Whalesbook
இந்தியாவின் பொருளாதார இலக்கு: நிதித் தேவையும் சவால்களும்
2047-ல் இந்தியாவை $30 லட்சம் கோடி பொருளாதாரமாக மாற்றும் மாபெரும் இலக்கை அடைய, ஸ்டேட் பேங்க் ஆஃப் இந்தியாவின் தலைவர் சி.எஸ். செட்டி கணிப்பின்படி, சுமார் ₹3,000 முதல் ₹3,500 லட்சம் கோடி வரை நிதி திரட்டப்பட வேண்டும். இதில், 'விக்சித் பாரத்' திட்டத்திற்கு ஆதரவளிக்க 2035-க்குள் தோராயமாக ₹600-650 லட்சம் கோடி தேவைப்படும். இந்த பெரிய தொகை, வங்கிகள் மட்டுமே நிதிப் பற்றாக்குறையை ஈடுகட்ட முடியாது என்பதைத் தெளிவாகக் காட்டுகிறது. தற்போது, வீட்டுச் சேமிப்புகள் வங்கி டெபாசிட்களில் இருந்து மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள், இன்சூரன்ஸ் மற்றும் பென்ஷன் திட்டங்களுக்கு மாறி வருகின்றன. இந்த மாற்றமானது, நிதியை உண்மையான திட்டங்களில் முதலீடு செய்ய ஆழமான பாண்ட் மார்க்கெட்டின் அவசியத்தை உணர்த்துகிறது.
முதலீட்டை அதிகரித்தல்: பொதுச் செலவினம் மற்றும் தனியார் முதலீடு
பொது மூலதனச் செலவினம் (Public Capital Expenditure) 2015 நிதியாண்டில் இருந்த சுமார் ₹2 லட்சம் கோடியில் இருந்து, 2027 நிதியாண்டிற்கான பட்ஜெட் மதிப்பீட்டில் ₹12.2 லட்சம் கோடி ஆக உயர்ந்துள்ளது. இது 600%-க்கும் அதிகமான வளர்ச்சியாகும். இத்தகைய கணிசமான பொது முதலீடு, திட்டங்களில் உள்ள நிச்சயமற்ற தன்மையைக் குறைத்து, அவற்றைச் சாத்தியமாக்குவதன் மூலம் தனியார் முதலீட்டை ஊக்குவிக்கும் நோக்கம் கொண்டது. நேஷனல் இன்வெஸ்ட்மென்ட் அண்ட் இன்ஃப்ராஸ்ட்ரக்சர் ஃபண்ட் (NIIF) மற்றும் நேஷனல் பேங்க் ஃபார் ஃபைனான்சிங் இன்ஃப்ராஸ்ட்ரக்சர் அண்ட் டெவலப்மென்ட் (NaBFID) போன்ற நிறுவனங்களின் ஆதரவுடன் புதிய நிதி திரட்டும் மாதிரிகள் உருவாகி வருகின்றன. சொத்துக்களை பணமாக்கி, மூலதனத்தை விடுவிக்க இன்ஃப்ராஸ்ட்ரக்சர் இன்வெஸ்ட்மென்ட் டிரஸ்ட்ஸ் (InvITs) மற்றும் ரியல் எஸ்டேட் இன்வெஸ்ட்மென்ட் டிரஸ்ட்ஸ் (REITs) போன்றவையும் பயன்படுத்தப்படுகின்றன. இருப்பினும், உலக வங்கி குறிப்பிடுவது என்னவென்றால், இந்தியாவின் உள்கட்டமைப்பு நிதிப் பற்றாக்குறை கணிசமாக உள்ளது, இது ஜிடிபியில் 5%-க்கும் அதிகமாக உள்ளது. இலக்குகளை அடைய தனியார் துறையின் ஈடுபாடு மிக முக்கியமானது.
இந்தியாவின் பாண்ட் மார்க்கெட்: கட்டமைப்பு மற்றும் உலகளாவிய ஒப்பீடுகள்
இந்தியாவின் கார்ப்பரேட் பாண்ட் மார்க்கெட் வளர்ந்து வருகிறது, ஆனால் உலகளாவிய சந்தைகளுடன் ஒப்பிடும்போது இன்னும் சிறியதாகவே உள்ளது. இது ஜிடிபியில் சுமார் 25% ஆக உள்ளது, இது சீனா, பிரேசில், மெக்சிகோ போன்ற நாடுகளை விட மிகவும் குறைவு. 2025 நிதியாண்டில், நிலுவையில் உள்ள கார்ப்பரேட் பாண்ட்கள் ₹53.6 லட்சம் கோடி ஆக இருந்தது, இது ஜிடிபியில் சுமார் 15-16% ஆகும். இது தென் கொரியா அல்லது மலேசியா போன்ற நாடுகளை விடக் குறைவாகும். பெரும்பாலான இந்த பாண்ட்கள் உயர் தரவரிசை (AAA மற்றும் AA) பெற்றவையாக உள்ளன, அமெரிக்கா மற்றும் ஐரோப்பிய சந்தைகளைப் போல நடுத்தர தரவரிசை விருப்பங்கள் குறைவாகவே உள்ளன. கார்ப்பரேட் பாண்ட்களுக்கான இரண்டாம் நிலை சந்தையில் வர்த்தகம் குறைவாகவே உள்ளது. வருடாந்திரப் பரிவர்த்தனை விகிதம் இந்தோனேசியா மற்றும் சீனா போன்ற நாடுகளை விடக் குறைவாக உள்ளது. இது முதலீட்டாளர்கள் பாண்ட்களை தீவிரமாக வர்த்தகம் செய்வதற்குப் பதிலாக நீண்ட காலத்திற்கு வைத்திருக்க விரும்புகிறார்கள் என்பதைக் காட்டுகிறது.
வளர்ந்து வரும் சந்தைகள், உலகளாவிய வட்டி விகிதங்கள் அதிகரிப்பு மற்றும் வளர்ந்த நாடுகளின் இறுக்கமான பணவியல் கொள்கை இருந்தபோதிலும் வலிமையைக் காட்டியுள்ளன. இருப்பினும், அதிக உலகளாவிய வட்டி விகிதங்கள் இந்தியாவிற்கான கடன் வாங்குதலை விலை உயர்ந்ததாக ஆக்குகிறது மற்றும் முதலீட்டாளர்கள் சிறந்த வருவாயைத் தேடிச் செல்லும்போது பண வெளியேற்றத்திற்கு வழிவகுக்கும். அந்நிய நேரடி முதலீடு (FDI), நிலையற்ற முதலீடுகளை விட நிலையான உள்வரவை வழங்குகிறது. தலைமைப் பொருளாதார ஆலோசகரின் கூற்றுப்படி, இந்தியா தனது இலக்கை அடைய ஆண்டுக்கு 12% நிலையான டாலர் வளர்ச்சி மற்றும் தொழில்நுட்பம், மேம்பட்ட ஆராய்ச்சியில் குறிப்பிடத்தக்க முன்னேற்றங்கள் தேவை. SKOCH குழுமம் குறிப்பிடுவது என்னவென்றால், இந்தியாவின் வளர்ச்சித் தடை என்பது சேமிப்பு மற்றும் செயல்திறன் சவாலாகும். இது உயர் வளர்ச்சியைத் தக்கவைக்க, உள்நாட்டுச் சேமிப்பின், குறிப்பாக நீண்ட காலச் சேமிப்பின் நிலையான வளர்ச்சியைத் தேவைப்படுகிறது.
முக்கிய சவால்கள்: சந்தை இடைவெளிகள் மற்றும் செயலாக்க அபாயங்கள்
முன்னேற்றமான இலக்குகள் மற்றும் அதிகரித்த பொது முதலீடு இருந்தபோதிலும், இந்தியாவின் $30 லட்சம் கோடி பொருளாதாரத்திற்கான பாதை குறிப்பிடத்தக்க சவால்களை எதிர்கொள்கிறது. கார்ப்பரேட் பாண்ட் மார்க்கெட்டின் குறைந்த அளவு மற்றும் பாண்ட்களை வர்த்தகம் செய்வதில் உள்ள சிரமம், குறிப்பாக நீண்ட காலத் திட்டங்களுக்குத் தேவையான பெரும் மூலதனத்தைத் திரட்டுவதில் ஒரு பெரிய தடையாக உள்ளது. உயர் தரவரிசை கடன்களில் கவனம் செலுத்துவது, நடுத்தர அளவிலான அல்லது வளர்ந்து வரும் துறை நிறுவனங்கள் முக்கிய நிதியைப் பெறுவதைத் தடுக்கக்கூடும். உள்கட்டமைப்பு நிதி திரட்டுவதில் கடந்தகால அனுபவங்கள் சாத்தியமான சிக்கல்களைக் காட்டுகின்றன. சில நாடுகளில், விரைவான பொது முதலீடு, அதிகப்படியான செலவுகள், ஊழல் மற்றும் பராமரிப்புப் புறக்கணிப்பு ஆகியவற்றால் மோசமான முடிவுகளுக்கு வழிவகுத்தது. இது கவனமான திட்டத் தேர்வு மற்றும் செயலாக்கத்தின் முக்கியத்துவத்தை வலியுறுத்துகிறது. தற்போதுள்ள சேமிப்பு விகிதம் ஜிடிபியில் சுமார் 30% ஆகவும், முதலீட்டு நிதிப் பற்றாக்குறை 35-40% ஆகவும் இருப்பதால், சேமிப்பு மற்றும் செயல்திறனில் தொடர்ச்சியான சிக்கல் உள்ளது. வளர்ச்சியை நிலையானதாக வைத்திருக்க இது சரிசெய்யப்பட வேண்டும். நாணய ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் புவிசார் அரசியல் அபாயங்களும் வெளிப்புற அச்சுறுத்தல்களை அளிக்கின்றன. NaBFID போன்ற நிறுவனங்கள் மூலதனத்தைத் திரட்ட உதவுகின்றன என்றாலும், கணிக்கப்பட்ட உள்கட்டமைப்பு நிதியுதவிப் பற்றாக்குறையைச் சந்திக்க அவற்றின் தாக்கம் கணிசமாக அதிகரிக்கப்பட வேண்டும்.
முன்னோக்கி: நிதி சீர்திருத்தங்கள் மற்றும் கண்டுபிடிப்புகள்
2047-க்குள் இந்தியாவின் $30 லட்சம் கோடி பொருளாதாரக் கனவை அடைவது, நிதித் துறை சீர்திருத்தங்களை விரைவுபடுத்துவதையும், தனியார் மூலதனத் திரட்டலை அதிகரிப்பதையும் சார்ந்துள்ளது. உலக வங்கி, டிஜிட்டல் பொது உள்கட்டமைப்பு மற்றும் தனிநபர்கள், குறு, சிறு மற்றும் நடுத்தர நிறுவனங்களுக்கு (MSMEs) பரந்த அளவிலான நிதித் தயாரிப்புகளுக்கான அணுகலை மேம்படுத்துவதுடன், இந்த சீர்திருத்தங்களில் அதிக முன்னேற்றங்களை பரிந்துரைக்கிறது. டோக்கனைஸ்டு ரூபாய் கடன் பத்திரங்கள் (Tokenised Rupee Debt Instruments) போன்ற கண்டுபிடிப்புகள் தீர்வையும், பணப்புழக்கத்தையும் (liquidity) மேம்படுத்தும் என்று நிபுணர்கள் கருதுகின்றனர். வங்கித் துறை தற்போது குறைவான வாராக்கடன்களுடன் வலுவாக உள்ளது. இருப்பினும், இதற்கு சுமார் $4 ட்ரில்லியன் மூலதனம் தேவைப்படும், இதில் மூன்றில் ஒரு பங்கு புதிய முதலீடு தேவைப்படும். இதன் பொருள், டெபாசிட் வளர்ச்சி மற்றும் சிறந்த உற்பத்தித்திறன் அவசியம். இறுதியில், இந்தியாவின் பொருளாதார இலக்கை நோக்கிய பயணம், மூலதனத்தை ஈர்க்கும் அதன் திறன், செயல்திறனை மேம்படுத்துதல், கண்டுபிடிப்புகளை ஊக்குவித்தல் மற்றும் பாரம்பரிய கருவிகளுக்கு அப்பாற்பட்ட அதன் நிதிச் சந்தைகளை ஆழப்படுத்துதல் ஆகியவற்றைப் பொறுத்தது.