இந்திய பட்ஜெட்: முதலீட்டாளர் நம்பிக்கை, வரி சீர்திருத்தங்கள் & ஸ்டார்ட்அப் மாற்றம்

இந்திய முதலீட்டுக் கொள்கையின் மாறும் அலைகள்

இந்தியாவில் முதலீட்டாளர் நம்பிக்கை, சமீபத்திய நீதித்துறை தீர்ப்புகள் மற்றும் முன்மொழியப்பட்ட நிதி கொள்கை சரிசெய்தல்களால் பாதிக்கப்பட்டு, ஒரு சிக்கலான கட்டத்தில் பயணிக்கிறது. டைகர் குளோபல் தொடர்பான உச்ச நீதிமன்றத்தின் தீர்ப்பு, கடந்தகால ஒப்பந்தங்களின் விளக்கத்திறன் குறித்த கவலைகளை அதிகரித்துள்ளது, இது வெளிநாட்டு மூலதனத்திற்கான இந்தியாவின் சட்ட மற்றும் வரி கட்டமைப்புகளின் கணிக்கக்கூடிய தன்மையை நிழலிடுகிறது. வரவிருக்கும் பட்ஜெட், உலகளாவிய முதலீட்டாளர்களை மீண்டும் உறுதிப்படுத்தவும், சர்வதேச பங்கேற்பில் ஏற்படக்கூடிய நீண்டகால எதிர்மறை தாக்கங்களைத் தணிக்கவும் உறுதியான தெளிவை வழங்க வேண்டும் என நிபுணர்கள் எதிர்பார்க்கின்றனர்.

முதலீட்டாளர் நம்பிக்கையின் ஆய்வு

டைகர் குளோபலின் பிளிப்கார்ட் வெளியேற்றத்தில், ஒப்பந்தப் பாதுகாப்பு இருந்தபோதிலும் விற்பனைக்கு வரி விதிக்கப்படும் என்று அறிவித்த உச்ச நீதிமன்றத்தின் சமீபத்திய தீர்ப்பு, வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களுக்கு ஒரு முக்கிய புள்ளியாக மாறியுள்ளது. இந்த முடிவு "வடிவத்தை விட சாராம்சம்" (substance over form) என்பதை வலியுறுத்துகிறது, வெளிநாட்டு கட்டமைப்புகள் வரி குடியிருப்பு சான்றிதழ்களை மட்டும் நம்பாமல் உண்மையான வணிக சாராம்சத்தை (genuine commercial substance) நிரூபிக்க வேண்டும். இந்த தீர்ப்பு தற்போதைய மற்றும் எதிர்கால எல்லை தாண்டிய முதலீடுகளுக்கு நிச்சயமற்ற தன்மையை அறிமுகப்படுத்துகிறது, சாத்தியமான வரி வழக்கு அபாயங்கள் மற்றும் மூலதன செலவுகளை அதிகரிக்கிறது. இந்தியாவின் அடிப்படை வளர்ச்சி வாய்ப்புகள் ஒரு ஈர்ப்பாக இருந்தாலும், இதுபோன்ற தீர்ப்புகள் வெளிநாட்டு நிறுவனங்களால் முதலீட்டு கட்டமைப்புகள் மற்றும் வெளியேறும் உத்திகளை மறுமதிப்பீடு செய்யத் தேவைப்படுகின்றன.

ஸ்டார்ட்அப் சுற்றுச்சூழல் அமைப்பை புத்துயிர் அளித்தல்

ஏஞ்சல் முதலீட்டு நிலப்பரப்பின் அணுகல் தன்மை குறித்த கவலைகள் நீடிக்கின்றன. SEBI-யின் திருத்தப்பட்ட அங்கீகார விதிமுறைகள், தனிநபர்களுக்கு குறைந்தபட்சம் ₹7.5 கோடி நிகர மதிப்பு (₹3.75 கோடி நிதி சொத்துக்களில்) தேவைப்படுகிறது, இது சிலரால் அதிகப்படியாகவும் புதிய நுழைபவர்களுக்கு கட்டுப்பாடாகவும் கருதப்படுகிறது. நிபுணர்கள் மூலதன உருவாக்கத்தை ஊக்குவிக்க ஒரு சீரான, ஒரே மாதிரியான கொள்கையை ஆதரிக்கின்றனர். மேலும், மாற்று முதலீட்டு நிதி (Alternative Investment Fund - AIF) அலகுகளின் illiquidity-ஐ நிவர்த்தி செய்வது முக்கியமானது; அவற்றின் விற்பனை விதிமுறைகளை நிறுவனப் பங்குகளுடன் சீரமைப்பது சந்தை பணப்புழக்கம் மற்றும் முதலீட்டாளர் பங்கேற்பை மேம்படுத்தும்.

அரசாங்கம் ஒரு மூலதன வினையூக்கியாக

இந்தியாவில் துணிகர கடன் (venture debt) அதிக செலவை (13-18%) குறைக்க, அரசாங்கம் ஒரு துணிகர கடன் வழங்குநராக செயல்பட வேண்டும் என்று பரிந்துரைகள் தெரிவிக்கின்றன. வாரண்டுகளை (warrants) உள்ளடக்கிய கட்டமைப்புகளுடன் 8% வருவாயில் (yield) கடனை வழங்குவதன் மூலம், அரசாங்கம் ஸ்டார்ட்அப்களுக்கு மிகவும் போட்டித்தன்மை வாய்ந்த மாற்றீட்டை வழங்க முடியும். ஒரே நேரத்தில், SIDBI-க்கு ₹5,000 கோடி ஈக்விட்டி ஆதரவை மத்திய அமைச்சரவை ஒப்புக்கொண்டது, MSME கடன் ஓட்டத்தை வலுப்படுத்தும் ஒரு அர்ப்பணிப்பைக் காட்டுகிறது, சுமார் 25.74 லட்சம் புதிய பயனர்களைச் சேர்ப்பதையும் வேலை உருவாக்கத்தை ஆதரிப்பதையும் நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது. இருப்பினும், டீப் டெக் (deep tech) ஸ்டார்ட்அப்களுக்கான ₹1 லட்சம் கோடி நிதியானது ஒரு தெளிவான வரையறையைக் கொண்டிருக்கவில்லை, இது மூலோபாய ஒதுக்கீட்டிற்கான கோரிக்கைகளைத் தூண்டுகிறது.

வரவிருக்கும் வரி சீர்திருத்தங்கள்

சமீபத்திய பகுத்தறிவுகளை (rationalizations) அடிப்படையாகக் கொண்டு, வரி சீர்திருத்தங்கள் பற்றிய விவாதங்கள் வேகம் பெறுகின்றன. திருமணமான தம்பதிகளுக்கு விருப்பமான குடும்ப-நிலை வருமான வரி தாக்கல் அறிமுகப்படுத்துவது ஒரு முக்கிய முன்மொழிவு ஆகும். இந்த அமைப்பு, ஒருங்கிணைந்த வருமான மதிப்பீட்டை அனுமதிப்பதன் மூலம், சீரற்ற வருமானப் பங்கீட்டைக் கொண்ட குடும்பங்களுக்கு வரிச் சுமையைக் குறைப்பதை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது, இது திறமையான வரி விகிதங்களைக் குறைக்கும். மற்றொரு முக்கிய பகுதி இந்தியாவின் வரி வலையை (tax net) விரிவுபடுத்துவதாகும்; நிதியாண்டு 2023-24 இல் சுமார் 6.68% மக்கள் வருமான வரி தாக்கல் செய்கிறார்கள், இணக்கத்தை விரிவுபடுத்துவது சம்பளம் வாங்கும் வர்க்கத்தின் சுமையைக் குறைக்க முக்கியமாகக் கருதப்படுகிறது. இந்தியாவின் வரி-க்கு-ஜிடிபி விகிதம் (tax-to-GDP ratio) 19.6% ஆக இருந்தாலும், பரந்த பங்கேற்பு மூலம் மேம்பாட்டிற்கு வாய்ப்பு உள்ளது.