இந்திய பாண்டுகள்: எண்ணெய் விலை உயர்வால் முதலீட்டாளர்கள் எச்சரிக்கை!

உலக சந்தையில் எண்ணெய் விலை நிலவரம் நிலையற்ற தன்மையுடன் காணப்படுவதால், இந்திய அரசு பத்திரங்கள் (Indian Government Bonds) வாரத்தை எச்சரிக்கையுடன் தொடங்கியுள்ளன. பணவீக்கம் அதிகரிக்கும் என்ற அச்சம் முதலீட்டாளர்களிடையே நிலவுகிறது. இதற்கிடையில், வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களின் வலுவான வரவு உள்நாட்டு கடன் சந்தைக்கு ஓரளவு ஆதரவை அளிக்கிறது.

என்ன நடந்தது?

இந்திய அரசு பத்திரங்கள் (Indian Government Bonds) இந்த வர்த்தக வாரத்தை சற்று எச்சரிக்கையுடன் தொடங்கியுள்ளன. அமெரிக்கா மற்றும் ஈரானுக்கு இடையேயான புவிசார் அரசியல் பதட்டங்கள் காரணமாக உலகளாவிய எண்ணெய் விலைகள் ஏற்ற இறக்கத்துடன் காணப்படுவதால், முதலீட்டாளர்கள் உன்னிப்பாக கவனித்து வருகின்றனர். பெஞ்ச்மார்க் 6.94% 2036 அரசுப் பத்திரத்தின் விலை 6.823% முதல் 6.88% வரை வர்த்தகமாகும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. கடந்த நான்கு வாரங்களாக பத்திரத்தின் விலை சரிந்து வந்த நிலையில், வெள்ளிக்கிழமை அன்று அதன் ஈவு 6.8533% ஆக இருந்தது.

எண்ணெய் விலைக்கும் பத்திர சந்தைக்கும் உள்ள தொடர்பு

இந்திய முதலீட்டாளர்களுக்கு, எண்ணெய் விலைக்கும் அரசு பத்திரங்களுக்கும் நேரடி தொடர்பு உண்டு. இந்தியா தனது கச்சா எண்ணெய் தேவையில் சுமார் 90% இறக்குமதி செய்கிறது. எண்ணெய் விலைகள் உயரும்போது, இறக்குமதி செலவுகள் அதிகரிக்கின்றன. இது உள்நாட்டு பணவீக்கத்தை மேலும் அதிகரிக்கக்கூடும். பணவீக்கம் அதிகரிப்பது, பத்திர முதலீட்டாளர்களுக்கு பொதுவாக பாதகமானது. ஏனெனில் இது முதலீட்டின் உண்மையான வருவாயைக் குறைக்கிறது.

பணவீக்கம் குறித்த கவலைகள் அதிகரிக்கும்போது, இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) வட்டி விகிதங்களை நீண்ட காலத்திற்கு அதிகமாக வைத்திருக்கக்கூடும். பத்திர விலைகள் மற்றும் ஈவுகள் எதிர் திசையில் நகர்வதால், அதிக வட்டி விகித எதிர்பார்ப்புகள் பெரும்பாலும் பத்திரங்களின் விலைகளைக் குறைத்து, ஈவுகளை அதிகரிக்கச் செய்கின்றன. தற்போது, எண்ணெய் விலைகள் குறைந்தால் பணவீக்கம் குறையுமா, இந்திய ரூபாய் வலுப்பெறுமா அல்லது புவிசார் அரசியல் இடையூறுகள் விலைகளை நிலையற்றதாக வைத்திருக்குமா என்பதை முதலீட்டாளர்கள் எடைபோட்டு வருகின்றனர்.

வெளிநாட்டு முதலீட்டின் நிலை

எண்ணெய் குறித்த இந்த எச்சரிக்கைக்கு மத்தியிலும், வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களிடமிருந்து ஒரு அடிப்படை ஆதரவு உள்ளது. ஜூன் மாதம் இதுவரை, வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் இந்திய அரசு பத்திரங்களில் $2.25 பில்லியனுக்கும் அதிகமாக முதலீடு செய்துள்ளனர். இந்த முதலீட்டு வரத்து, சர்வதேச முதலீட்டாளர்கள் உள்நாட்டு கடன் சந்தையில் தொடர்ந்து ஆர்வம் காட்டுவதைக் குறிக்கிறது. தற்போதைய ஈவு விகிதங்கள் மற்றும் நாட்டின் பரந்த பொருளாதார ஸ்திரத்தன்மை ஆகியவை அவர்களை ஈர்க்கின்றன. இருப்பினும், எண்ணெய் விலை ஏற்ற இறக்கம் அதிகரித்தால் இந்த மனநிலை விரைவில் மாறக்கூடும், ஏனெனில் இது ரூபாயின் ஸ்திரத்தன்மையை பாதிக்கலாம்.

RBI-யின் நிலைப்பாடு மற்றும் வட்டி விகிதங்கள்

சந்தை பங்கேற்பாளர்கள் இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் சமீபத்திய சமிக்ஞைகளையும் மதிப்பிடுகின்றனர். பணவியல் கொள்கைக் குழுவின் (Monetary Policy Committee) கூட்டத்தின் சமீபத்திய குறிப்புகள், ஒரு 'காத்திருந்து பார்க்கும்' அணுகுமுறையை சுட்டிக்காட்டின. உணவு மற்றும் எரிசக்தி விலைகள் பொருளாதாரத்தில் பரவலான பணவீக்கத்தை ஏற்படுத்துமா என்பதை மத்திய வங்கி கவனமாக கண்காணித்து வருகிறது. தற்போதுள்ள ஓவர்நைட் இன்டெக்ஸ்டு ஸ்வாப் (Overnight Indexed Swap) விகிதங்கள் – வட்டி விகித மாற்றங்களுக்கு எதிரான ஹெட்ஜிங்கிற்கு பயன்படுத்தப்படும் ஒரு நிதி கருவி – இந்த ஸ்திரத்தன்மையைப் பிரதிபலிக்கின்றன. ஒரு வருட ஸ்வாப் விகிதம் 5.9%, இரண்டு வருட விகிதம் 6.06%, மற்றும் ஐந்து வருட விகிதம் 6.34% ஆக உள்ளது.

முதலீட்டாளர்கள் எதைக் கண்காணிக்க வேண்டும்?

முதலீட்டாளர்கள் மூன்று முக்கிய காரணிகளைக் கண்காணிக்கலாம். முதலாவதாக, உலகளாவிய பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் (Brent crude oil) விலைகள் பணவீக்க அழுத்தத்தின் முதன்மை குறிகாட்டியாக இருக்கும். இரண்டாவதாக, அமெரிக்கா மற்றும் ஈரானுக்கு இடையிலான புவிசார் அரசியல் நிலைமை குறித்த எந்தவொரு புதுப்பித்தலும் சந்தை உணர்வில் திடீர் மாற்றங்களுக்கு வழிவகுக்கும். இறுதியாக, தொடர்ச்சியான வெளிநாட்டு முதலீட்டு வரத்துகள் முக்கியமாகக் கவனிக்கப்பட வேண்டும், ஏனெனில் அவை உலகளாவிய நிச்சயமற்ற காலங்களில் கூட பத்திரச் சந்தைக்கு ஒரு பாதுகாப்பை வழங்குகின்றன.