Whalesbook
பொருளாதார வேகம் குறைவு: கேபெக்ஸ் சரிவு, ஏற்றுமதி இழுக்கிறது!
இந்தியாவின் பொருளாதாரம் ஒரு கலவையான நிலையை சந்தித்து வருகிறது. நடப்பு நிதியாண்டின் 3வது காலாண்டில் (Q3 FY2025-26) இந்தியாவின் மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி (GDP) வளர்ச்சி 7.2% ஆக குறையும் என ICRA கணித்துள்ளது. இது கடந்த காலாண்டில் இருந்த 8.2% என்ற வலுவான வளர்ச்சியை விட குறிப்பிடத்தக்க சரிவு. இந்த வேகக் குறைவுக்கு முக்கிய காரணம், அரசின் மூலதனச் செலவினங்களில் (Government Capex) ஏற்பட்டுள்ள 23.4% சரிவு. இது இந்த நிதியாண்டின் முதல் பாதியில் அதிகமாக செலவு செய்யப்பட்டதால், இரண்டாம் பாதியில் குறைக்கப்பட்டுள்ளது. இந்த செலவினம் ₹3.1 ட்ரில்லியனில் இருந்து ₹2.1 ட்ரில்லியனாக குறைந்துள்ளது.
தொழில்துறை மந்தநிலையை எதிர்கொள்கிறதா?
இந்த நிதிப் பற்றாக்குறைக்கு மத்தியில், தொழில்துறை சற்று நம்பிக்கையளிக்கிறது. ICRA கணிப்புகளின்படி, தொழில்துறை இந்த காலாண்டில் 8.3% என்ற எட்டு காலாண்டுகளில் இல்லாத வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்யும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. குறிப்பாக, உற்பத்தித் துறையின் GVA வளர்ச்சி முந்தைய காலாண்டில் 9.13% ஆக இருந்தது. ஆனால், சேவைத் துறையின் GVA வளர்ச்சி 7.8% ஆகவும், விவசாய உற்பத்தியின் வளர்ச்சி மெதுவாகவும் இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. மற்ற ஆய்வு நிறுவனங்கள் இந்த நிதியாண்டு முழுவதும் இந்தியாவின் GDP வளர்ச்சியை 7% முதல் 7.4% வரை கணித்துள்ளன. ஆனால், Q3 கணிப்பு, அரசின் நிதிச் செலவினக் கட்டுப்பாடுகள் ஒட்டுமொத்த வளர்ச்சியில் ஏற்படுத்தும் தாக்கத்தை எடுத்துக்காட்டுகிறது.
ஏற்றுமதி மந்தம், உள்நாட்டு தேவைக்கு ஊக்கம்!
வெளிநாட்டு வர்த்தகத்தைப் பொறுத்தவரை, சரக்கு ஏற்றுமதி (Merchandise Exports) மற்றும் சேவை ஏற்றுமதி (Services Exports) இரண்டும் மந்தமடைந்துள்ளன. டிசம்பர் 2025ல் சரக்கு ஏற்றுமதி வெறும் 1.9% மட்டுமே வளர்ச்சி கண்டுள்ளது. உலகளாவிய தேவை குறைந்துள்ளதும், அமெரிக்கா விதித்துள்ள வரிகளும் இதற்கு காரணம். இந்தியாவின் முக்கிய வளர்ச்சி இயந்திரமான சேவை ஏற்றுமதி, Q3 FY2025-26ல் 7.5% ஆக குறைந்துள்ளது. இது ஏழு காலாண்டுகளில் இல்லாத சரிவு. ஏப்ரல்-அக்டோபர் 2025 வரையிலான மொத்த சரக்கு மற்றும் சேவை ஏற்றுமதியின் வளர்ச்சி 4.84% ஆக இருந்தது. இந்த காலாண்டில் வர்த்தகப் பற்றாக்குறை (Trade Deficit) 2.3% ஆக உயர்ந்துள்ளது. இருப்பினும், உள்நாட்டு தேவை ஒரு பெரிய ஆதரவாக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. செப்டம்பர் 2025ல் அமல்படுத்தப்பட்ட சரக்கு மற்றும் சேவை வரி (GST) விகிதங்களின் சீரமைப்பு, அடுத்த நான்கு முதல் ஆறு காலாண்டுகளில் GDP வளர்ச்சியை 100-120 அடிப்படை புள்ளிகள் (basis points) அதிகரிக்கும் என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. தனிநபர் நுகர்வு வளர்ச்சி (Private Consumption Growth) 8% ஆக உயர்ந்துள்ளது.
எதிர்கால சவால்கள் மற்றும் கணிப்புகள்
தற்போதைய பொருளாதாரப் போக்கு, இதன் நீடித்த தன்மை குறித்து கேள்விகளை எழுப்புகிறது. குறிப்பாக, அரசின் மூலதனச் செலவினங்களின் குறைபாடு, உள்கட்டமைப்பு மேம்பாடு மற்றும் தனியார் முதலீடுகளை அதிகரிக்கத் தவறினால், நீண்ட கால வளர்ச்சிக்கு ஒரு தடையாக அமையலாம். உலகளாவிய புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் மற்றும் வர்த்தகக் கொள்கைகள், குறிப்பாக அமெரிக்க வரிகள், ஏற்றுமதிக்கு ஆபத்தை ஏற்படுத்துகின்றன.
எதிர்காலத்தைப் பார்க்கும்போது, IMF இந்த நிதியாண்டிற்கான (FY2025-26) இந்தியாவின் GDP வளர்ச்சியை 7.3% ஆக உயர்த்தியுள்ளது. Moody's 7% (2025) மற்றும் 6.4% (2026) என்றும், S&P மற்றும் உலக வங்கி 6.3%-6.5% வரையிலும், MoSPI 7.4% ஆகவும் கணித்துள்ளன. இந்த கணிப்புகள், இந்தியா உலகிலேயே வேகமாக வளரும் முக்கிய பொருளாதாரங்களில் ஒன்றாக இருப்பதை உறுதிப்படுத்துகின்றன. இருப்பினும், அரசின் மூலதனச் செலவினங்களை மீண்டும் அதிகரிப்பதும், தனியார் முதலீட்டை ஊக்குவிப்பதும், உள்நாட்டு நுகர்வை மட்டும் சார்ந்திராமல், பல்வகைப்பட்ட வளர்ச்சிக்கு வழிவகுப்பதும் இந்தியாவின் நீடித்த வளர்ச்சிக்கு முக்கியமாகும்.