Whalesbook
கடந்த கிட்டத்தட்ட நான்கு ஆண்டுகளில் முதல் முறையாக இந்த எரிபொருள் விலை உயர்வு நிகழ்ந்துள்ளது. மேற்கு ஆசியாவில் நிலவும் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் காரணமாக, சர்வதேச சந்தையில் கச்சா எண்ணெயின் விலை $100 டாலர்களுக்கு மேலும் உயர்ந்து, சில சமயங்களில் $120 டாலர்களை நெருங்குகிறது. இந்தப் புதிய விலை உயர்வு, இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) பணவீக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்தும் நடவடிக்கைகளுக்குப் பெரும் சவாலாக அமைந்துள்ளது. RBI தனது பணவீக்கக் கணிப்புகளை மாற்றியமைக்க வேண்டிய கட்டாயத்தில் உள்ளது. வருகின்ற ஜூன் மாத கூட்டத்திற்கு முன்பே இந்த அழுத்தம் அதிகரித்துள்ளது. தற்போது RBI-யின் கச்சா எண்ணெய் விலைக்கான மதிப்பீடு பேரலுக்கு $75 டாலர்களாக உள்ளது. ஆனால், சந்தையில் நிலவரம் இதைவிட மிக அதிகமாக, ஏப்ரல் மற்றும் மே மாதங்களில் இந்திய கச்சா எண்ணெய் குறியீடு சராசரியாக $115 மற்றும் $106 டாலர்களாக இருந்தது. சந்தை ஆய்வாளர்களின் கணிப்பின்படி, இந்த எரிபொருள் விலை உயர்வு, பணவீக்க விகிதத்தை 10 முதல் 20 அடிப்படைப் புள்ளிகள் (basis points) வரை அதிகரிக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
கடந்த காலங்களில், 1973, 1979, மற்றும் 1990-91 காலகட்டங்களில் ஏற்பட்ட எண்ணெய் விலை அதிர்ச்சிகள் இந்தியாவின் பொருளாதாரம் மற்றும் அரசியலில் பெரிய மாற்றங்களை ஏற்படுத்திய வரலாற்றைக் கொண்டுள்ளது. உலகளாவிய விநியோகச் சங்கிலிகளில், குறிப்பாக ஹார்முஸ் ஜலசந்தி போன்ற முக்கியப் பாதைகளில் ஏற்பட்டுள்ள இடையூறுகள், இந்த விலை உயர்வை மேலும் தீவிரமாக்கியுள்ளன. கச்சா எண்ணெய் விலையில் ஏற்படும் ஒவ்வொரு $10 டாலர் உயர்வுக்கும், இந்தியாவின் ஆண்டு இறக்குமதிச் செலவு $12 முதல் $15 பில்லியன் வரை அதிகரிக்கும் என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. இது இந்தியாவின் நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறையை (Current Account Deficit) மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் 3%-க்கு மேல் அதிகரிக்கக்கூடும். இது பொதுவாக ரூபாயின் மதிப்பில் சரிவை ஏற்படுத்தும். ஏற்கனவே, உயர் இறக்குமதிச் செலவுகள் மற்றும் வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களின் வெளியேற்றம் காரணமாக இந்திய ரூபாய் புதிய வரலாற்று குறைந்தபட்ச அளவை எட்டியுள்ளது.
எரிபொருள் விலை உயர்வு, பணவீக்கத்தின் மீது நேரடி அழுத்தத்தை ஏற்படுத்துகிறது. ஆய்வாளர்களின் கணிப்புப்படி, இந்த விலை மாற்றம் மட்டும் நுகர்வோர் விலைக் குறியீட்டை (CPI) குறைந்தபட்சம் 10 முதல் 20 அடிப்படைப் புள்ளிகள் உயர்த்தும். Barclays ஆய்வாளர்கள், மே மற்றும் ஜூன் மாத CPI இலக்கங்களில் 6 முதல் 10 அடிப்படைப் புள்ளிகள் வரை தாக்கம் இருக்கும் என எதிர்பார்க்கின்றனர். இது RBI-யின் பணவீக்க எதிர்பார்ப்புகளைக் கட்டுப்படுத்தும் பணியை மேலும் சிக்கலாக்குகிறது. ஆண்டின் தொடக்கத்தில் 2%-க்கு கீழ் இருந்த பணவீக்க எதிர்பார்ப்புகளை RBI வெற்றிகரமாகக் கட்டுப்படுத்தி வந்தது. இருப்பினும், RBI-யால் இந்த வெளிப்படையான விலை அழுத்தங்களை முழுமையாக எதிர்கொள்வது கடினம். கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வு பரவலான பொருளாதார நடவடிக்கைகளில் பாதிப்பை ஏற்படுத்தினால் மட்டுமே வட்டி விகித உயர்வு பரிசீலிக்கப்படும் என RBI-யின் பணவியல் கொள்கைக் குழு (MPC) சமீபத்தில் குறிப்பிட்டிருந்தது. ஆனால், அத்தகைய நடவடிக்கை பொருளாதார மீட்சி மற்றும் நுகர்வோர் செலவினங்களைப் பாதிக்கக்கூடும். RBI-யின் நடப்பு நிதியாண்டுக்கான பணவீக்கக் கணிப்பு சுமார் 4.6% ஆக உள்ளது. ஆனால், எண்ணெய் விலைகள் ஆண்டிற்கு சராசரியாக $90-100 டாலர்களாக நீடித்தால், பணவீக்கம் இதைவிட கணிசமாக உயரும்.
சமீபத்திய விலை நிர்ணயக் கொள்கை மாற்றங்களுக்கு முன்னர், அரசுக்குச் சொந்தமான எண்ணெய் சந்தைப்படுத்தும் நிறுவனங்கள் (OMCs) தினசரி சுமார் ₹1,000 கோடி இழப்பைச் சந்தித்து வந்தன. மொத்தம் ₹1.98 லட்சம் கோடி இழப்புடன், இந்த நிலை நிதி ரீதியாக நீடிக்க முடியாததாக இருந்தது. நுகர்வோருக்கு குறுகிய கால நிவாரணம் அளித்தாலும், கச்சா எண்ணெய் விலைகள் தொடர்ந்து அதிகமாக இருந்தால், அரசு நிதிநிலையும் அழுத்தத்திற்கு உள்ளாகும். கலால் வரியை (Excise Duty) மேலும் ஒரு லிட்டருக்கு ₹2 குறைத்தால், பட்ஜெட்டுக்கு ஆண்டுக்கு ₹32,000 கோடி (GDP-யில் 0.1%) செலவாகும் என ஆய்வாளர்கள் மதிப்பிடுகின்றனர். தொடர்ச்சியான அதிக எண்ணெய் விலைகள், இந்தியாவின் பட்ஜெட் பற்றாக்குறையை 0.3% வரை அதிகரிக்கக்கூடும், இது அதிக அரசு கடன் வாங்க வழிவகுக்கும்.
இந்தியாவின் பொருளாதார எதிர்காலம், மேற்கு ஆசியாவின் புவிசார் அரசியல் நிலைமை மற்றும் பணவீக்கம், வளர்ச்சி, ரூபாய் மதிப்பு நிலைத்தன்மை ஆகியவற்றை RBI எவ்வாறு கையாள்கிறது என்பதைப் பொறுத்தது. கடந்த காலங்களில் அரசு கவனமான நிதி மேலாண்மை மற்றும் கொள்கை மாற்றங்கள் மூலம் எண்ணெய் அதிர்ச்சிகளைக் கையாண்டுள்ளது. ஆனால், இன்றைய நீண்டகால அதிக விலை மற்றும் தடங்கல்கள் நிறைந்த சூழலுக்கு மிகுந்த எச்சரிக்கையான அணுகுமுறை தேவை. RBI பணவீக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்துவதற்கும், பொருளாதார வளர்ச்சியை ஆதரிப்பதற்கும் இடையே ஒரு சமநிலையான அணுகுமுறையைக் கடைப்பிடிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. முதலீட்டாளர்கள் இந்த delicate balancing act-ஐ உன்னிப்பாகக் கவனிப்பார்கள்.