Whalesbook
இந்த பொதுச் செலவு கவனம், இந்திய சந்தைகள் எச்சரிக்கையான நம்பிக்கையைக் காட்டும் நேரத்தில் வந்துள்ளது. ஜனவரி 28 அன்று NIFTY 50 மற்றும் BSE SENSEX குறியீடுகள் ஒரு கேப்-அப் தொடக்கத்தைக் கண்டன, NIFTY 25,350 நிலையை மீட்டெடுத்தது மற்றும் SENSEX 600 புள்ளிகளுக்கு மேல் உயர்ந்தது. இந்த பட்ஜெட்டுக்கு முந்தைய பேரணி நிலையான பொருளாதார சீர்திருத்தங்களுக்கான முதலீட்டாளர் நம்பிக்கையை அளிக்கிறது, ஆனால் வரலாற்றுத் தரவுகள் பட்ஜெட்டுக்கு முந்தைய பதட்டத்தின் வடிவத்தை வெளிப்படுத்துகின்றன. கடந்த 15 ஆண்டுகளின் பகுப்பாய்வு, NIFTY சராசரியாக, பட்ஜெட்டிற்கு முந்தைய வாரத்தில் எதிர்மறை வருமானத்தைப் பதிவு செய்துள்ளதைக் காட்டுகிறது, இது உண்மையான சந்தை நம்பிக்கை கொள்கை விவரங்கள் தெளிவாகும் வரை மட்டுமே உருவாகிறது என்பதைக் குறிக்கிறது.
### கேபெக்ஸ் சவால்
பொது மூலதனச் செலவு இந்தியாவின் சமீபத்திய பொருளாதார செயல்திறனின் அடித்தளமாக இருந்து வருகிறது, இது வளர்ச்சி கணிப்புகளை 6.5-7.0% ஆக உயர்த்தி, இது மற்ற பெரிய வளர்ந்து வரும் சந்தைகளை விட அதிகமாகும். அரசாங்கத்தின் கேபெக்ஸ் கணிசமாக உயர்ந்துள்ளது, சாலைகள், நெடுஞ்சாலைகள் மற்றும் இரயில்வேகளுக்கு கணிசமான பகுதி ஒதுக்கப்பட்டுள்ளது, அவை 2021 மற்றும் 2026 நிதியாண்டுகளுக்கு இடையில் சுமார் பாதி செலவினங்களுக்கு கணக்கிடப்பட்டன. இந்த முதலீடு தனியார் மூலதனத்தை ஈர்ப்பதற்கும், கட்டுமானம் மற்றும் உற்பத்தி போன்ற துறைகளை மேம்படுத்துவதற்கும் காரணமாகக் கருதப்படுகிறது. இருப்பினும், இந்த செலவின் வேகம் நிதி ஒருங்கிணைப்புக்கு ஏற்ப மிதமாக்கப்படுகிறது. FY21 மற்றும் FY24 க்கு இடையில் சராசரியாக 24.5% வளர்ச்சியடைந்த பிறகு, பட்ஜெட் கேபெக்ஸ் வளர்ச்சி குறைந்துள்ளது மற்றும் 2027 நிதியாண்டிற்கு 10-14% மிதமான வளர்ச்சியடைய எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. சந்தைக்கான முக்கிய கேள்வி என்னவென்றால், சுமார் ₹12.4 டிரில்லியன் செலவினம் வளர்ச்சி வேகத்தை பராமரிக்க முடியுமா என்பதுதான்.
### நிதிக் கட்டுப்பாட்டை மதிப்பிடுதல்
முதலீட்டாளர்களின் கவனம் அரசாங்கத்தின் நிதிக் பற்றாக்குறை இலக்கில் தீவிரமாக உள்ளது. பொருளாதார வல்லுநர்களிடையே ஒருமித்த கருத்து FY27 க்கு 4.2% முதல் 4.3% GDP இலக்கை சுட்டிக்காட்டுகிறது, இது தொற்றுநோய்க்கு முந்தைய உச்சமான 9.2% மற்றும் தற்போதைய நிதியாண்டிற்கான மதிப்பிடப்பட்ட 4.4% இலிருந்து கீழே செல்லும் பாதையைத் தொடர்கிறது. இந்த நிதிக் கட்டுப்பாட்டுக்கான அர்ப்பணிப்பு, உலகளாவிய கடன் தர நிர்ணய முகமைகள் மற்றும் முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கையைத் தக்கவைக்க முக்கியமானது, குறிப்பாக அரசாங்கத்தின் கடன்-ஜிடிபி விகிதம் அதிகமாக இருப்பதால். இந்த ஒருங்கிணைப்புப் பாதையைக் கடைப்பிடிப்பது அரசாங்கத்தின் கடன் வாங்கும் செலவுகளை நிர்வகிக்க முக்கியமானது, இந்தியாவில் 10-ஆண்டு பத்திர வட்டி வீதம் சமீபத்தில் பணவீக்கக் கவலைகளுக்கு மத்தியில் உறுதியாக உள்ளது. கடந்த ஆண்டின் 2025 பட்ஜெட்டிற்கான சந்தையின் எதிர்வினை குறிப்பிடத்தக்க அளவில் அமைதியாக இருந்தது, பெஞ்ச்மார்க் குறியீடுகள் கிட்டத்தட்ட தட்டையாக மூடப்பட்டன, இது முதலீட்டாளர்கள் கவர்ச்சியான அறிவிப்புகளை விட நிதி ஸ்திரத்தன்மைக்கு முன்னுரிமை அளிக்கிறார்கள் என்பதைக் குறிக்கிறது.
### துறை பந்தயங்கள் மற்றும் கார்ப்பரேட் கவலைகள்
கார்ப்பரேட் இந்தியா வரி ஸ்திரத்தன்மை, துறை-குறிப்பிட்ட உற்பத்தி-தொடர்புடைய ஊக்கத்தொகைகள் (PLIs) மற்றும் உற்பத்தி மற்றும் எரிசக்தி மாற்றத்திற்கான தொடர்ச்சியான கொள்கை ஆதரவு உள்ளிட்ட பல அம்சங்களில் தெளிவுக்காக காத்திருக்கிறது. பட்ஜெட் உள்கட்டமைப்பு, பாதுகாப்பு மற்றும் இரயில்வேகளுக்கு அதன் கவனத்தைத் தொடரும் என்று ஆய்வாளர்கள் எதிர்பார்க்கிறார்கள். 2026 ஆம் ஆண்டில் 205 பில்லியன் அமெரிக்க டாலருக்கும் அதிகமான மதிப்புள்ள உள்கட்டமைப்புத் துறை, மேலும் விரிவாக்கத்திற்கு தயாராக உள்ளது, 2031 ஆம் ஆண்டு வரை தனியார் முதலீடு ஆண்டுக்கு 10% க்கும் அதிகமாக வளரும் என்று கணிக்கப்பட்டுள்ளது. இருப்பினும், தனியார் நுகர்வை தூண்டுவதே சவாலாக உள்ளது, இதில் மீட்சியின் ஆரம்ப அறிகுறிகள் தென்படுகின்றன. அரசாங்கத்தின் கேபெக்ஸ் உயர்வு வெற்றிகரமாக இருந்தாலும், செலவின ஒதுக்கீட்டில் ஏதேனும் சாத்தியமான ஏமாற்றம் அல்லது நிதி இலக்குகளில் சரிவு குறிப்பிடத்தக்க சந்தை ஏற்ற இறக்கத்தைத் தூண்டும், குறிப்பாக இந்திய ஈக்விட்டிகள் தற்போது பிரீமியம் மதிப்பீடுகளில் வர்த்தகம் செய்வதைக் கருத்தில் கொள்ளும்போது.