இந்திய பாண்டுகள் திடீர் ஏற்றம்: RBI-யின் பிரம்மாண்ட பணம், ஆனால் நிதிப்பற்றாக்குறை அச்சம் நீடிக்கிறது!

RBI டிவிடெண்ட்: அரசு பாண்டுகளுக்கு வலு சேர்க்கும், ஆனால் நிதிப்பற்றாக்குறை கவலைகள் தொடர்கின்றன

இந்திய அரசு பாண்டுகளின் விலை இன்று சந்தையில் திடீரென உயர்ந்துள்ளது. ரிசர்வ் வங்கி (RBI) மிக அதிக அளவில் உபரி நிதியை அரசுக்கு மாற்றும் என எதிர்பார்க்கப்படுவதே இதற்குக் காரணம். இந்தத் தொகை ₹2.90 லட்சம் கோடி முதல் ₹3.20 லட்சம் கோடி வரை இருக்கலாம் என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. இது அரசின் நிதிநிலைக்கு ஒரு முக்கிய ஆதரவாகப் பார்க்கப்படுகிறது. குறிப்பாக, அதிக எரிபொருள் விலை மற்றும் நிதிப் பற்றாக்குறை குறித்த கவலைகளுக்கு மத்தியில் இது ஒரு பெரிய நிம்மதியை அளிக்கிறது.

பாண்ட் ஈவு குறைவு: பணம் வரும் என்ற நம்பிக்கை

இதன் விளைவாக, 10 ஆண்டு கால அரசு பாண்டுகளின் ஈவு (7.0765%) 3.7 அடிப்படைப் புள்ளிகள் குறைந்து, சமீபத்திய உச்சத்திலிருந்து பின்வாங்கியுள்ளது. ரூபாய் மதிப்பைச் சமாளிக்க RBI வட்டி விகிதங்களை உயர்த்தும் என்ற உடனடி அச்சம் குறைந்துள்ளது. RBI-யின் இந்த எதிர்பார்ப்புக்குரிய டிவிடெண்ட், பணவியல் இறுக்கம் குறித்த அச்சங்களை தற்காலிகமாக அமைதிப்படுத்தியுள்ளது.

நிதிப் பற்றாக்குறை அபாயங்கள் நீடிக்கின்றன

RBI-யின் இந்த நிதி உதவி செய்தி சாதகமாக இருந்தாலும், இந்தியாவின் நிதிப் பற்றாக்குறை குறித்த உள்ளார்ந்த கவலைகள் இன்னும் முழுமையாக நீங்கவில்லை. Fitch நிறுவனத்தின் ஒரு பகுதியான BMI, மத்திய அரசின் நிதிப் பற்றாக்குறை GDP-யில் 4.5% ஆக இருக்கும் என்று கணித்துள்ளது. இது அரசு நிர்ணயித்த 4.3% என்ற இலக்கை விட அதிகமாகும். மேலும், அரசின் நிதிநிலையை மேலும் பாதிக்கக்கூடிய அபாயங்களும் உள்ளன.

கார்ப்பரேட் கடன் அழுத்தம், ஸ்வாப் விகிதங்கள் சரிவு

அரசு பாண்டுகள் மீதான இந்த நேர்மறையான தாக்கம், கார்ப்பரேட் கடன் சந்தைக்கு முழுமையாகப் பரவவில்லை. அங்கு, பல ஆண்டு உச்சத்தில் கடன் ஈவுகள் காணப்படுகின்றன. நிறுவனங்கள் தங்கள் கடன் செலவுகளை நிர்வகிக்க, மாறும் வட்டி விகிதக் கருவிகளை (floating-rate instruments) அதிகம் நாடுகின்றன. இதற்கிடையில், இந்தியாவின் ஓவர்நைட் இன்டெக்ஸ் ஸ்வாப் (overnight index swap) விகிதங்கள் குறைந்துள்ளன. ஒரு வருட ஸ்வாப் விகிதம் 8 அடிப்படைப் புள்ளிகள் குறைந்து 6.2750% ஆகவும், இரண்டு வருட விகிதம் 7.25 அடிப்படைப் புள்ளிகள் சரிந்து 6.4825% ஆகவும், ஐந்து வருட விகிதம் 6.75 அடிப்படைப் புள்ளிகள் குறைந்து 6.7750% ஆகவும் உள்ளன. இது RBI டிவிடெண்ட் குறித்த சந்தையின் நம்பிக்கையைக் காட்டுகிறது.

அரசு பாண்டுகளை விற்கத் தயார்

இன்று, அரசு ₹32,000 கோடி மதிப்பிலான பாண்டுகளை வெளியிட உள்ளது. இது முதலீட்டாளர்களின் மனநிலையையும், அவர்களின் வாங்கும் திறனையும் சோதிக்கும். உலகளாவிய சந்தை அமைதியாக உள்ளது. பிரென்ட் கச்சா எண்ணெய் விலை பீப்பாய் $104 ஆகவும், 10 ஆண்டு கருவூல ஈவு (Treasury yield) 4.56% ஆகவும் இருப்பதால், இந்தியாவின் கடன் ஏலத்திற்கு இது ஒரு சுமூகமான சூழலை உருவாக்கியுள்ளது.