Whalesbook
நிதானமான நிதி ஒருங்கிணைப்புப் பாதை
2026-27 நிதியாண்டுக்கான யூனியன் பட்ஜெட்டில், அரசு நிதிப் பற்றாக்குறை (Fiscal Deficit) இலக்கை மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் (GDP) 4.3% ஆகக் குறைத்துள்ளது. இது 2025-26 நிதியாண்டுக்கான திருத்தப்பட்ட மதிப்பீடான 4.4% ஐ விட 10 அடிப்படைப் புள்ளிகள் (bps) குறைவு ஆகும். முந்தைய ஆண்டுகளில் பெரிய அளவில் பற்றாக்குறை குறைக்கப்பட்ட நிலையில், இந்த முறை அரசு சற்று நிதானமான, கவனமான அணுகுமுறையைக் கடைப்பிடிப்பதாக ஆய்வாளர்கள் தெரிவிக்கின்றனர். இதன் காரணமாக, FY27-க்கான கடன்-ஜிடிபி விகிதம் (Debt-to-GDP Ratio) 55.6% ஆக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, இது FY26-ல் 56.1% ஆக இருந்தது.
வரி வருவாய் நெகிழ்ச்சி குறைவால் பின்னடைவு
இந்த நிதானமான நிதி ஒருங்கிணைப்புக்கு முக்கியக் காரணம், நாட்டின் மொத்த வரி வருவாயின் (Gross Tax Revenue - GTR) ஜிடிபி விகிதம் (GDP Ratio) குறைந்து வருவதுதான். FY25-ல் 11.5% ஆக இருந்த இந்த விகிதம், FY26-ல் 11.4% ஆகவும், FY27-ல் 11.2% ஆகவும் குறையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இதற்கு முக்கியக் காரணம், வரி வருவாய் நெகிழ்ச்சி (Tax Buoyancy) குறைவதுதான். அதாவது, நாட்டின் மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி (GDP) வளரும் வேகத்திற்கு ஈடாக வரி வருவாய் வளரவில்லை. FY25-ல் 0.98 ஆக இருந்த வரி வருவாய் நெகிழ்ச்சி, FY26-ல் 0.93 ஆகவும், FY27-க்கு 0.8 ஆகவும் குறையும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. ஒரு புள்ளிக்குக் கீழ் நெகிழ்ச்சி இருப்பது, வரி வருவாய் பெயரளவிலான ஜிடிபி வளர்ச்சியை விட மெதுவாக வளர்வதைக் குறிக்கிறது. வரி விகிதங்களை ஒழுங்குபடுத்துவது, சில துறைகளில் நிறுவன லாபம் குறைவது, கொரோனா கால வருவாய் உயர்வின் இயல்புநிலை போன்ற காரணங்களால் இந்த சரிவு ஏற்பட்டிருக்கலாம். குறிப்பாக, FY26-ல் வரி வருவாய் நெகிழ்ச்சி 0.5 முதல் 0.6 வரை மட்டுமே எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, இது பட்ஜெட்டில் கணிக்கப்பட்ட 1.1 உடன் ஒப்பிடும்போது கணிசமான சரிவு. இதனால் சுமார் 0.6% ஜிடிபி அளவுக்கு நிதிப் பற்றாக்குறை அதிகரித்துள்ளது.
மத்திய கால கடன் இலக்குகள் அழுத்தத்தில்
இந்த வருவாய் சவால்களால், அரசின் மத்திய கால கடன் இலக்குகளும் அழுத்தத்திற்கு உள்ளாகியுள்ளன. FY27-ல் 55.6% ஆக இருக்கும் கடன்-ஜிடிபி விகிதத்தை 2031-க்குள் சுமார் 50% ஆகக் குறைக்க வேண்டும் என்பதே அரசின் இலக்கு. இந்த இலக்கை அடைவது, அரசின் நிதிச்சிறப்பை உயர்த்துவதற்கும், கடன் வாங்கும் செலவுகளைக் குறைப்பதற்கும், வெளிநாட்டு முதலீட்டை ஈர்ப்பதற்கும் முக்கியமானது. இதற்கு, வரி வருவாய் நெகிழ்ச்சியை மீண்டும் அதிகரிக்கவும், நிலையான ஜிடிபி வளர்ச்சியைப் பராமரிக்கவும் அரசு கடுமையாக உழைக்க வேண்டியிருக்கும்.
உலகளாவிய நிச்சயமற்ற தன்மை மற்றும் வளர்ச்சி
உலக அளவில் பொருளாதார நிச்சயமற்ற தன்மை நிலவும் சூழலில் இந்த பட்ஜெட் தாக்கல்கள் வெளியிடப்பட்டுள்ளன. 2026-ல் உலகப் பொருளாதார வளர்ச்சி 2.7% முதல் 3.1% ஆக குறையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இத்தகைய சூழலில், வரி வருவாய் கட்டுப்பாடுகளுடன், அரசு மூலதனச் செலவினங்களை (Capital Expenditure) FY27-ல் ₹12.2 லட்சம் கோடியாக அதிகரிக்கத் திட்டமிட்டுள்ளது. இது பொருளாதார நடவடிக்கைகளைத் தூண்டி, தனியார் முதலீடுகள் குறைவாக உள்ள சூழலில் வளர்ச்சியை ஆதரிக்கும். எனினும், வரி செலுத்துவோருக்கு அதிக சுமையின்றி வருவாயை வலுப்படுத்துவதே நிதி இலக்குகளை அடைய முக்கியமாக இருக்கும்.