இந்திய பங்குச் சந்தை: வெளிநாட்டு முதலீடுகள் வரலாறு காணாத சரிவு! காரணம் என்ன?

புவிசார் அரசியல் மோதல்கள் முதலீடுகளை வெளியேற்றுகின்றன

வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் 2026-ன் முதல் நான்கு மாதங்களில் மட்டும் $20 பில்லியன்-க்கும் அதிகமாக இந்திய பங்குகளில் இருந்து வெளியேற்றியுள்ளனர். இது 2025-ல் வெளியேறிய மொத்த தொகையான $18.9 பில்லியன்-ஐ விட அதிகம். இதில் பெரும்பான்மையான $19 பில்லியன் ஈரான் மோதல் தீவிரமடைந்த பிறகு வெளியேறியுள்ளது. இது கச்சா எண்ணெய் விலையை விண்ணை முட்டச் செய்தது. இந்த புவிசார் அரசியல் பதற்றம், வலுவான அமெரிக்க டாலர், மற்றும் அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வ் போன்ற மத்திய வங்கிகளின் வட்டி விகித உயர்வு அச்சம் ஆகியவை உலகளாவிய ரிஸ்க் எடுக்கும் தன்மையைக் குறைத்து, இந்தியா போன்ற வளர்ந்து வரும் சந்தைகளில் இருந்து பாதுகாப்பான சொத்துக்களுக்கு முதலீடுகளை மாற்றத் தூண்டியுள்ளது. இதனால், இந்திய ரூபாய் அமெரிக்க டாலருக்கு நிகராக 95.12 என்ற வரலாறு காணாத புதிய வீழ்ச்சியை எட்டியுள்ளது. நிஃப்டி 50 மற்றும் சென்செக்ஸ் குறியீடுகள் முறையே 8.2% மற்றும் 9.8% சரிவைக் கண்டுள்ளன.

AI அச்சம் இந்தியாவின் IT துறையை தாக்குகிறது

இந்தியாவின் 90% கச்சா எண்ணெய் இறக்குமதியைச் சார்ந்திருப்பதால், அதன் பொருளாதாரம் விலை ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு மிகவும் எளிதில் பாதிக்கப்படுகிறது. குறிப்பாக, மத்திய கிழக்கு மோதல்களால் எண்ணெய் மற்றும் உணவுப் பொருட்களின் விலை உயரும்போது, இந்தியா போன்ற நாடுகள் அதிகம் பாதிக்கப்படுகின்றன என்று ஆய்வாளர்கள் கூறுகின்றனர். தகவல் தொழில்நுட்பத் துறையில் (IT Sector) மட்டும் சுமார் ₹22,000 கோடி முதலீடுகள் திரும்பப் பெறப்பட்டுள்ளன. இதற்கு முக்கியக் காரணம், ஆர்டிஃபிஷியல் இன்டெலிஜென்ஸ் (AI) தொழில்நுட்பத்தால் எதிர்காலத்தில் ஏற்படக்கூடிய இடையூறுகள் குறித்த முதலீட்டாளர்களின் கவலையாகும். தென் கொரியா, தைவான் போன்ற நாடுகள் AI மற்றும் செமிகண்டக்டர் கதைகளால் முதலீடுகளை ஈர்க்கும்போது, இந்தியாவிடம் தெளிவான AI வளர்ச்சி கதை இல்லை. நிஃப்டி IT குறியீடு இந்த ஆண்டு சுமார் 25% சரிந்துள்ளது. AI தொழில்நுட்பம் நிறுவனங்களின் வருவாயைக் குறைத்து, வேலைவாய்ப்பைப் பாதிக்கலாம் என்று முதலீட்டாளர்கள் அஞ்சுகின்றனர். AI-யால் பாரம்பரிய IT சேவைகளில் அடுத்த சில ஆண்டுகளில் 2-3% விலை குறைப்புகள் ஏற்படலாம் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்தியாவின் சென்செக்ஸ் P/E விகிதம் சுமார் 21.1 ஆக உள்ளது, இது மதிப்புகள் நியாயமானதாக இருந்தாலும், பிற சந்தைகளில் காணப்படும் வலுவான வளர்ச்சி கதைகள் இதில் இல்லை.

பொருளாதார அழுத்தங்கள் அதிகரிக்கின்றன

தொடர்ச்சியான வெளிநாட்டு முதலீடுகள் வெளியேற்றம் இந்தியாவுக்கு பல ஆபத்துகளை ஏற்படுத்துகிறது. தொடர்ந்து அதிக எண்ணெய் விலைகள் இந்தியாவின் நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறையை (Current Account Deficit) கணிசமாக அதிகரிக்கும். 10% எண்ணெய் விலை உயர்வு ஆசியாவின் பேலன்ஸ் ஆஃப் பேமென்ட்ஸை 0.3% GDP ஆல் அதிகரிக்கக்கூடும், இதில் இந்தியா கணிசமான பாதிப்பை எதிர்கொள்ளும். ரூபாயின் வீழ்ச்சி வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களின் வருவாயைக் குறைப்பது மட்டுமல்லாமல், இறக்குமதி பணவீக்கத்தையும் (imported inflation) தூண்டுகிறது. IT துறையும் இரண்டு விதமான அழுத்தங்களை எதிர்கொள்கிறது: உலகளாவிய தேவை நிச்சயமற்ற தன்மை ஒப்பந்தங்களின் அளவையும் விலை நிர்ணய சக்தியையும் குறைக்கிறது, அதே நேரத்தில் AI-யால் இயக்கப்படும் செயல்திறன்கள் வருவாயைக் குறைக்கலாம். செமிகண்டக்டர் மையப்படுத்தப்பட்ட ஆசிய பொருளாதாரங்களைப் போலன்றி, தெளிவான AI வளர்ச்சி உந்துதல் இல்லாததால், வெளிநாட்டு முதலீடுகளை மீண்டும் ஈர்ப்பது கடினமாகிறது, குறிப்பாக அமெரிக்காவின் வட்டி விகிதங்கள் கவர்ச்சிகரமாக இருக்கும்போது.

உள்நாட்டு வாங்குதல்கள் ஆதரவு தருகின்றன, வெளிநாட்டு முதலீடே முக்கியம்

அதிகப்படியான விற்பனை நடந்தாலும், உள்நாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் (Domestic Institutional Investors), குறிப்பாக மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் (Mutual Funds) மூலம் வரும் நிலையான SIP (Systematic Investment Plan) inflows, இந்த வெளியேற்றங்களை ஓரளவிற்கு ஈடுசெய்துள்ளனர். இருப்பினும், CLSA போன்ற நிறுவனங்களின் ஆய்வாளர்கள், சந்தையின் நீடித்த ஏற்றத்திற்கு வெளிநாட்டு முதலீடுகளின் மீட்சியைப் பொறுத்தே இருக்கும் என்பதை வலியுறுத்துகின்றனர். எண்ணெய் விலை உயர்வு தற்காலிகமானதாக இருக்கலாம் என்று சிலர் கருதினாலும், இந்தியாவின் எரிசக்தி இறக்குமதியைச் சார்ந்திருப்பதும், அதன் போட்டித்தன்மை வாய்ந்த தொழில்நுட்ப நிலையும் 2026 முழுவதும் வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களின் மனநிலையைத் தொடர்ந்து பாதிக்கும்.