இந்தியாவின் பேமெண்ட்ஸ் பேலன்ஸ்: உலகளாவிய சவால்களால் அழுத்தத்தில் பொருளாதாரம்!

இந்தியா 'லைவ்' பேமெண்ட்ஸ் பேலன்ஸ் அழுத்த சோதனையை எதிர்கொள்கிறது

இந்தியாவின் முதன்மை பொருளாதார ஆலோசகர் வி. அனந்த நாகேஸ்வரன் குறிப்பிடுவது போல, இந்தியா தற்போது "லைவ் பேமெண்ட்ஸ் பேலன்ஸ் அழுத்த சோதனையை" (live balance of payments stress test) எதிர்கொண்டுள்ளது. மத்திய கிழக்கு பதற்றங்களால் உயர்ந்துள்ள எண்ணெய், தங்கம், உரங்கள் போன்ற இறக்குமதிகளின் விலை உயர்வையும், வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களின் தொடர்ச்சியான விற்பனையையும், உள்நாட்டு இறக்குமதிக்கான வலுவான தேவையையும் நாடு சமாளித்து வருகிறது. அதே சமயம், ஏற்றுமதி வளர்ச்சி வேகம் குறையும் அறிகுறியும் தெரிகிறது. இதுதவிர, மத்திய கிழக்கில் இருந்து வரும் ரெமிடென்ஸ் (remittance) வருவாயில் பாதிப்பு ஏற்படலாம் என்ற அச்சமும், ரூபாய் மதிப்பு சரிவு பணவீக்கத்தை அதிகரிப்பதும் நிலைமையை மேலும் சிக்கலாக்குகின்றன.

அதிகரிக்கும் பற்றாக்குறை மற்றும் மூலதன வெளியேற்றம் கையிருப்பை பாதிக்கிறது

இந்தியா கச்சா எண்ணெய் போன்ற இறக்குமதி ஆற்றலை பெரிதும் நம்பியிருப்பதால், மத்திய கிழக்கு பதற்றங்களால் தூண்டப்பட்ட உலகளாவிய அதிக விலைகளால் பாதிக்கப்படுகிறது. இது நடப்புக் கணக்கு பற்றாக்குறையை (current account deficit) விரிவுபடுத்துகிறது, FY27க்குள் இது GDPயில் 2.5% எட்டக்கூடும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. நிதிச் சந்தைகளில் மூலதன வரத்து குறைந்துள்ளது. வெளிநாட்டு நேரடி முதலீடு (FDI) மெதுவாகவும், வெளிநாட்டு போர்ட்ஃபோலியோ முதலீட்டாளர்கள் (FPIs) பங்குகளை விற்பனை செய்தும் வருகின்றனர். மத்திய கிழக்கு மோதல் தொடங்கியதிலிருந்து, இந்திய பங்குகளில் இருந்து $20 பில்லியனுக்கும் அதிகமாக வெளியேறியுள்ளது. இது ரூபாயின் மதிப்பு முக்கிய நாணயங்களுக்கு எதிராக 5% க்கும் மேல் சரிவடைய பங்களித்துள்ளது. இந்த மூலதன வெளியேற்றம், இந்தியாவின் அந்நிய செலாவணி கையிருப்பை வளர்ப்பதை கடினமாக்குகிறது மற்றும் முதலீடு மேம்படவில்லை என்றால் மேலும் நாணய பலவீனத்திற்கு வழிவகுக்கும்.

உலகளாவிய மாற்றங்கள் பொருளாதார உத்தி மறுசீரமைப்பை அவசியமாக்குகின்றன

முதன்மை பொருளாதார ஆலோசகர் நாகேஸ்வரன், இந்தியாவின் மத்திய கிழக்கு ஸ்திரமற்ற தன்மை மீதான தாக்கம் "கட்டமைப்பு ரீதியானது" (structural) என்று சுட்டிக்காட்டினார். கணிசமான நடவடிக்கை எடுக்கப்படாவிட்டால், பொருளாதாரத் தரவுகள் முந்தைய வடிவங்களுக்குத் திரும்பாமல் போகலாம் என்றும் அவர் பரிந்துரைத்தார். நான்கு முக்கிய உலகளாவிய மாற்றங்கள் பொருளாதாரக் காட்சியை மாற்றியமைக்கின்றன: தொழில்நுட்பப் பிளவு (technology bifurcation), ஆற்றல் மாற்றக் கொள்கைகளை (energy transition policies) தொழில்துறை உத்திகளில் ஒருங்கிணைத்தல், புவி-பொருளாதாரப் பரவலின் (geo-economic fragmentation) அதிகரிப்பு, மற்றும் புவி-அரசியல் அபாயங்கள் அதிகரித்தல். இந்த அடிப்படை மாற்றங்கள், இந்தியாவின் எதிர்கால வர்த்தகம் மற்றும் மூலதன ஓட்டங்களை திறம்பட நிர்வகிக்க ஒரு விரிவான மூலோபாய சரிசெய்தலைக் கோருகின்றன.

சவால்களுக்கு மத்தியில் பலங்களும் கொள்கை தேவைகளும்

வெளிப்புற அழுத்தங்கள் இருந்தபோதிலும், இந்தியாவின் முக்கிய பொருளாதார பலங்களான வலுவான சேவை ஏற்றுமதிகள் மற்றும் நிலையான ரெமிடென்ஸ் வரவுகள், வரலாற்று ரீதியாக நடப்புக் கணக்கு பற்றாக்குறையை ஈடுசெய்ய உதவியுள்ளன. இருப்பினும், ரெமிடென்ஸில் ஏற்படக்கூடிய சரிவுகள் மற்றும் உலகளாவிய வர்த்தக சவால்களின் தாக்கம் குறிப்பிடத்தக்க அபாயங்களை முன்வைக்கின்றன. இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) மற்றும் அரசாங்கத்திடம் இருந்து இலக்கு வைக்கப்பட்ட கொள்கைகளின் அவசரத் தேவை இருப்பதாக நிபுணர்கள் வலியுறுத்துகின்றனர். BRICS நாடுகளுக்கு இடையேயான வர்த்தகத்தை அதிகரிப்பது மற்றும் நிலையற்ற உலகச் சந்தைகளைச் சார்ந்திருப்பதைக் குறைக்கும் வகையில் இறக்குமதி ஆதாரங்களைப் பன்முகப்படுத்த இருதரப்பு ஒப்பந்தங்களை உருவாக்குவது போன்ற யோசனைகள் முன்வைக்கப்படுகின்றன. எதிர்காலப் பயணம், நடப்புக் கணக்கை கவனமாகக் நிர்வகித்தல், போதுமான நிதியுதவியை உறுதி செய்தல் மற்றும் மேலும் நாணய மதிப்புக் குறைவைத் தடுத்தல் ஆகியவற்றைக் கோருகிறது. இது இந்தியாவின் தற்போதைய நிதிக் கட்டுப்பாடு, உள்கட்டமைப்பு மேம்பாடு மற்றும் தொடர்ச்சியான சீர்திருத்தங்களின் மீது கட்டமைக்கப்பட வேண்டும். உலகளாவிய சந்தை மனநிலை, இந்தியா போன்ற வளர்ந்து வரும் சந்தைகள் அதிக ஏற்ற இறக்கங்களை எதிர்கொள்கின்றன என்பதைக் காட்டுகிறது. நாணயச் சந்தைகள் புவி-அரசியல் நிகழ்வுகள் மற்றும் கமாடிட்டி விலை ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு மிகவும் உணர்திறன் கொண்டவையாக உள்ளன. IMF சமீபத்தில் தனது உலகளாவிய வளர்ச்சி முன்னறிவிப்பைக் குறைத்துள்ளது, தொடர்ச்சியான பணவீக்கம் மற்றும் வர்த்தகப் பரவலை முக்கிய கவலைகளாகக் குறிப்பிட்டுள்ளது, இது வெளிப்புற வர்த்தகம் மற்றும் முதலீட்டைச் சார்ந்திருக்கும் பொருளாதாரங்களை நேரடியாகப் பாதிக்கிறது.