப் போலல்லாமல், இந்தியா உலகளாவிய எண்ணெய் விநியோகச் சங்கிலி இடையூறுகளுக்கு (oil supply chain disruptions) இன்னும் கட்டுப்பட்டுள்ளது. எந்தவொரு நீடித்த புவிசார் அரசியல் ஸ்திரமின்மையும் (geopolitical instability) தற்போதைய வர்த்தக இருப்பை (trade balance) அச்சுறுத்தும், மேலும் அடுத்தடுத்த காலங்களுக்கு மிதமான எரிசக்தி விலை சூழலை யூகிக்கும் வளர்ச்சி மாதிரியின் பலவீனத்தை வெளிப்படுத்தக்கூடும்.