Whalesbook
FTA-வின் இரட்டை முகங்கள்: Mercedes-Benz-க்கு என்ன அர்த்தம்?
Mercedes-Benz India-வின் MD & CEO ஆன Santosh Iyer, Free Trade Agreements (FTAs) என்பது இந்தியாவின் உலகப் பொருளாதாரப் பங்களிப்பையும், உள்நாட்டுத் தொழில்களின் போட்டித்தன்மையையும் மேம்படுத்தும் ஒரு முக்கிய ஆயுதம் என்று கூறியுள்ளார். வெறும் வரி குறைப்பு மட்டுமல்லாமல், சர்வதேசப் பொருளாதாரத்துடன் ஆழமான உறவுகளை வளர்க்க FTA-க்கள் உதவும் என அவர் நம்பிக்கை தெரிவித்துள்ளார். இருப்பினும், ஜனவரி 2026-ல் இறுதி செய்யப்பட்ட இந்தியா-ஐரோப்பிய யூனியன் (EU) FTA-வின் பின்னணியில் இந்த விஷயத்தைப் பார்க்க வேண்டும். இந்த ஒப்பந்தத்தின்படி, ஐரோப்பிய கார்களுக்கான இறக்குமதி வரி (70% முதல் 110% வரை) படிப்படியாக 5 முதல் 10 ஆண்டுகளில் 10% ஆகக் குறையும். ஆனாலும், இந்த வரிக்குறைப்பு குறிப்பிட்ட அளவுக்கு (quota) உட்பட்டது. அதாவது, €15,000-க்கு மேல் விலை கொண்ட கார்கள் ஆண்டுக்கு சுமார் 250,000 யூனிட்கள் வரை மட்டுமே இறக்குமதி செய்ய முடியும். மேலும், இது படிப்படியாக அமல்படுத்தப்படுவதால், Mercedes-Benz Group AG-க்கு இந்தியச் சந்தையிலிருந்து உடனடி வருவாய் உயர்வு என்பது குறைவாகவே இருக்கும்.
சந்தை மதிப்பு மற்றும் வளர்ச்சி: சவால்களுக்கு மத்தியில்...
Mercedes-Benz Group AG தற்போது 8.49 முதல் 9.79 வரை Trailing Twelve Months (TTM) Price-to-Earnings (P/E) ratio-வில் வர்த்தகமாகிறது. இது 'value stock' பிரிவில் வருவதாகவும், Volkswagen (7.6x) மற்றும் BMW (8.52x) போன்ற நிறுவனங்களுக்கு இணையானதாகவும் உள்ளது. இந்த சந்தை மதிப்பு கவர்ச்சிகரமாக இருந்தாலும், நிறுவனம் உலகளவில் பல சிக்கல்களைச் சந்தித்து வருகிறது. Q4 2025-ல், நிறுவனத்தின் வருவாய் 9.2% குறைந்து €132.2 பில்லியன் ஆகவும், adjusted EBIT 39.9% குறைந்து €8.2 பில்லியன் ஆகவும் பதிவானது. ஆய்வாளர்களின் கணிப்பு, 'Moderate Buy' என்ற அளவில் சற்று நம்பிக்கையுடன் உள்ளது, மேலும் அடுத்த 12 மாதங்களில் பங்கின் விலை சற்று உயரக்கூடும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இதற்கிடையில், இந்திய சொகுசு கார் சந்தை (Luxury car market) பெரும் வளர்ச்சிப் பாதையில் உள்ளது. 2025-ல் USD 1.26 பில்லியன் ஆக இருந்த சந்தை, 2034-க்குள் சுமார் USD 2 பில்லியன் ஆக வளரும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. இதற்குக் காரணம் மக்களின் வாங்கும் சக்தி அதிகரிப்பும், அதிக சொகுசை நாடும் விருப்பமும்தான். Mercedes-Benz India இந்த வளர்ச்சியைச் சரியாகப் பயன்படுத்திக்கொண்டுள்ளது. இங்கு சராசரி விற்பனை விலை சுமார் ₹1 கோடி ஆக உள்ளது. மேலும், இந்தியாவின் ultra-luxury Maybach பிராண்டுக்கு முக்கிய சந்தையாகத் திகழ்கிறது.
சவால்கள்: மின்சாரம், சீனா மற்றும் சிறிய சந்தை
FTA-வின் உடனடிப் பலன்களுக்கு அப்பாற்பட்டு Mercedes-Benz-க்கு பல சவால்கள் காத்திருக்கின்றன. நிறுவனம் மின்சார வாகனங்களுக்கு (electrification) மாறும் பணியில் மிகப்பெரிய முதலீடுகளைச் செய்து வருகிறது, இது மிகவும் செலவு மிகுந்ததாகும். அதே நேரத்தில், நிறுவனத்தின் முக்கிய வருவாய் ஆதாரமான சீனா சந்தையில், புதிய ஆற்றல் வாகனங்கள் (new energy vehicles - NEVs) வேகமாகப் பிரபலமடைந்து வருவதால், கடும் போட்டி நிலவுகிறது. Mercedes-Benz-ன் கணிப்பின்படி, 2026-ல் சீனாவில் விற்பனை 2025 அளவை விடக் குறைவாகவே இருக்கும், ஆண்டின் பிற்பாதியில்தான் ஒரு மீட்சி இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. மேலும், இறக்குமதி வரிகள் குறைந்தாலும், இந்திய சொகுசு கார் சந்தை வளர்ந்து வந்தாலும், இது ஒரு சிறிய சந்தைப் பிரிவாகவே உள்ளது (சந்தைப் பங்களிப்பு **2%**க்கும் குறைவு). வாடிக்கையாளர்கள் விலை உணர்வுடன் இருப்பதால், FTA-வின் மூலம் உடனடியாக விற்பனை அதிகரிக்கும் வாய்ப்புகள் குறைவு. இந்தியா-EU FTA-வில் மின்சார வாகனங்களுக்கான (EVs) வரிச் சலுகைகள் ஆரம்பத்தில் சேர்க்கப்படாததும், உள்நாட்டு உற்பத்தியாளர்களையும், இந்தியாவின் EV திட்டங்களையும் பாதுகாக்கிறது. இதனால், ஐரோப்பிய EV-களுக்கு உடனடிப் பலன் கிடைக்காது. மேலும், நிறுவனம் தொடர்ந்து விலை அழுத்தம் இருப்பதாகவும், ஆண்டின் பிற்பகுதியில் வருவாயில் சரிவு ஏற்படக்கூடும் என்றும் எச்சரித்துள்ளது.
எதிர்காலக் கண்ணோட்டம் மற்றும் ஆய்வாளர்களின் கருத்து
2026-ஆம் ஆண்டுக்கு, Mercedes-Benz Group-ன் வருவாய் கடந்த ஆண்டைப் போலவே இருக்கும் என்றும், EBIT கடந்த ஆண்டை விட அதிகமாக இருக்கும் என்றும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. Mercedes-Benz Cars-க்கான return on sales (RoS) 3-5% ஆக இருக்கும் என அளவாகக் கணிக்கப்பட்டுள்ளது. இது தற்போதைய போட்டி மற்றும் செலவு அழுத்தங்களைப் பிரதிபலிக்கிறது. நடுத்தரக் கால இலக்குகளில், அமெரிக்க விற்பனையை அதிகரிப்பதும், xEV விற்பனைப் பங்களிப்பை 15%-க்கு மேல் கொண்டு வருவதும் அடங்கும். ஆய்வாளர்களின் சராசரி கணிப்பின்படி, பங்கு விலையில் 6% முதல் 14% வரை உயர்வு இருக்கலாம் என்றும், அடுத்த 12 மாதங்களில் பங்கு விலை €63-€66 வரை செல்லலாம் என்றும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது, நிறுவனத்தின் நீண்டகால உத்திகள், சந்தை விரிவாக்கம் மற்றும் புதிய தயாரிப்புகள், தற்போதைய சவால்களைச் சமாளித்து, இறுதியில் பலன் தரும் என்ற கருத்தைக் காட்டுகிறது.