Whalesbook
வர்த்தக ஒப்பந்தமும் பட்ஜெட் நம்பிக்கையும்
அமெரிக்காவுக்கும் இந்தியாவுக்கும் இடையே சமீபத்தில் கையெழுத்தான வர்த்தக ஒப்பந்தம், வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களை மீண்டும் இந்தியப் பங்குகளில் முதலீடு செய்யத் தூண்டியுள்ளது. இந்த ஒப்பந்தத்தின் மூலம், இந்தியப் பொருட்களின் மீதான இறக்குமதி வரிகள் 50%-லிருந்து 18% ஆகக் குறைக்கப்பட்டுள்ளது. இது வர்த்தகப் பதற்றத்தைக் குறைத்து, சந்தையில் ஒரு நேர்மறையான நம்பிக்கையை ஏற்படுத்தியுள்ளது. மேலும், பிப்ரவரி 1 அன்று தாக்கல் செய்யப்பட்ட யூனியன் பட்ஜெட், நாட்டின் வளர்ச்சிக்கு அரசு அளிக்கும் முக்கியத்துவத்தையும், நிதி ஒழுக்கத்தையும் உறுதி செய்தது. சில துறைகளுக்கான சிறப்புச் சலுகைகளும் முதலீடுகளை ஈர்க்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
சந்தை நிலவரம் மற்றும் முந்தைய வெளியேற்றம்
கடந்த 2025 முழுவதும் மற்றும் 2026 ஜனவரி மாதம் வரை வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் பெரும் தொகையை (ஜனவரியில் மட்டும் ₹35,962 கோடி) வெளியே எடுத்த நிலையில், பிப்ரவரி முதல் வாரத்தில் மட்டும் ₹8,129 கோடி முதலீடு வந்துள்ளது. சந்தை குறியீடுகளான நிஃப்டி 50-ன் RSI 57.47 ஆகவும், சந்தையின் பயத்தைக் காட்டும் இந்தியா VIX 15.8 ஆகவும் உள்ளது. இது ஒருபுறம் நேர்மறையான சந்தைப் போக்கையும், மறுபுறம் கவனமாக இருக்க வேண்டிய நிலையையும் காட்டுகிறது.
அதிக மதிப்பீடு மற்றும் ரூபாய் குறித்த கவலைகள்
ஆனால், இந்த முதலீடுகள் தொடருமா என்பதில் சில கேள்விகள் உள்ளன. இந்தியப் பங்குகள், வளர்ந்து வரும் சந்தைப் பொருளாதாரங்களுடன் ஒப்பிடும்போது அதிக விலையில் (premium) வர்த்தகமாகின்றன. தற்போது, சென்செக்ஸ் P/E விகிதம் தோராயமாக 23.15 ஆக உள்ளது. இது மற்ற வளர்ந்து வரும் சந்தைகளின் சராசரியான 12-14x-ஐ விட மிக அதிகம். MSCI இந்தியா குறியீட்டின் எதிர்கால P/E 20-22x ஆக உள்ளது. வரலாற்று ரீதியாகவே, இந்தியா MSCI Emerging Markets-ஐ விட 40-60% அதிக மதிப்பீட்டில் வர்த்தகமாவது வழக்கம். இந்திய ரூபாயும் அமெரிக்க டாலருக்கு நிகராக 90.70 ஆக உள்ளது. இது மார்ச் 2026-க்குள் 90-க்குக் கீழ் சரியக்கூடும் என்றும், சிலர் 89.50 வரை உயரலாம் என்றும் கணித்துள்ளனர்.
உலகளாவிய ரிஸ்க்குகளும் வரிகளும்
உலகளாவிய பொருளாதார நிச்சயமற்ற தன்மைகளும் ஒரு கவலையாகவே உள்ளது. அமெரிக்க டெக் சந்தையில் ஏற்பட்ட சமீபத்திய சரிவு, உலகப் பங்குச் சந்தைகளில் ஒருவித பதற்றத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளது. யூனியன் பட்ஜெட்டில், டெரிவேட்டிவ்ஸ் மீதான செக்யூரிட்டீஸ் பரிவர்த்தனை வரி (STT) உயர்த்தப்பட்டது, இது வர்த்தகச் செலவுகளை அதிகரிக்கும்.
எதிர்மறை கண்ணோட்டம் (Bear Case)
சந்தையின் மிகையான மதிப்பீடு, அந்நியச் செலாவணி ஏற்ற இறக்கம், உலகளாவிய அரசியல் பதற்றங்கள், மற்றும் AI போன்ற வளர்ந்து வரும் துறைகளில் இந்தியாவின் பங்கு குறைவு போன்றவை, முதலீடுகள் தொடர்வதைக் கேள்விக்குள்ளாக்குகின்றன. 2025-ல் ஏற்கெனவே ₹1.66 லட்சம் கோடி வெளியேறிய நிலையில், ஒரு வார முதலீடு மட்டும் போதுமானதாக இருக்காது.
எதிர்காலக் கணிப்பு
சந்தை நிபுணர்கள், வர்த்தக ஒப்பந்தம் மற்றும் பட்ஜெட் நேர்மறையான காரணிகளாக இருந்தாலும், நிறுவனங்களின் லாபம், பொருளாதார ஸ்திரத்தன்மை, மற்றும் உலகளாவிய பிரச்சனைகளுக்கு தீர்வு காண்பது ஆகியவற்றைப் பொறுத்தே முதலீடுகள் தொடரும் என்று கூறுகின்றனர். லாபம், மதிப்பீடு, மற்றும் சந்தை ஸ்திரத்தன்மை ஆகியவற்றை வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் உன்னிப்பாகக் கவனிப்பார்கள்.