இந்திய எரிபொருள் விலை: தேர்தல் முடிந்ததும் உயர்வு நிச்சயம்! காத்திருக்கும் ஆயில் மார்க்கெட்டிங் நிறுவனங்கள்

தேர்தல் காரணத்தால் தற்காலிக விலை நிறுத்தம்

இந்தியாவில் முக்கிய மாநிலத் தேர்தல்கள் முடியும் வரை, பெட்ரோல் மற்றும் டீசல் விலைகளில் தற்காலிக நிவாரணம் அளிக்கப்பட்டுள்ளது. மேற்காசியாவில் நடக்கும் மோதல்கள் காரணமாக கச்சா எண்ணெய் விலை பேரலுக்கு $130-க்கு மேல் உயர்ந்துள்ள போதிலும், அரசுக்குச் சொந்தமான ஆயில் மார்க்கெட்டிங் நிறுவனங்கள் (OMCs) பம்ப் விலைகளை மாற்றாமல் வைத்துள்ளன. இந்த விலை நிறுத்தத்திற்கு அரசாங்கம் சிறப்பு கலால் வரிகளைக் குறைப்பது மற்றும் எண்ணெய் நிறுவனங்களின் லாபத்தின் மீது வரிகளை மீண்டும் விதிப்பது போன்ற முக்கிய நிதி நடவடிக்கைகளை மேற்கொண்டு ஆதரவளித்துள்ளது. இருப்பினும், தேர்தல் முன்னுரிமைகளை சந்தை நிலவரங்களுடன் சமன் செய்யும் இந்த அணுகுமுறை, அரசாங்கத்தின் நிதி நிலைக்கும் நிறுவனங்களின் லாபத்திற்கும் ஒரு கடினமான சூழ்நிலையை உருவாக்குகிறது.

தனியார் நிறுவனங்கள் விலையை உயர்த்தின; அரசு நிறுவனங்கள் நஷ்டத்தை ஏற்கின்றன

நுகர்வோர் நீண்ட காலமாக பெட்ரோல் மற்றும் டீசல் விலைகளில் ஸ்திரத்தன்மையைக் கண்டிருந்தாலும், சந்தை மாற்றங்களை எதிர்பார்க்கிறது. இந்தியாவின் மிகப்பெரிய தனியார் எரிபொருள் விற்பனையாளரான நயாரா எனர்ஜி (Nayara Energy), அதிக செலவுகளைக் காரணம் காட்டி ஏற்கனவே பெட்ரோல் விலையை லிட்டருக்கு ₹5 ஆகவும், டீசல் விலையை லிட்டருக்கு ₹3 ஆகவும் உயர்த்தியுள்ளது. இது தனியார் நிறுவனங்கள் மீதுள்ள அழுத்தத்தைக் காட்டுகிறது, ஏனெனில் அரசுக்குச் சொந்தமான நிறுவனங்களைப் போல அவர்களுக்கு அரசாங்கத்திடமிருந்து இழப்புகளுக்கு இழப்பீடு கிடைப்பதில்லை. இந்தியன் ஆயில் கார்ப்பரேஷன் (IOCL), பாரத் பெட்ரோலியம் கார்ப்பரேஷன் (BPCL), மற்றும் ஹிந்துஸ்தான் பெட்ரோலியம் கார்ப்பரேஷன் (HPCL) போன்ற OMCs இன்னும் இழப்புகளை ஈடுசெய்து வருகின்றன, தற்போதைக்கு தங்கள் பம்ப் விலைகளை அப்படியே வைத்துள்ளன. இந்த நிறுத்தம் நீண்ட காலம் நீடிக்காது. உதாரணமாக, மே 2019 இல், OMCs தேர்தல்களுக்குப் பிறகு உலகளாவிய விலைகளுக்கு ஏற்ப விலைகளைச் சரிசெய்தன. தற்போதைய கச்சா எண்ணெய் விலைகள் ($130 க்கு மேல்) ஒரு பேரலுக்கு $65-$70 என்ற அளவுக்கு முன்பே நிபுணர்கள் கணித்திருந்த வரம்பிலிருந்து மிகவும் வேறுபடுகிறது. சந்தை ஆய்வாளர்கள், கச்சா எண்ணெய் விலைகள் உயர்வாக நீடித்தால், நிதியாண்டு 2027 இன் முதல் காலாண்டின் இறுதிக்குள் லிட்டருக்கு ₹2–4 வரை விலை உயர்வு இருக்கும் என எதிர்பார்க்கின்றனர்.

விலை நிறுத்தத்தால் நிதி நெருக்கடியில் அரசாங்கம்

உலகளாவிய எரிசக்தி விலைகளின் ஏற்ற இறக்கங்களில் இருந்து நுகர்வோரைப் பாதுகாக்கும் அரசாங்கத்தின் முயற்சிக்கு ஒரு பெரிய நிதி விலை உள்ளது. 2026-27 யூனியன் பட்ஜெட், மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் (GDP) 4.3% பட்ஜெட் பற்றாக்குறையை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது. ஆனால், தொடர்ச்சியாக உயரும் கச்சா எண்ணெய் விலைகள் மற்றும் தொடர்புடைய அரசாங்க நடவடிக்கைகள் இந்த இலக்கை கடுமையாக சவாலுக்குட்படுத்துகின்றன. பெட்ரோல் மீதான சிறப்பு கலால் வரியை லிட்டருக்கு ₹3 ஆகக் குறைத்து, டீசலுக்கு அதை நீக்கியதன் மூலம் (முறையே ₹13 மற்றும் ₹10 இலிருந்து), கணிசமான வரி வருவாய் இழப்பு ஏற்படுகிறது. பொருளாதார வல்லுநர்களின் கருத்துப்படி, அதிக மானிய கொடுப்பனவுகள் மற்றும் இந்த வரி குறைப்புகள் காரணமாக, பட்ஜெட் பற்றாக்குறை GDP-யில் 0.3% முதல் 0.9% வரை விரிவடையக்கூடும். கூடுதலாக, அரசாங்கம் சில செலவுகளை ஈடுசெய்ய டீசல் மற்றும் விமான எரிபொருள் லாபத்தின் மீதான வரிகளை மீண்டும் அறிமுகப்படுத்தியுள்ளது, அதே நேரத்தில் பெட்ரோகெமிக்கல் உள்ளீடுகளுக்கு ஜூன் 2026 வரை வரி நிவாரணம் வழங்கியுள்ளது. இந்தியாவின் 10 ஆண்டு அரசாங்கப் பத்திரங்களின் விளைச்சல் 7.05% அளவில் வர்த்தகம் செய்யப்படுவது, அரசாங்கத்தின் நிதி ஆரோக்கியம் குறித்த சந்தையின் கவலையின் அறிகுறிகளைக் காட்டுகிறது. இந்தியா தனது கச்சா எண்ணெயில் சுமார் 85-90% இறக்குமதி செய்வதால், பொருளாதாரம் உலகளாவிய விலை ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு மிகவும் பாதிக்கப்படக்கூடியதாக உள்ளது.

உயரும் கச்சா எண்ணெய் விலை OMCs லாபத்திற்கு அச்சுறுத்தல்

உயரும் கச்சா எண்ணெய் விலைகள், குறைந்தபட்ச அரசாங்க ஆதரவு மற்றும் சாத்தியமான நாணய பலவீனம் ஆகியவை OMCs-க்கு குறிப்பிடத்தக்க ஆபத்துக்களை ஏற்படுத்துகின்றன. பல நிதி ஆய்வாளர்கள் இப்போது எச்சரிக்கையாக உள்ளனர். ஆம்பட் (Ambit) நிறுவனம் IOCL, BPCL, மற்றும் HPCL ஆகியவற்றை 'Sell' என தரமிறக்கியுள்ளது. ப்ரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் பேரலுக்கு $80-$100 வரை நிலைபெறும் என்றும், இருப்புநிலை அபாயங்கள் குறித்தும் எச்சரித்துள்ளது. HSBC-யும் இந்த OMCs-களை 'Hold' அல்லது 'Sell' ரேட்டிங்கிற்கு மாற்றியுள்ளது, அதிக கச்சா எண்ணெய் செலவுகள் மற்றும் சாத்தியமான சந்தை இழப்புகள் காரணமாக லாபம் குறையும் என கணித்துள்ளது. சிட்டி (Citi) IOCL மற்றும் BPCL-க்கு 'Neutral' என்றும், HPCL-க்கு 'Sell' என்றும் ரேட்டிங் அளித்து, லாப கணிப்புகளைக் குறைத்துள்ளது. இன்வெஸ்டெக் (Investec) அனைத்து மூன்றையும் 'Sell' என மதிப்பிட்டுள்ளது. அவர்களின் தற்போதைய பங்கு விலைகள் வரலாற்று சராசரிகளுடன் ஒப்பிடும்போது அதிகமாக இருப்பதாகக் கூறியுள்ளது, மேலும் ஒழுங்குமுறை வரம்புகள் சாத்தியமான ஆதாயங்களைக் கட்டுப்படுத்துகின்றன. IOCL (சந்தை மதிப்பு ₹1.9 லட்சம் கோடி) மற்றும் HPCL (₹70.4 ஆயிரம் கோடி) உள்ளிட்ட OMCs, 4.54 முதல் 7.98 வரையிலான P/E விகிதங்களுடன், வழக்கத்தை விட அதிக மதிப்பீட்டில் வர்த்தகம் செய்யப்படுகின்றன. அரசாங்கங்கள் பெரும்பாலும் தேர்தல்களுக்கு முன்பு விலைகளைக் கட்டுப்படுத்த தலையிடுவதற்கான வரலாறும் உள்ளது. இதன் பொருள் OMCs நிலையான லாபத்தைப் பெறுவதில் நிச்சயமற்ற தன்மையை எதிர்கொள்கின்றன மற்றும் கொள்கை மாற்றங்கள் மற்றும் ஈடுசெய்யப்படாத செலவுகளுக்கு பாதிக்கப்படக்கூடியவையாக உள்ளன.

பணவீக்க அபாயங்கள் துறையின் பார்வையை மறைக்கின்றன

சில ஆய்வாளர்கள் (Morgan Stanley போன்றவை) இதற்கு முன்பு OMC பணப்புழக்கம் மற்றும் லாபங்களுக்கு நேர்மறையான கண்ணோட்டங்களைக் கொண்டிருந்தாலும், தற்போதைய கருத்து மிகவும் எச்சரிக்கையாக உள்ளது. மேற்காசியாவில் நடக்கும் புவிசார் அரசியல் நிகழ்வுகள் கச்சா எண்ணெய் விலைகளை $100 பேரலுக்கு மேல் வைத்திருக்கின்றன, இது இந்தியாவின் பணவீக்கத்தை கணிசமாக உயர்த்தும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. கச்சா எண்ணெய் விலைகளில் $10 உயர்வு, நுகர்வோர் விலைக் குறியீட்டு (CPI) பணவீக்கத்தை 0.55% முதல் 0.60% வரை அதிகரிக்கும். இத்தகைய பணவீக்கம் மத்திய வங்கியை கடுமையான பணவியல் கொள்கைகளை ஏற்கும்படி கட்டாயப்படுத்தலாம், இது பொருளாதார கணிப்பில் சிக்கலை சேர்க்கும். OMCs-க்கான எதிர்காலம் கச்சா எண்ணெய் விலைகளின் ஸ்திரத்தன்மை மற்றும் அரசாங்கத்தின் முடிவுகளைப் பெரிதும் சார்ந்துள்ளது. கச்சா எண்ணெய் விலைகள் $70-$80 பேரலுக்கு மேல் இருக்கும்போது, அரசாங்கம் அதன் பட்ஜெட் பற்றாக்குறையைக் கட்டுப்படுத்த முயற்சிக்கும் நிலையில், தேர்தல்கள் காரணமாக தாமதமான விலை சரிசெய்தல்களுடன், இது ஒரு நிச்சயமற்ற சூழலை உருவாக்குகிறது. அரசாங்கம் தனது நிதி இலக்குகளை சந்திக்கும் அதே வேளையில், எரிசக்தி பாதுகாப்பை உறுதி செய்யவும் பணவீக்கத்தை நிர்வகிக்கவும் முயற்சிக்கிறது. இந்த சமநிலைப்படுத்தும் செயல், OMCs அரசாங்க கொள்கைகள் மற்றும் உலகளாவிய சந்தை இயக்கங்களுக்கு தொடர்ந்து உணர்திறன் கொண்டதாக இருக்கும் என்பதைக் குறிக்கிறது.