ஏன் இந்த சரிவு? உள்நாட்டு முதலீட்டாளர்கள் ஆறுதல்!
நிதியாண்டு 2026-ல், தைவான் (Taiex) **59%**ம், தென் கொரியா (Kospi) **113%**ம் என மற்ற வளர்ந்து வரும் சந்தைகள் அமோக வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்த நிலையில், இந்திய சந்தை மட்டும் சரிவை சந்தித்தது. சென்செக்ஸ் **7%**க்கும் மேல் சரிந்த நிலையில், நிஃப்டி **5%**க்கும் மேல் வீழ்ச்சி கண்டது. இதற்குக் காரணம், வரலாறு காணாத அந்நிய முதலீட்டாளர் (FII) வெளியேற்றமாகும். சுமார் ₹1.6-1.8 லட்சம் கோடி மதிப்பிலான முதலீடுகளை FII-கள் திரும்பப் பெற்றதாகத் தெரிகிறது. இந்திய சந்தை, மற்ற சந்தைகளை விட விலை அதிகமாக (Premium Valuation) இருப்பதும் வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களைத் தயங்க வைத்தது. பிப்ரவரி 2026 நிலவரப்படி, MSCI India index-ன் P/E 21.31x ஆக இருந்தது, இது MSCI Emerging Markets Index-ன் P/E ஆன 13.44x / 13.46x ஐ விட மிக அதிகம்.
கச்சா எண்ணெய் உயர்வு: இந்தியாவின் பெரும் பின்னடைவு
மேற்கு ஆசியாவில் நிலவும் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள், குறிப்பாக ஈரான் சம்பந்தப்பட்ட மோதல்கள், கச்சா எண்ணெய் விலைகளை விண்ணை முட்டச் செய்துள்ளன. பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் (Brent crude) விலை $100 ஐத் தாண்டியதோடு, மார்ச் 2026 மாதத்தில் மட்டும் 50% க்கும் மேல் உயர்ந்துள்ளது. இந்தியாவின் கச்சா எண்ணெய் தேவையில் சுமார் 85% இறக்குமதியை நம்பியே இருப்பதால், இந்த விலை உயர்வு பெரும் தாக்கத்தை ஏற்படுத்தும். தொடர்ந்து எண்ணெய் விலை உயர்ந்தால், இந்தியாவின் GDP வளர்ச்சி 50-70 basis points குறையக்கூடும் என்றும், ஒவ்வொரு $10 விலை உயர்விற்கும் பணவீக்கம் 55-60 basis points அதிகரிக்கக்கூடும் என்றும் பொருளாதார நிபுணர்கள் எச்சரிக்கின்றனர். நடப்பு கணக்கு பற்றாக்குறை (CAD) FY26-ல் 1% ஆக இருந்தது, FY27-ல் 1.7% ஆக உயரக்கூடும். இதனால் இந்திய ரூபாய் மேலும் சரிந்து, மார்ச் 2026 இறுதிக்குள் அமெரிக்க டாலருக்கு நிகராக 93.6-94.4 என்ற புதிய தாழ்வை எட்டியது. இது, சில ஆய்வாளர்கள் எதிர்பார்த்த 86-87 என்ற டாலர் மதிப்புக்கு மாறானது.
உள்நாட்டு தேவை மற்றும் முதலீடுகள்: சந்தைக்கு ஒரு நம்பிக்கை
இந்த வெளிப்புற அழுத்தங்களுக்கு மத்தியிலும், இந்தியாவின் பங்குச் சந்தைகள் உள்நாட்டு முதலீட்டாளர்களின் (DIIs) பலத்தாலும், கணிசமான பணப்புழக்கத்தாலும் (Liquidity) ஓரளவிற்குத் தாங்கிப் பிடிக்கப்பட்டுள்ளன. பரஸ்பர நிதிகள் (Mutual Funds), காப்பீட்டு நிறுவனங்கள் போன்ற உள்நாட்டு முதலீட்டாளர்களிடமிருந்து FY26-ல் மட்டும் சுமார் ₹8.3-8.5 லட்சம் கோடி முதலீடாக வந்துள்ளது. இது வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களின் வெளியேற்றத்திற்கு ஒரு பெரிய அரணாக அமைந்துள்ளது. உள்நாட்டு நுகர்வு மற்றும் உள்கட்டமைப்பு செலவினங்கள் மீதான நம்பிக்கை, இந்தியாவின் நீண்ட கால வளர்ச்சிப் பாதையில் முதலீட்டாளர்கள் வைத்திருக்கும் நம்பிக்கையை காட்டுகிறது. இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) 5.25% ரெப்போ விகித நிலைப்பாடு, சந்தைக்கு ஒரு ஸ்திரத்தன்மையை அளிக்கிறது.
FY27 கணிப்புகள்: எச்சரிக்கையுடன் கூடிய நம்பிக்கை
FY27-ஐப் பொறுத்தவரை, புவிசார் அரசியல் மோதல்கள் தணிந்து, கச்சா எண்ணெய் விலைகள் ஸ்திரமடைந்தால், இந்திய சந்தை ஒரு மிதமான வளர்ச்சியைக் காணும் என ஆய்வாளர்கள் எதிர்பார்க்கின்றனர். தற்போதைய நிச்சயமற்ற நிலை காரணமாக குறுகிய காலத்தில் ஏற்ற இறக்கங்கள் தொடர்ந்தாலும், இந்தியாவின் அடிப்படை வளர்ச்சி வலுவாக உள்ளது. நிஃப்டி 21,750க்கு மேல் நிலைபெற்றால், 2026 இன் பிற்பகுதியிலோ அல்லது 2027 இன் தொடக்கத்திலோ 27,500 என்ற அளவை எட்டக்கூடும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. உள்நாட்டு தேவை மற்றும் அரசின் கொள்கை ஆதரவால், FY27-ல் நிறுவனங்களின் வருவாய் வளர்ச்சி 13-15% ஆக உயரக்கூடும்.
முக்கிய ஆபத்துகள்
புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் நீடிப்பது, கச்சா எண்ணெய் விலை தொடர்ந்து உயர்வது, மற்றும் விநியோகச் சங்கிலி பாதிப்புகள் ஆகியவை இந்திய சந்தைக்கான முக்கிய ஆபத்துகளாகும். இது பணவீக்கத்தை உயர்த்தி, CAD-ஐ அதிகரித்து, ரூபாயை மேலும் பலவீனப்படுத்தி, வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களின் லாபத்தைக் குறைக்கும். FY27-ல் எதிர்பார்க்கப்படும் 6.5% முதல் 7.2% வரையிலான GDP வளர்ச்சி கணிப்புகளுக்கும் இந்த ஆபத்துகள் சவால் விடும். FII-கள் மீண்டும் முதலீடு செய்யத் தொடங்கினால் மட்டுமே சந்தையின் வளர்ச்சி தொடரும்.