இந்தியா: பெட்ரோல் விலை விண்ணை முட்டும் அபாயம்! சப்சிடிக்கு ஆப்பு? நிதிநிலைமைக்கு நெருக்கடி

உலக சந்தை தாக்கம்: இந்தியாவின் நிதிநிலைமைக்கு புதிய சவால்கள்

இந்திய அரசு 2025-26 நிதியாண்டிற்கான (FY26) நிதி இலக்குகளில் பெரும்பாலானவற்றை வெற்றிகரமாக அடைந்துள்ளதாக தெரிவித்துள்ளது. வரி வருவாயும் எதிர்பார்த்ததை விட அதிகமாக உள்ளது. இதன்படி, சுங்க வரி (Customs Duty) 102%, கலால் வரி (Excise Duty) 101%, மற்றும் மத்திய சரக்கு மற்றும் சேவை வரி (Central GST) 100.8% ஆக பதிவாகியுள்ளது.

ஆனால், அடுத்த நிதியாண்டான 2026-27 (FY27) மிகவும் சவாலானதாக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. மேற்கு ஆசியாவில் நிலவும் பதற்றமும், உலகளாவிய கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வும் India-வின் FY27 செலவினங்களுக்கு அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தி வருகின்றன. தற்போது, பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் (Brent crude) பேரல் $107.92 ஆகவும், WTI கச்சா எண்ணெய் (WTI crude) பேரல் $96.39 ஆகவும் வர்த்தகமாகி வருகிறது. இது இந்தியாவின் இறக்குமதி செலவை கணிசமாக அதிகரிக்கும்.

இந்தியாவின் 10 ஆண்டு அரசுப் பத்திர வட்டி விகிதம் (10-year government bond yield) தற்போது சுமார் 6.96% ஆக உள்ளது. இது பொருளாதார அழுத்தங்களுக்கு சந்தை காட்டும் பிரதிபலிப்பாகும்.

எரிசக்தி இறக்குமதியும் நிதி பாதிக்கப்படும் அபாயமும்

இந்தியா தனது எரிசக்தி தேவையில் பெரும் பகுதியை இறக்குமதியை சார்ந்துள்ளது. கச்சா எண்ணெயில் சுமார் 82% மற்றும் முதன்மை எரிசக்தியில் (Primary Energy) சுமார் 40% இறக்குமதி செய்யப்படுகிறது. இந்த அதிகப்படியான சார்பு, உலகளாவிய அரசியல் பதற்றங்களால் ஏற்படும் விலை உயர்வுகளுக்கு இந்தியப் பொருளாதாரத்தை எளிதில் பாதிக்கக்கூடியதாக ஆக்குகிறது.

Fitch Ratings கணிப்பின்படி, FY27-ல் இந்தியாவின் நிதிப் பற்றாக்குறை (Fiscal Deficit) அரசின் 4.3% இலக்கை தாண்டி 4.5% ஆக உயரக்கூடும். இதற்குக் காரணம், அரசியல் அழுத்தங்களால் மானியங்கள் (Subsidies) அதிகரிக்க வாய்ப்புள்ளது.

மத்திய அரசின் கடன்-மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி (Debt-to-GDP) விகிதம் தற்போது சுமார் 81% ஆக உள்ளது. இதை 2031-க்குள் 50% ஆகக் குறைக்க அரசு இலக்கு நிர்ணயித்துள்ளது.

Moody's India-க்கு 'Baa3' என்ற நிலையான மதிப்பீட்டை (Stable Outlook) வழங்கியுள்ளது. இருப்பினும், அண்டை நாடுகளுடன் ஒப்பிடும்போது இந்தியாவின் அதிகப்படியான பற்றாக்குறை, கடன் சுமை மற்றும் வட்டிச் செலவுகள் போன்ற பலவீனங்களையும் குறிப்பிட்டுள்ளது.

இந்திய ரூபாயின் மதிப்பு சரிவு (ஒரு அமெரிக்க டாலருக்கு சுமார் 0.0106 INR) இறக்குமதி செலவை மேலும் அதிகரிக்கிறது.

மானிய அழுத்தம் மற்றும் கடன் கவலைகள்

இந்தியாவின் அதிக எரிசக்தி இறக்குமதி, ஒரு கட்டமைப்பு பலவீனமாகும். உள்நாட்டு உற்பத்தி அதிகம் உள்ள நாடுகளைப் போல் அல்லாமல், இந்தியா உலகச் சந்தையின் ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு ஆளாகிறது.

மேற்கு ஆசியாவில் நிலவும் அரசியல் மோதல்கள் கச்சா எண்ணெய் விலையை உயர்த்துகின்றன. இது இந்தியாவின் இறக்குமதி பில் மற்றும் வர்த்தக சமநிலைக்கு (Trade Balance) பெரும் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்துகிறது.

FY27-க்கான உரம் மானியம் (Fertilizer Subsidy) மட்டும் சுமார் ₹1.71 லட்சம் கோடி என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. எரிபொருள் மானியம் (Fuel Subsidy) சுமார் ₹12,085 கோடி ஆகும். உலகச் சந்தையில் கச்சா எண்ணெய் விலை மேலும் உயர்ந்தால், இந்த மானிய பட்ஜெட்டுகள் போதுமானதாக இருக்காது.

Fitch Ratings, இந்தியா FY27-ல் 4.3% நிதிப் பற்றாக்குறை இலக்கை தாண்டி 4.5% ஆக உயரக்கூடும் என்றும், இது அதிக மானியங்கள் மற்றும் பிற ஆதரவு நடவடிக்கைகளால் நிகழலாம் என்றும் எச்சரித்துள்ளது.

Moody's, இந்தியாவின் அதிக கடன் சுமை (Debt Burden) மற்றும் கடன் செலுத்தும் திறன் (Debt Affordability) ஆகியவற்றில் உள்ள அபாயங்களை சுட்டிக்காட்டியுள்ளது. தோராயமாக 81% ஆக உள்ள கடன்-GDP விகிதம், நிதி நெகிழ்வுத்தன்மையை (Fiscal Flexibility) குறைக்கிறது மற்றும் கடன் வாங்கும் செலவை அதிகரிக்கிறது. இது 10 ஆண்டு அரசுப் பத்திர வட்டி விகிதத்தை சுமார் 6.96% ஆக வைத்திருக்கிறது.

நிதி இலக்குகளும் உலக நிச்சயமற்ற தன்மையும்

2027 நிதியாண்டிற்கான (FY27) 4.3% நிதிப் பற்றாக்குறை இலக்கை அரசு நிர்ணயித்துள்ளது. படிப்படியாக இதைக் குறைக்கும் நோக்கத்துடன் செயல்பட்டு வருகிறது.

ஆனால், Fitch போன்ற ஆய்வாளர்கள் இந்த இலக்கு சவாலானது என்கின்றனர். நிலையற்ற கச்சா எண்ணெய் விலைகளால் மானியங்கள் அதிகரிக்கக்கூடும் என்பதால், பற்றாக்குறை 4.5% வரை செல்லக்கூடும் என்று கணிக்கின்றனர்.

அரசு மத்திய கடன் விகிதத்தை 2031-க்குள் GDP-யில் சுமார் 50% ஆகக் குறைக்கும் நீண்டகால இலக்கு, இன்னும் சவாலானதாகவே உள்ளது. குறிப்பாக, வெளிப்புற அழுத்தங்கள் அதிக செலவினங்களை கோரினால் இது கடினமாகும். இந்த பொருளாதார சமநிலையை அரசு எவ்வாறு கையாள்கிறது என்பது, உலகளாவிய நிச்சயமற்ற சூழ்நிலையில் கடன் ஸ்திரத்தன்மையை (Credit Stability) பராமரிக்க முக்கியமாக இருக்கும்.