Whalesbook
சந்தையின் அதிரடி வளர்ச்சி
இந்திய கார்ப்பரேட் பாண்ட் இரண்டாம் நிலை சந்தை (secondary market) கடந்த 2026 நிதியாண்டில் 30% வளர்ந்து, வர்த்தக அளவு ₹22.07 லட்சம் கோடியை எட்டியுள்ளது. இது முந்தைய 2025 நிதியாண்டில் இருந்த ₹17.1 லட்சம் கோடியிலிருந்து குறிப்பிடத்தக்க ஏற்றமாகும். கடந்த ஏழு ஆண்டுகளாக ₹13-15 லட்சம் கோடியாக தேங்கிக் கிடந்த வர்த்தக அளவில் இது ஒரு பெரிய பாய்ச்சல். இந்த வேகமான வளர்ச்சிக்கு, செபி (SEBI) மற்றும் ஆர்பிஐ (RBI)யின் தொடர்ச்சியான ஒழுங்குமுறை சீர்திருத்தங்கள், ஆன்லைன் பாண்ட் வர்த்தக தளங்களின் பெருக்கம், மற்றும் மத்திய பட்ஜெட்டில் அறிவிக்கப்பட்ட சந்தை உருவாக்கும் கட்டமைப்பு (market-making framework) போன்ற அரசு நடவடிக்கைகளே முக்கிய காரணம்.
மேலும், பங்குச் சந்தையின் நிலையற்ற தன்மையிலிருந்து விலகி, நிலையான வருவாய் தரும் இந்த முதலீட்டுப் பிரிவில் (asset class) பல முதலீட்டாளர்கள் தற்போது ஆர்வம் காட்டுகின்றனர். கடந்த ஆண்டில் பலமுறை வட்டி விகிதங்கள் குறைக்கப்பட்டதால் உருவான சாதகமான சூழலும் இதற்கு வலு சேர்த்துள்ளது.
ஒழுங்குமுறை மாற்றங்கள் சில்லறை முதலீட்டாளர்களுக்கான அணுகலை எளிதாக்குகின்றன
சந்தையை விரிவுபடுத்துவதில் ஒழுங்குமுறை அமைப்புகளின் பங்கு முக்கியமானது. கார்ப்பரேட் பாண்டுகளில் முதலீடு செய்வதற்கான குறைந்தபட்ச தொகையை ₹1 லட்சத்தில் இருந்து ₹10,000 ஆக செபி குறைத்தது, பல புதிய சில்லறை முதலீட்டாளர்களை உள்ளே வரவழைத்துள்ளது. அத்துடன், முதலீட்டாளர்கள் தங்களின் பாண்டுகளை இஸ்யூ செய்தவர்களிடமே திரும்ப விற்கும் வகையில், ஒரு 'லிக்விடிட்டி விண்டோ'வையும் (liquidity window) செபி அறிமுகப்படுத்தியுள்ளது. ஆர்பிஐ, கார்ப்பரேட் பாண்டுகளுக்கு எதிராக கடன் வாங்குவதற்கான உச்சவரம்பை நீக்கியதும், சில்லறை முதலீட்டாளர்களின் எண்ணிக்கையை அதிகரிக்க உதவியுள்ளது. கடந்த இரண்டு ஆண்டுகளில் கார்ப்பரேட் பாண்டுகளில் உள்ள சில்லறை முதலீட்டாளர்களின் எண்ணிக்கை இரு மடங்காக உயர்ந்துள்ளதாக தகவல்கள் தெரிவிக்கின்றன. இந்த மாற்றங்கள், வலுவான நிதி உள்கட்டமைப்புடன் இணைந்து, முதலீட்டாளர்களை நிலையான வருவாய் தரும் விருப்பங்களை நோக்கி ஈர்த்துள்ளன.
உலக அளவில் இந்தியாவின் வளர்ச்சி
இந்திய கார்ப்பரேட் பாண்ட் சந்தை 30% வளர்ந்த நிலையில், உலகளாவிய பல வளரும் சந்தைகள் பொருளாதார நெருக்கடிகளால் மெதுவான வளர்ச்சியையே சந்தித்தன. இந்திய சந்தையின் இந்த வளர்ச்சி தனித்து நிற்கிறது. இங்கு பெரிய அளவிலான ஏற்ற இறக்கங்கள் இன்றி, மிதமான சந்தை மாற்றங்கள் வர்த்தக வாய்ப்புகளை அதிகரித்து, இரண்டாம் நிலை சந்தையின் விற்றுமுதலை (turnover) உயர்த்தியுள்ளன. தற்போதைய சூழலில், முதலீட்டுத் தரத்திலான (investment-grade) கார்ப்பரேட் பாண்டுகள், அரசுப் பத்திரங்களை விட கவர்ச்சிகரமான 7-8% ஈவுத்தொகையை (yields) வழங்குகின்றன. இது மூலதனத்தைப் பாதுகாக்க விரும்பும் முதலீட்டாளர்களை ஈர்க்கிறது.
எதிர்கால சவால்கள்
இந்த வலுவான வளர்ச்சிப் போக்கிற்கு மத்தியிலும் சில ஆபத்துகளும் உள்ளன. தற்போதைய குறைந்த வட்டி விகிதச் சூழல், வளர்ச்சியின் முக்கிய உந்து சக்தியாக இருந்தாலும், அது நீடிக்காமல் போகலாம். வட்டி விகிதங்கள் உயர்ந்தால், குறிப்பாக 'duration risk' போன்ற நுணுக்கங்களை அறியாத புதிய சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் கணிசமான இழப்புகளை சந்திக்க நேரிடும். சந்தை விரிவடைந்தாலும், அதிக ஏற்ற இறக்கங்கள் ஏற்பட்டால், அது புதிய முதலீட்டாளர்களுக்கு சிக்கலாகலாம். ஆன்லைன் தளங்கள் மற்றும் லிக்விடிட்டி விண்டோக்கள் போன்ற அமைப்புகள், நெருக்கடியான சூழல்களிலும் சிறப்பாக செயல்பட வேண்டும். ஒரு பெரிய அதிர்ச்சி, சந்தையின் ஆழம் அல்லது பத்திரங்களை திரும்ப வாங்கும் நிறுவனங்களின் திறன் போன்றவற்றை சோதிக்கும்.
2027 நிதியாண்டுக்கான பார்வை
நிலையான வருவாய் (fixed-income) முதலீடுகளில் நேர்மறையான போக்கு 2027 நிதியாண்டும் தொடரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. முதலீட்டாளர்களின் விழிப்புணர்வு அதிகரிப்பு, தொடர்ச்சியான ஒழுங்குமுறை ஆதரவு, மற்றும் டிமேட் கணக்குகளில் (demat accounts) நிலையான வருவாய் கருவிகளின் (fixed-income instruments) குறைவான பிரதிநிதித்துவம் (தற்போது தேசிய அளவில் சுமார் 3% மட்டுமே) ஆகியவை இதற்குக் காரணங்களாக அமைகின்றன. இந்தியாவின் செல்வம் பெருகிவரும் நிலையில், போர்ட்ஃபோலியோ பன்முகத்தன்மை மற்றும் மூலதனப் பாதுகாப்புக்கான தேவை அதிகரிக்கும்.
பணவீக்கம் கட்டுக்குள் இருந்தால், வருவாய் (yields) நிலையாகவோ அல்லது மிதமாகவோ அதிகரிக்கும் என ஆய்வாளர்கள் கணிக்கின்றனர். இதனால், இந்த முதலீட்டுப் பிரிவு கவர்ச்சிகரமாக தொடரும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.