Whalesbook
மேற்கு ஆசிய மோதலால் பட்ஜெட்டில் அதிகரிக்கும் அழுத்தம்
மேற்கு ஆசியாவில் தீவிரமடைந்துள்ள மோதல், இந்தியாவின் பட்ஜெட் திட்டங்களில் பெரிய தாக்கத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளது. BMI என்ற ஆய்வு நிறுவனம், நடப்பு நிதியாண்டில் இந்தியாவின் நிதிப் பற்றாக்குறை மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் (GDP) 4.5% ஆக உயரும் என்று கணித்துள்ளது. இது, FY27-க்கான அரசின் 4.3% மற்றும் FY26-க்கான திருத்தப்பட்ட 4.4% இலக்குகளை விட அதிகம். இந்த மாற்றத்திற்கு முக்கிய காரணம், நெருக்கடியின் பொருளாதார தாக்கத்தை குறைக்கும் வகையில் அரசு மேற்கொள்ளும் செலவினங்களாகும். குறிப்பாக, ₹1 லட்சம் கோடி மதிப்பிலான பொருளாதார ஸ்திரத்தன்மை நிதி (Economic Stabilisation Fund) இதற்கு உதவக்கூடும். தற்போது $95 டாலருக்கு அருகில் உள்ள பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் (Brent crude oil) விலை, இந்தியாவின் இறக்குமதி செலவுகள் மற்றும் பணவீக்கத்தை (Inflation) அதிகரிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
நெருக்கடி செலவினங்கள் vs நீண்டகால நிதி ஆரோக்கியம்
இந்த நெருக்கடியை சமாளிக்க, அரசு முக்கிய தொழில்களுக்கு அத்தியாவசியப் பொருட்களை உறுதி செய்தல், வணிகச் செலவுகளைக் கட்டுப்படுத்துதல் மற்றும் பாதிக்கப்பட்ட நிறுவனங்களுக்கு கூடுதல் நிதி உதவி வழங்குதல் போன்ற நடவடிக்கைகளை மேற்கொண்டுள்ளது. ஹீலியம் மற்றும் சல்பர் போன்ற பொருட்களின் ஏற்றுமதியைக் கட்டுப்படுத்துவதன் மூலம், குறைக்கடத்திகள் (semiconductors) மற்றும் உரங்கள் போன்ற துறைகளுக்கான உள்நாட்டு விநியோகச் சங்கிலியைப் பாதுகாக்கவும் திட்டமிடப்பட்டுள்ளது. மேலும், வழக்கமாக இந்தியாவின் GDP-யில் சுமார் 1.5% வரை செலவாகும் எரிசக்தி மற்றும் உர மானியங்கள் (energy and fertilizer subsidies) அதிகரிக்கப்பட வாய்ப்புள்ளது. இந்த மானியங்களுக்கான பெரும் பகுதி, இந்த ஸ்திரத்தன்மை நிதியில் இருந்து பயன்படுத்தப்படலாம். இருப்பினும், இது குறுகிய கால ஸ்திரத்தன்மையை உறுதி செய்தாலும், நீண்டகாலத்தில் பற்றாக்குறை குறைப்பு முயற்சிகளை தாமதப்படுத்தக்கூடும்.
கடன் சுமை மற்றும் கடன் மதிப்பீட்டு அபாயங்கள்
Fitch Ratings கணிப்பின்படி, FY27-க்கு நிதிப் பற்றாக்குறை 4.3% ஆக இருக்கும் என்றும், FY31-க்குள் நாட்டின் கடன்-GDP விகிதத்தை 50% ஆக குறைக்க அரசுக்கு இன்னும் அதிக பற்றாக்குறை குறைப்பு தேவை என்றும் கூறுகிறது. தொடர்ச்சியாக உயரும் எண்ணெய் விலைகள் இந்தியாவிற்கு ஒரு முக்கிய கவலையாக உள்ளது. ஒரு $10 டாலர் உயர்வு, நடப்புக் கணக்கு பற்றாக்குறையை (current account deficit) 0.3%-0.4% வரை அதிகரித்து, GDP வளர்ச்சியை சுமார் 0.5% குறைக்கக்கூடும். பணவீக்கமும் 0.55%-0.60% வரை உயரலாம். இந்தியாவின் இறக்குமதியில் சுமார் 51% கச்சா எண்ணெய் மேற்கு ஆசியாவில் இருந்தே வருகிறது. இதனால், ஹார்முஸ் ஜலசந்தியில் ஏற்படும் பாதிப்புகள் இந்தியாவுக்கு பெரும் பாதிப்பை ஏற்படுத்தும். India's general government debt FY25-ல் 80% GDP-யை தாங்கியுள்ளது. இது 'BBB' தரத்தின் சராசரியான 59.6% ஐ விட அதிகம். இந்தக் கடனுக்கான வட்டி செலவும் அரசு வருவாயுடன் ஒப்பிடும்போது 23.5% ஆக உள்ளது, இது 'BBB' சராசரியான 9% ஐ விட மிக அதிகம். இந்த அதிக கடன் மற்றும் வட்டிச் செலவு, அரசின் நிதி நெகிழ்வுத்தன்மையைக் கட்டுப்படுத்துகிறது.
முன்னோக்கு: நிதி அழுத்தங்களுக்கு மத்தியிலும் வளர்ச்சி மீது இந்தியா கவனம்
IMF மற்றும் UN போன்ற நிறுவனங்கள், 2026-ல் இந்தியாவின் வளர்ச்சி 6% க்கும் அதிகமாக இருக்கும் என்று கணித்துள்ளன. FY27-ல் 4.3% பற்றாக்குறை இலக்குடன், FY31-க்குள் கடன்-GDP விகிதத்தை 50% ஆகக் கொண்டுவரும் இலக்கை அரசு கொண்டுள்ளது. உடனடி நெருக்கடிக்கு பதிலளிப்பதையும், நீண்டகால முதலீடுகளையும், குறிப்பாக மூலதனச் செலவினங்களையும் (capital expenditure) சமன் செய்வது முக்கியம். மானியங்களை திறம்பட நிர்வகித்தல் மற்றும் வரி அடிப்படையை விரிவுபடுத்துதல் ஆகியவை தற்போதைய நிதி அழுத்தங்களைக் கடந்து, நாட்டின் வளர்ச்சி வேகத்தையும் பொருளாதார ஸ்திரத்தன்மையையும் பராமரிக்க உதவும். இந்த முக்கியப் பிரச்சினைகளை அரசு எவ்வாறு கையாள்கிறது என்பதை கடன் மதிப்பீட்டு நிறுவனங்களும் முதலீட்டாளர்களும் உன்னிப்பாகக் கவனிப்பார்கள்.