இந்திய பொருளாதாரம்: கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வு எதிரொலி - நிதிப் பற்றாக்குறை அதிகரிக்கும் அபாயம்!

உலக சந்தையில் எண்ணெய் விலையேற்றம் - இந்தியாவின் நிலை என்ன?

மத்திய கிழக்கில் நிலவும் போர் பதற்றங்கள் காரணமாக சர்வதேச சந்தையில் கச்சா எண்ணெய் விலைகள் கிடுகிடுவென உயர்ந்துள்ளன. இந்தியாவின் பொருளாதார ஸ்திரத்தன்மையை இது வெகுவாக பாதித்துள்ளது. எரிசக்தி இறக்குமதியை அதிக அளவில் சார்ந்திருக்கும் இந்தியாவுக்கு இது ஒரு பெரிய நெருக்கடியாக அமைந்துள்ளது.

பத்திர விளைச்சல் அதிகரிப்பு: பணவீக்க அச்சம்

உலகளாவிய பணவீக்கம் அதிகரிப்பதால், கடன் பத்திரங்களின் (Bonds) விற்பனை சூடுபிடித்து, அதன் விளைச்சல் (Yield) உயர்ந்து வருகிறது. அமெரிக்காவின் 10 ஆண்டு கால கருவூலப் பத்திர விளைச்சல் 4.66% ஆகவும், 30 ஆண்டு கால பத்திர விளைச்சல் 5.19% என்ற 22 ஆண்டு கால உச்சத்தையும் எட்டியுள்ளது. பணவீக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்த மத்திய வங்கிகள் வட்டி விகிதங்களை உயர்வாக வைத்திருக்க வேண்டியிருக்கும் என்பதை இது காட்டுகிறது. இந்தியாவிலும், 10 ஆண்டு கால அரசுப் பத்திர விளைச்சல் 7.15% ஆக உயர்ந்துள்ளது. இதனால் அரசுக்கும், நிறுவனங்களுக்கும் கடன் வாங்குவது மேலும் செலவு மிக்கதாக மாறியுள்ளது.

நிதிப் பற்றாக்குறை மீது அழுத்தம்

இந்தியாவின் நிதிப் பற்றாக்குறையைக் (Fiscal Deficit) குறைக்கும் முயற்சிகள் தற்போது சிக்கலை சந்தித்துள்ளன. எரிபொருள் மீதான கலால் வரி குறைப்பு, உர மானிய உயர்வு, மற்றும் எண்ணெய் நிறுவனங்களிடமிருந்து கார்ப்பரேட் வரி வருவாயில் ஏற்படக்கூடிய பற்றாக்குறை போன்றவை 2026-27 நிதியாண்டுக்கான நிதிப் பற்றாக்குறையை இலக்கான 4.3% ஐ தாண்டி, சுமார் 5% ஆக உயர்த்தக்கூடும். இது அரசின் நிதி ஒழுக்கத்தை பலவீனப்படுத்தி, தனியார் முதலீட்டையும் குறைத்து, பொருளாதார வளர்ச்சியை மந்தமாக்கலாம். சில மதிப்பீடுகள் பற்றாக்குறை 4.5% ஆக உயரக்கூடும் என்றும் கூறுகின்றன.

ரூபாய் சரிவு: இறக்குமதிப் பணவீக்கம் அதிகரிப்பு

ஆண்டின் தொடக்கத்தில் அமெரிக்க டாலருக்கு நிகரான இந்திய ரூபாயின் மதிப்பு சுமார் 90 ஆக இருந்தது. தற்போது அது 96.96 என்ற வரலாற்றுச் சரிவை சந்தித்துள்ளது. இது வளரும் சந்தை நாணயங்களில் மோசமான செயல்திறனைக் காட்டியுள்ளது. இந்த சரிவு, இறக்குமதிப் பணவீக்கத்தை (Imported Inflation) அதிகரித்து, அன்னியச் செலாவணி நாட்டை விட்டு வெளியேறும் அபாயத்தையும், நிதி ஸ்திரத்தன்மைக்கு அச்சுறுத்தலையும் ஏற்படுத்துகிறது. இந்த காலாண்டில் ரூபாய் மதிப்பு சுமார் 95.77 ஆகவும், அடுத்த 12 மாதங்களில் 94.23 ஆகவும் இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

வளர்ச்சி கணிப்புகள் குறைப்பு

மத்திய கிழக்கு நெருக்கடியால் மோசமடைந்த கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வு மற்றும் எல் நினோவின் (El Niño) சாத்தியமான விளைவுகள் காரணமாக, 2026-27 நிதியாண்டுக்கான இந்தியாவின் மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி (GDP) வளர்ச்சி கணிப்புகள் குறைக்கப்பட்டுள்ளன. ICRA தனது கணிப்பை 6.5% லிருந்து 6.2% ஆகக் குறைத்துள்ளது. ஐ.நா.வின் அறிக்கை 6.4% வளர்ச்சியை எதிர்பார்க்கிறது. India Ratings and Research, 2025-26 நிதியாண்டில் மதிப்பிடப்பட்ட 7.6% வளர்ச்சியிலிருந்து 6.7% ஆக குறையும் என கணித்துள்ளது. கச்சா எண்ணெய் பீப்பாய் ஒன்றுக்கு $100 என்ற அளவில் நீடித்தால், கடுமையான சூழ்நிலையில் GDP வளர்ச்சி 6% ஆக குறையக்கூடும், அதே நேரத்தில் சில்லறை பணவீக்கம் (CPI) 5.5% ஆக உயரும்.

பணவீக்கம் மற்றும் ரிசர்வ் வங்கியின் கொள்கை கவலைகள்

எண்ணெய் அதிர்ச்சியால் மொத்த விலை பணவீக்கம் (Wholesale Inflation) 8.3% ஆக உயர்ந்துள்ளது. இது கடந்த 3.5 ஆண்டுகளில் இல்லாத அளவு. 2026-27 நிதியாண்டுக்கான CPI பணவீக்கம் 4.8% முதல் 4.9% வரை இருக்கும் என ரிசர்வ் வங்கி (RBI) எதிர்பார்த்தாலும், கச்சா எண்ணெய் விலை பீப்பாய் ஒன்றுக்கு $100க்கு மேல் நீடித்தால், பணவீக்கம் மேலும் அதிகரிக்கக்கூடும். இதனால் ரிசர்வ் வங்கி தனது கொள்கைகளில் மாற்றம் செய்ய வேண்டியிருக்கலாம். பணவீக்கம் தொடர்ந்து 6% என்ற மேல் எல்லையை நெருங்கினால் தவிர, RBI வட்டி விகிதங்களை மாற்றாமல் வைத்திருக்க வாய்ப்புள்ளது என ஆய்வாளர்கள் கருதுகின்றனர்.

பங்குச் சந்தை ஸ்திரத்தன்மை சோதிக்கப்படுகிறது

பொருளாதார சவால்கள் இருந்தபோதிலும், உள்நாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்களின் ஆதரவால் இந்தியப் பங்குச் சந்தை வலுவாக செயல்பட்டு வருகிறது. தற்போதைய பங்கு மதிப்பீடுகள் நியாயமானதாகக் கருதப்படுகின்றன. மத்திய கிழக்கு நெருக்கடி மேலும் மோசமடைந்து, கச்சா எண்ணெய் விலை பீப்பாய் ஒன்றுக்கு $140க்கு மேல் உயர்ந்தால் மட்டுமே பெரிய சந்தை சரிவு ஏற்பட வாய்ப்புள்ளது. இருப்பினும், புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் தீவிரமடைந்தால் சந்தை வீழ்ச்சியடையக்கூடும்.

நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறை அதிகரிக்க வாய்ப்பு

அதிகரித்த கச்சா எண்ணெய் விலைகள் காரணமாக, இந்தியாவின் நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறை (Current Account Deficit - CAD) 2026-27 நிதியாண்டில் 2.3% ஆக உயரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது 2025-26 நிதியாண்டில் மதிப்பிடப்பட்ட 0.9% ஐ விட அதிகம். இந்த விரிவடையும் பற்றாக்குறை அன்னிய செலாவணி கையிருப்பில் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தி, மூலதன வரவுகள் தொடர்ந்தால் மட்டுமே சமாளிக்க முடியும் அல்லது எரிபொருள் விலையை உயர்த்துவது போன்ற கொள்கை நடவடிக்கைகள் தேவைப்படலாம்.

பொருளாதாரப் பகுப்பாய்வு

மத்திய கிழக்கில் நிலவும் புவிசார் அரசியல் நிலையற்ற தன்மை மற்றும் இந்தியாவின் அதிக எண்ணெய் இறக்குமதியை சார்ந்திருத்தல் ஆகியவை ஒரு கடினமான பொருளாதார சூழ்நிலையை உருவாக்கியுள்ளன. கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வு, தொழில்துறை செலவுகளை அதிகரிக்கிறது, நுகர்வோரின் வாங்கும் திறனைக் குறைக்கிறது, மற்றும் பொருளாதார வளர்ச்சியை மெதுவாக்குகிறது. வரலாற்றளவில், ஒரு பீப்பாய் கச்சா எண்ணெய் விலையில் $10 குறைவது சில்லறை பணவீக்கத்தை 0.2% ஆகவும், மொத்த விலை பணவீக்கத்தை 0.5% ஆகவும் குறைத்துள்ளது. இதற்கு மாறாக, விலை உயர்வுகள் இந்த அழுத்தங்களை மோசமாக்குகின்றன. அதிக இறக்குமதி செலவுகளால் ஏற்படும் வர்த்தகப் பற்றாக்குறை அதிகரிப்பு, டாலருக்கான தேவையையும் அதிகரித்து, ரூபாயை பலவீனப்படுத்துகிறது.

முக்கிய அபாயங்கள்

தொடர்ந்து உயர்ந்து நிற்கும் கச்சா எண்ணெய் விலைகளே முக்கிய அபாயமாகும். இது நேரடியாக பணவீக்கம், நிதிப் பற்றாக்குறை, மற்றும் நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறை ஆகியவற்றைப் பாதிக்கிறது. மத்திய கிழக்கு நெருக்கடி நீடித்தால், எண்ணெய் விலைகள் $100-$140 பீப்பாய்க்கு மேல் உயரக்கூடும். பலவீனமடையும் ரூபாய், இறக்குமதிப் பணவீக்கத்தை அதிகரித்து, மூலதன வெளியேற்றத்தைத் தூண்டலாம். மேலும், பட்ஜெட்டில் ஒதுக்கப்பட்ட நிதிப் பற்றாக்குறையை மீறுவது, அரசின் கடன் வாங்குதலை அதிகரித்து, தனியார் முதலீட்டைப் பாதித்து, வளர்ச்சியை மெதுவாக்கக்கூடும். எல் நினோ நிகழ்வு, உணவுப் பணவீக்கத்தை மோசமாக்கி, பொருளாதாரத்தை மேலும் பாதிக்கக்கூடும்.