சர்வதேச அளவில் பதற்றம் தணிந்ததாலும், கச்சா எண்ணெய் விலை குறைந்ததாலும், இந்தியாவின் பெஞ்ச்மார்க் 10 ஆண்டு பாண்ட் ஈல்டு (Bond Yield) நேற்று **6.84%** இல் ஸ்திரமாக காணப்பட்டது. தற்போது முதலீட்டாளர்கள் அரசின் **₹28,000 கோடி** கடன் ஏலத்தை (Debt Auction) உன்னிப்பாக கவனித்து வருகின்றனர்.
சந்தை நிலவரம்
ஜூன் 23 அன்று, இந்தியாவின் முக்கிய 10 ஆண்டு பாண்ட் ஈல்டு 6.84% என்ற அளவில் நிலையாக இருந்தது. உலகளாவிய புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் (Geopolitical Concerns) குறைந்ததாலும், கச்சா எண்ணெய் விலை வீழ்ச்சியடைந்ததாலும், கடன் பத்திர சந்தையில் (Fixed Income Markets) ஒருவித அமைதி நிலவியது. வர்த்தகர்கள் மற்றும் முதலீட்டாளர்கள், சந்தையில் பெரிய நகர்வுகளை மேற்கொள்வதற்கு முன், தெளிவான சமிக்ஞைகளுக்காக காத்திருக்கும் ஒரு எச்சரிக்கையான அணுகுமுறையைக் கடைப்பிடித்து வருகின்றனர்.
கச்சா எண்ணெய் விலையும் பாண்ட் ஈல்டும்
பாண்ட் ஈல்டு ஸ்திரமாக இருப்பதற்கான முக்கிய காரணங்களில் ஒன்று, சமீபத்தில் கச்சா எண்ணெய் விலையில் ஏற்பட்டுள்ள சரிவு. பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் (Brent Crude) தற்போது ஒரு பீப்பாய் $80க்கும் கீழ் வர்த்தகம் செய்யப்படுகிறது. இது முன்பு $120க்கு மேல் இருந்த உச்ச விலைகளிலிருந்து கணிசமான வீழ்ச்சியாகும். இந்தியாவின் பொருளாதாரத்தைப் பொறுத்தவரை, குறைந்த எண்ணெய் விலைகள் ஒரு நேர்மறையான அறிகுறியாகவே பார்க்கப்படுகின்றன. ஏனெனில், இந்தியா தனது பெட்ரோலியத் தேவைகளில் பெரும்பகுதியை இறக்குமதி செய்வதால், குறைந்த விலைகள் பணவீக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்தவும், வர்த்தகப் பற்றாக்குறையின் (Trade Deficit) அழுத்தத்தைக் குறைக்கவும் உதவுகின்றன. பணவீக்க எதிர்பார்ப்புகள் கட்டுக்குள் இருக்கும்போது, பாண்ட் ஈல்டுகள் பெரும்பாலும் ஆதரவைப் பெறுகின்றன, ஏனெனில் முதலீட்டாளர்கள் அதிக ரிஸ்க் பிரீமியத்தை கோருவதில்லை.
வரவிருக்கும் அரசு ஏலம்
அரசு தனது கடன் திரட்டும் திட்டங்களை வழக்கமான கடன் ஏலங்கள் மூலம் தொடர்ந்து நிர்வகித்து வருகிறது. வரும் ஜூன் 25 அன்று, அரசு மொத்தம் ₹28,000 கோடி மதிப்பிலான ஏலங்களை நடத்த திட்டமிட்டுள்ளது. இதில், ₹16,900 கோடி மதிப்புள்ள பாண்டுகளுக்கான குறிப்பிட்ட ஏலமும் அடங்கும். இந்த ஏலங்கள் சந்தையின் பணப்புழக்கத்திற்கான (Liquidity) முக்கிய சோதனைகளாகும். முதலீட்டாளர்கள் இந்த புதிய இறையாண்மை கடனுக்கான (Sovereign Debt) தேவையை எவ்வளவு இருக்கிறது என்பதைப் பார்ப்பார்கள். ஏனெனில், இந்த ஏலங்களில் வலுவான தேவை இருந்தால், ஈல்டுகள் நிலையாக இருக்கும், அதேசமயம் பலவீனமான தேவை இருந்தால், அவை உயரக்கூடும்.
முதலீட்டாளர்கள் கவனிக்க வேண்டியவை
சந்தை தரவுகளின்படி, சமீபத்தில் சுமார் $2.4 பில்லியன் இந்திய கடன் சந்தையில் நுழைந்துள்ளது. இந்த முதலீட்டு வரத்து, வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் இந்திய அரசுப் பத்திரங்களில் (Government Securities) மதிப்பைத் தொடர்ந்து காண்கிறார்கள் என்பதைக் குறிக்கிறது.
முதலீட்டாளர்கள் கவனிக்க வேண்டிய முக்கிய காரணிகள்:
- ஏல முடிவுகள்: ஜூன் 25 ஏலத்தில் நிர்ணயிக்கப்படும் கட்-ஆஃப் ஈல்டுகள், வட்டி விகிதங்கள் நிலையாக இருக்கும் என சந்தை எதிர்பார்க்கிறதா அல்லது உயரும் என எதிர்பார்க்கிறதா என்பதைக் குறிக்கும்.
- கச்சா எண்ணெய் போக்குகள்: இந்தியாவில் பணவீக்கத்தின் முக்கிய காரணியாக எண்ணெய் விலைகள் இருப்பதால், திடீர் உயர்வு பாண்ட் ஈல்டுகளில் ஏற்ற இறக்கத்தை ஏற்படுத்தும்.
- உலகளாவிய புவிசார் அரசியல் ஸ்திரத்தன்மை: ஹார்முஸ் ஜலசந்தி (Strait of Hormuz) சுற்றியுள்ள நிலைமை போன்ற உலகளாவிய விநியோகச் சங்கிலிகள் (Global Supply Chains) தொடர்பான எந்தவொரு புதிய முன்னேற்றமும் சந்தை உணர்வை விரைவாக மாற்றக்கூடும்.
தற்போது கடன் பத்திர சந்தை ஒரு 'காத்திருந்து பார்க்கும்' கட்டத்தில் இருந்தாலும், வரும் நாட்களில் ஈல்டுகளின் நகர்வை இந்த காரணிகளே தீர்மானிக்கும்.