Whalesbook
மாநிலங்கள் தலைமையில் கேபெக்ஸ் உயர்வு
இந்த பட்ஜெட், நாட்டின் பொருளாதார வளர்ச்சியை வேகப்படுத்தும் நோக்கில், மூலதனச் செலவினங்களை (Capex) அதிகரிப்பதில் கவனம் செலுத்துகிறது. குறிப்பாக, திட்டங்களை செயல்படுத்துவதில் மாநில அரசுகளின் பங்கு இந்தமுறை அதிகமாக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. கடந்த ஆண்டின் நுகர்வோர் சார்ந்த அணுகுமுறையிலிருந்து மாறி, தற்போது கேபெக்ஸ் மீது அரசு மீண்டும் கவனம் செலுத்துகிறது.
மாநில அரசுகளுக்கு சிறப்பு கவனம்
இந்திய அரசு FY27-க்கான மூலதனச் செலவினங்களை ₹12.2 லட்சம் கோடி என நிர்ணயித்துள்ளது. இது FY26-ன் திருத்தப்பட்ட மதிப்பீடான ₹11.0 லட்சம் கோடியை விட 11.5% அதிகமாகும். இந்த கணிசமான உயர்வு, எதிர்கால நிதி நெருக்கடிகளைக் கருத்தில் கொண்டு எடுக்கப்பட்ட ஒரு வியூகமாகும். இதில் மாநிலங்களுக்கு வழங்கப்படும் 50 வருட வட்டி இல்லாத கடன்கள் மற்றும் மானியங்களுக்கான ஒதுக்கீடும் கணிசமாக அதிகரிக்கப்பட்டுள்ளது. மாநில அரசுகளுக்கும் யூனியன் பிரதேசங்களுக்கும் மூலதனப் பணிகளுக்காக வழங்கப்படும் இந்த வட்டி இல்லாத கடன்களின் தொகை ₹2.0 லட்சம் கோடியாக உயர்ந்துள்ளது. இது FY26 RE-ல் இருந்த ₹1.5 லட்சம் கோடியை விட அதிகம். இது மொத்த கேபெக்ஸ் அதிகரிப்பில் கிட்டத்தட்ட பாதியாகும். மேலும், மூலதன சொத்துக்கள் உருவாக்கத்திற்கான மானியங்கள் (Grants in Aid) 60% அதிகரித்து ₹4.9 லட்சம் கோடியாக உயர்ந்துள்ளன. இதனால், மொத்த பயனுறு கேபெக்ஸ் (Effective Capital Expenditure) ₹17.1 லட்சம் கோடியை எட்டியுள்ளது. இது FY26 RE-ஐ விட 22.1% அதிகமாகும். தனியார் முதலீடு சீரற்றதாக இருக்கும்பட்சத்தில், ஜிடிபி வளர்ச்சியை இது தாங்கிப்பிடிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
நிதி நிலைத்தன்மை மற்றும் கடன் சந்தை
நிதிப் பற்றாக்குறையை (Fiscal Deficit) கட்டுக்குள் வைத்திருப்பதும் ஒரு முக்கிய நோக்கமாக உள்ளது. FY27-க்கான பற்றாக்குறை 4.3% ஆக இருக்கும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. இது FY26-ன் திருத்தப்பட்ட மதிப்பீடான 4.4% ஐ விட சற்று குறைவு. உலகப் பொருளாதார சூழல் சவாலாக இருந்தாலும், இந்த இலக்கு, மேக்ரோ பொருளாதார ஸ்திரத்தன்மையை நிலைநிறுத்த உதவும். மத்திய அரசின் கடன் ஜிடிபி விகிதம் FY27-ல் 55.6% ஆக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது FY26 RE-ல் 56.1% ஆக இருந்தது. இது, கடன் வாங்குவதன் மூலம் சொத்துக்களை உருவாக்கும் தொடர்ச்சியான கவனத்தைக் காட்டுகிறது.
துறைசார் ஆதரவு மற்றும் சந்தை அச்சம்
உற்பத்தித் துறைகளில், குறிப்பாக பயோ-ஃபார்மா, செமிகண்டக்டர் மற்றும் டெக்ஸ்டைல்ஸ் போன்ற துறைகளுக்கு ஆதரவு நீட்டிக்கப்பட்டுள்ளது. உள்நாட்டு உற்பத்தியை வலுப்படுத்துவதற்கும், இறக்குமதியைச் சார்ந்திருப்பதைக் குறைப்பதற்கும் இது உதவும். சுங்க வரிகளில் (Customs Duties) உள்ள சிக்கல்களை எளிதாக்குவதன் மூலம் போட்டித்தன்மையை அதிகரிக்கவும், டூட்டி இன்வெர்ஷன்களை சரிசெய்யவும் நடவடிக்கைகள் எடுக்கப்பட்டுள்ளன. இருப்பினும், கடன் சந்தையில் (Bond Market) கூடுதல் அழுத்தம் இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. FY27-க்கான நிகர நீண்டகால கடன் (Net Dated Market Borrowing) ₹11.7 லட்சம் கோடியாக நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது. இது நடப்பு நிதியாண்டை விட 3.6% அதிகமாகும். ஆனால், மொத்த கடன் வெளியீடுகள் (Gross Issuances) ₹17.2 லட்சம் கோடியாக உயர்ந்துள்ளது. இது FY26-ல் இருந்த ₹14.6 லட்சம் கோடியை விட அதிகம். இந்த உயர்வான வெளியீட்டு அளவு, அரசுப் பத்திரங்களின் (Government Security) வட்டி விகிதங்களை உயர்த்தக்கூடும்.
டிஸ்இன்வெஸ்ட்மென்ட் இலக்குகள்
டிஸ்இன்வெஸ்ட்மென்ட் (Disinvestment) மூலம் கிடைக்கும் வருவாய், FY27-ல் ₹80,000 கோடி (ஜிடிபி-யில் 0.2%) என இலக்கு நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது. ஆனால், கடந்த காலங்களில் இந்த இலக்குகள் பெரும்பாலும் எட்டப்படவில்லை. FY2022-26 காலகட்டத்தில், இது ஜிடிபி-யில் 0.07% முதல் 0.17% வரை மட்டுமே இருந்துள்ளது. செலவினங்களைக் குறைப்பதன் மூலம் நிதி நிலைத்தன்மையை அடைவது, வலுவான டிஸ்இன்வெஸ்ட்மென்ட் வருவாயை நம்பியிருப்பதற்குப் பதிலாக, அரசின் கையிருப்புச் செலவினங்களின் நெகிழ்வுத்தன்மையைக் கட்டுப்படுத்துகிறது.
நிபுணர் கருத்து
ICRA-வின் முதன்மைப் பொருளாதார நிபுணர் அதிதி நாயர் கூறுகையில், 'கடன் ஒருங்கிணைப்பு (Debt Consolidation) வேகம் எதிர்பார்த்ததை விட சற்று மெதுவாக உள்ளது. இந்த பட்ஜெட்டின் முக்கிய திட்டங்களின் வெற்றி, கேபெக்ஸ் திட்டங்களை உரிய நேரத்தில் திறம்பட செயல்படுத்துவதைப் பொறுத்தது' எனத் தெரிவித்துள்ளார். தனிநபர் முதலீடு சீரற்றதாக இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுவதால், FY27-க்கான இந்தியாவின் பொருளாதாரக் கண்ணோட்டம், பொது கேபெக்ஸ் ஆதரவுடன் இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.