இந்தியப் பத்திரங்கள் அழுத்தம்: கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வால் பணவீக்கம் அச்சம்!

உலகளாவிய அழுத்தங்கள் அதிகரிப்பு

சர்வதேச சந்தைகள் சிக்கலான சவால்களை எதிர்கொள்கின்றன. குறிப்பாக, மத்திய கிழக்கு நாடுகளில் நிலவும் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் (Geopolitical Tensions) கச்சா எண்ணெயை ஒரு பீப்பாய்க்கு $100 டாலர்களுக்கு மேல் தள்ளியுள்ளது. இந்த விலை உயர்வு உலகளாவிய பணவீக்கத்தை (Global Inflation) மீண்டும் தூண்டியுள்ளது. இதனால், முதலீட்டாளர்கள் பாதுகாப்பான சொத்துக்களை (Safe-haven Assets) விட்டு, பணவீக்கத்திற்கேற்ப மாற்றி அமைக்கப்படும் பத்திரங்களை (Bonds) நோக்கி நகர்கின்றனர். அமெரிக்காவின் 10 ஆண்டு கால அரசுப் பத்திரங்களின் வருவாய் சுமார் 4.45-4.55% வரையிலும், ஜப்பானின் பத்திர வருவாய் பல பத்தாண்டுகளின் உச்சத்திலும் வர்த்தகமாகிறது. இந்த சர்வதேச அழுத்தம் இந்தியாவைப் போன்ற வளரும் சந்தைகளையும் பாதிக்கிறது.

RBI-யின் கொள்கை மற்றும் பணவீக்க கணிப்புகள்

உள்நாட்டிலோ, இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) தனது எச்சரிக்கையான அணுகுமுறையைத் தொடர்கிறது. ரெப்போ விகிதம் 5.25% ஆக இருந்தாலும், மத்திய வங்கியின் பணவியல் கொள்கை (Monetary Policy) இன்னமும் வட்டி விகித உயர்வுக்குச் சாதகமாகவே (Hawkish) உள்ளது. குறிப்பாக, கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வு மற்றும் இறக்குமதி பணவீக்க அபாயம் ஆகியவற்றால், பணவீக்க கணிப்புகள் (Inflation Forecasts) உயர்த்தப்பட்டுள்ளன. இது உடனடியாக வட்டி விகிதங்களைக் குறைக்கும் வாய்ப்புகளை வெகுவாகக் குறைத்துள்ளது. நிதி நிலைமைகளை முன்கூட்டியே தளர்த்துவதைத் தடுக்க, RBI தனது பணப்புழக்க மேலாண்மை (Liquidity Management) கொள்கையில் கவனமாக உள்ளது. இந்தியாவின் பெஞ்ச்மார்க் 10 ஆண்டு கால அரசுப் பத்திர வருவாய் சுமார் 7.14% ஆக உயர்ந்துள்ளது.

பணப்புழக்கம், ஏலங்கள் மற்றும் வங்கி விதிமுறைகள்

இருப்பினும், சமீபத்திய அரசுப் பத்திர விற்பனையில் (Government Bond Auction) வலுவான தேவை காணப்பட்டது. குறுகிய கால வாங்குதல்கள் (Short-covering) மற்றும் தற்காலிக மனநிலை மேம்பாடு காரணமாக வருவாயில் ஒரு சிறிய சரிவு ஏற்பட்டது. மேலும், RBI வங்கிகளுக்கான முதலீட்டு ஏற்ற இறக்க ரிசர்வ் (IFR) தேவையை நீக்கியுள்ளது. இது வங்கிகள் இந்த நிதியை முக்கிய மூலதனமாக (Core Capital) மறுவகைப்படுத்த அனுமதிக்கிறது, அவர்களின் நிதி நிலையை வலுப்படுத்துகிறது. வங்கி அமைப்பில் பணப்புழக்கம் (Liquidity) அதிகமாகவே உள்ளது, பெரும்பாலும் அரசாங்க செலவினங்களால். ஆயினும், இந்த அதிகப்படியான பணப்புழக்கத்தை படிப்படியாக உறிஞ்சுவதற்கு RBI Variable Rate Reverse Repo (VRRR) போன்ற கருவிகளைப் பயன்படுத்தும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.