Whalesbook
Morgan Stanley ஆய்வகம், இந்தியாவின் FY27 (2026-27 நிதியாண்டு) பொருளாதார வளர்ச்சி கணிப்பை 6.2% இலிருந்து 6.7% ஆக உயர்த்தியுள்ளது. இந்த திருத்தத்திற்கு முக்கிய காரணம், கச்சா எண்ணெய் விலை பேரலுக்கு $87.5 ஆக குறையும் என்ற கணிப்பு ஆகும், இது முன்பு $95 ஆக இருந்தது.
இருப்பினும், ஜூன் 2026 காலாண்டில், அதிக கமாடிட்டி விலைகள் மற்றும் தொடரும் சப்ளை செயின் பிரச்சனைகளால் வளர்ச்சி 6.5% ஆக குறைய வாய்ப்புள்ளது என்றும் தெரிவித்துள்ளது. IMF (6.5%), உலக வங்கி (6.6%), ஐ.நா (2026-ல் 6.4%), மற்றும் மூடிஸ் (6.0%) போன்ற பிற அமைப்புகளும் இந்தியாவின் பொருளாதார வளர்ச்சி குறித்து வலுவான கணிப்புகளையே வெளியிட்டுள்ளன. இந்த வேறுபட்ட கணிப்புகள் உலகப் பொருளாதாரத்தில் உள்ள நிச்சயமற்ற தன்மைகளை காட்டுகின்றன.
உலகப் பொருளாதாரத்தின் ஒட்டுமொத்த நிலை சற்று மந்தமாக உள்ளது. IMF (3.1%), OECD (2.9%) போன்ற அமைப்புகள் 2026-க்கான உலக வளர்ச்சி கணிப்புகளை குறைத்துள்ளன. குறிப்பாக, மேற்கு ஆசியாவில் நிலவும் பதற்றம், எரிசக்தி சந்தைகள் மற்றும் சப்ளை செயின்களை பாதித்து, உலகளாவிய தேவையில் பெரிய நிச்சயமற்ற தன்மையை ஏற்படுத்தியுள்ளது. சமீபத்தில் Brent கச்சா எண்ணெய் விலை $120 பேரல் வரை உயர்ந்தாலும், பின்னர் குறையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்தியா-அமெரிக்க வர்த்தக ஒப்பந்தமும், USTR பிரிவு 301 விசாரணைகளால் சிக்கல்களை சந்தித்து வருகிறது. இதனால், முழுமையான ஒப்பந்தம் தாமதமாகலாம்,expected trade benefits-ம் தாமதமாகும்.
உள்நாட்டில், விவசாயப் பணிகள் மற்றும் நிலையான விலைகளால் கிராமப்புறங்களில் வாங்கும் சக்தி அதிகரித்து, கிராமப்புற செலவினங்கள் நகர்ப்புறங்களை விட வேகமாக வளர்ந்து வந்துள்ளன. ஆனால், உருவாகி வரும் El Niño நிலைமை, விவசாய விளைச்சலையும் விவசாயிகளின் வருமானத்தையும் பாதிக்கும் ஒரு பெரிய அபாயமாக உள்ளது. El Niño பொதுவாக இந்தியாவிற்கு குறைந்த மழை மற்றும் அதிக வெப்பத்தைக் கொண்டுவருகிறது, இது அரிசி, கோதுமை போன்ற பயிர்களை பாதித்து, உணவுப் பணவீக்கத்தை அதிகரித்து, கிராமப்புற வளர்ச்சியை மந்தமாக்கும். இந்த பாதிப்பு, தற்போதுள்ள கிராமப்புற தேவை பலத்திற்கு ஒரு சவாலாக அமையும். இந்தியா-அமெரிக்க வர்த்தக ஒப்பந்தத்தில் ஏற்படும் தாமதங்களும், ஏற்றுமதி தேவையில் நிச்சயமற்ற தன்மையை சேர்க்கின்றன.
இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) FY27 முழுவதும் வட்டி விகிதங்களை நிலையாக வைத்திருக்க வாய்ப்புள்ளது. சப்ளை பாதிப்புகளால் ஏற்படும் பணவீக்க அபாயங்களுக்கு மத்தியில், வளர்ச்சியை சமநிலைப்படுத்த இது உதவும். FY28-ல் பணவீக்கம் **5%**க்கு மேல் நீடித்தால், வட்டி விகிதங்கள் 0.25% என இரண்டு முறை உயரக்கூடும் என்று சில ஆய்வாளர்கள் கணிக்கின்றனர். தற்போது பணவீக்கம் சுமார் 3.5% ஆக இருந்தாலும், உலகளாவிய எரிசக்தி விலைகள் மற்றும் உணவுப் பொருட்களின் விலை உயர்வு காரணமாக இது அதிகரிக்கக்கூடும்.
இந்த கணிப்பு உயர்த்தப்பட்டாலும், பல முக்கிய அபாயங்கள் நீடிக்கின்றன. மேற்கு ஆசியாவில் நிலவும் பதற்றத்தால் எண்ணெய் விலைகள் தொடர்ந்து அதிகமாக இருந்தால் ($120 வரை), இந்தியாவின் வளர்ச்சி கணிசமாக பாதிக்கப்படலாம், ஏனெனில் குடும்பங்களும் வணிகங்களும் அதிக செலவுகளை எதிர்கொள்ள நேரிடும். El Niño காரணமாக பலவீனமான பருவமழை விவசாயத் துறையையும், தற்போது பொருளாதார வலிமையின் ஆதாரமாக இருக்கும் கிராமப்புற செலவினங்களையும் கடுமையாக பாதிக்கும். இந்தியாவின் 90% கச்சா எண்ணெய் இறக்குமதியை சார்ந்திருக்கும் நிலை, விலை உயர்வுகளால் பாதிக்கப்படக்கூடியதாக ஆக்குகிறது. மேற்கு ஆசியாவில் மோதல் தீவிரமடைந்தால், கணிப்புகள் 6.1-6.2% ஆக குறையக்கூடும்.
Morgan Stanley, FY28-ல் இந்தியாவின் GDP வளர்ச்சி 7% ஐ எட்டும் என்று கணித்துள்ளது. சப்ளை பிரச்சனைகள் சீரடைந்து, கமாடிட்டி விலைகள் ஸ்திரமடையும்போது பொருளாதாரச் செயல்பாடு படிப்படியாக இயல்பு நிலைக்குத் திரும்பும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இருப்பினும், நாட்டின் பொருளாதாரப் பாதை இந்த பல்வேறு அபாயங்களை கவனமாக நிர்வகிப்பதைப் பொறுத்தது. உள்நாட்டு தேவை, அரசாங்க உள்கட்டமைப்பு திட்டங்கள் மற்றும் சேவை ஏற்றுமதிகள் உலகளாவிய அழுத்தங்களுக்கு ஈடுசெய்ய உதவக்கூடும் என்றாலும், புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள், சாத்தியமான மோசமான வானிலை மற்றும் வர்த்தக நிச்சயமற்ற தன்மைகள் கவனமாக இருக்க வேண்டியதன் அவசியத்தை வலியுறுத்துகின்றன. கொள்கை வகுப்பாளர்கள் FY27 முழுவதும் வளர்ச்சி மற்றும் ஸ்திரத்தன்மையை சமநிலைப்படுத்துவதில் கவனம் செலுத்துவார்கள்.