இந்தியாவின் பெஞ்ச்மார்க் 10 ஆண்டு அரசு பாண்ட் ஈல்டு (Yield) ஜூன் மாத ஏற்றத்திற்குப் பிறகு, ஜூலை 1 அன்று **6.7598%** இல் நிலையாக உள்ளது. அடுத்ததாக வரவிருக்கும் **₹34,000 கோடி** அரசு பாண்ட் ஏலத்தை முதலீட்டாளர்கள் உன்னிப்பாகக் கவனித்து வருகின்றனர். அதேசமயம், அமெரிக்க வட்டி விகித உயர்வு குறித்த உலகளாவிய அச்சங்களும் சந்தை நிலவரத்தை பாதிக்கின்றன.
என்ன நடந்தது?
இந்தியாவின் 10 ஆண்டு அரசு பாண்ட் ஈல்டு (Yield), ஜூலை 1 அன்று 6.7598% இல் பெரிய மாற்றமின்றி காணப்பட்டது. இது ஜூன் மாதத்தில் ஏற்பட்ட ஒரு குறிப்பிடத்தக்க போக்கைத் தொடர்ந்து வந்துள்ளது. அந்த மாதத்தில், ஈல்டு 26 அடிப்படை புள்ளிகள் (basis points) குறைந்து, ஜூலை 2019-க்கு பிறகு இதுதான் மிக வேகமான மாதந்திர வீழ்ச்சியாகும். ஜூன் 30 அன்று முடிவடைந்த காலாண்டில், ஈல்டு 28 அடிப்படை புள்ளிகள் சரிந்துள்ளது. இது 2020-ன் தொடக்கத்திற்குப் பிறகு மிக முக்கியமான காலாண்டு வீழ்ச்சியாகும். சந்தை பங்கேற்பாளர்கள், வரவிருக்கும் உள்நாட்டு விநியோகம் மற்றும் உலகப் பொருளாதார சமிக்ஞைகளை மதிப்பிடுவதற்காக ஒரு தற்காலிக இடைவெளியில் இருப்பதாகத் தெரிகிறது.
ஜூன் மாத ஏற்றத்திற்கான காரணங்கள்?
கடந்த மாதத்தில் பாண்ட் சந்தையின் செயல்பாடு, ரிசர்வ் வங்கி ஆஃப் இந்தியா (RBI) எடுத்த சில முக்கிய நடவடிக்கைகளால் பெரிதும் ஆதரிக்கப்பட்டது. மத்திய வங்கி, வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் 'Fully Accessible Route' (FAR) கீழ் அல்ட்ரா-லாங் டேட்டட் பாண்டுகளை அணுக அனுமதித்தது. இந்தக் கொள்கை மாற்றம், சர்வதேச முதலீட்டாளர்கள் இந்தப் பத்திரங்களை வாங்குவதை எளிதாக்கியது. இதன் விளைவாக, ஜூன் மாதத்தில் இந்திய பாண்ட் சந்தையில் $2.5 பில்லியனுக்கும் அதிகமான வெளிநாட்டு முதலீடு வந்துள்ளது. இந்த அதிகரித்த தேவை, ஈல்டுகளைக் குறைக்க உதவியது. ஏனெனில் பாண்டுகளுக்கான தேவை அதிகரிக்கும்போது, அதன் ஈல்டு குறையும்.
உலகளாவிய அழுத்தம் மற்றும் அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வ் சமிக்ஞைகள்
உள்நாட்டு காரணிகள் சந்தையை ஆதரித்தாலும், உலகளாவிய சந்தை நிலவரம் எச்சரிக்கையுடன் உள்ளது. முதலீட்டாளர்கள் அமெரிக்காவை உன்னிப்பாகக் கவனித்து வருகின்றனர். அங்கு, ஃபெடரல் ரிசர்வ் வட்டி விகிதங்கள் குறித்து கடுமையான அணுகுமுறையைக் கடைப்பிடிப்பதாக சமிக்ஞை செய்துள்ளது. க்ளீவ்லேண்ட் ஃபெடரல் ரிசர்வ் வங்கியின் தலைவர் பெத் ஹம்மாக்க், பணவீக்கம் ஒரு கவலையாக இருந்தால், மத்திய வங்கி அதிக வட்டி விகிதங்களுக்கு பரிந்துரைக்கக்கூடும் என்று சமீபத்தில் சூசகமாகத் தெரிவித்தார். CME FedWatch கருவியின் தரவுகளின்படி, சந்தைகள் செப்டம்பரில் வட்டி விகிதம் 67% உயர்த்தப்படும் என மதிப்பிட்டுள்ளன. அமெரிக்காவில் வட்டி விகிதங்கள் உயரும்போது, உலகெங்கிலும் உள்ள பிற நாடுகளின் பாண்ட் சந்தைகளில் அழுத்தம் ஏற்படும். ஏனெனில் முதலீட்டாளர்கள் அதிக வருவாய் தரும் அமெரிக்க சொத்துக்களை நோக்கி மூலதனத்தை நகர்த்தக்கூடும்.
வரவிருக்கும் கடன் ஏலம்
அரசு, புதிய கடன் ஏலம் மூலம் ₹34,000 கோடி திரட்டும் திட்டத்தில் தற்போது அனைத்து கவனமும் உள்ளது. இந்த ஏலத்தில் 10 ஆண்டு அரசு பாண்டுகள் விற்பனை செய்யப்பட உள்ளன. இந்த விற்பனையின் முடிவுகள் முக்கியமானவை, ஏனெனில் இது சந்தையிலிருந்து கடன் வாங்க அரசு எவ்வளவு வட்டி செலுத்த வேண்டும் என்பதற்கான ஒரு நிகழ்நேர சமிக்ஞையை வழங்கும். ஏலத்தில் தேவை வலுவாக இருந்தால், அது முதலீட்டாளர்களின் தொடர்ச்சியான நம்பிக்கையைக் குறிக்கக்கூடும். இருப்பினும், ஏலம் சிரமப்பட்டாலோ அல்லது வாங்குபவர்களை ஈர்க்க அதிக ஈல்டுகள் தேவைப்பட்டாலோ, அது சந்தை மனநிலையை மாற்றக்கூடும்.
முதலீட்டாளர்கள் எதைக் கண்காணிக்க வேண்டும்?
முதலீட்டாளர்கள் வரவிருக்கும் நாட்களில் இரண்டு முக்கிய காரணிகளைக் கவனிப்பார்கள். முதலாவதாக, ₹34,000 கோடி ஏலத்தின் முடிவு, உள்ளூர் பாண்ட் ஈல்டுகளுக்கான உடனடிப் போக்கை நிர்ணயிக்கும். இரண்டாவதாக, அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வ் அதிகாரிகளிடமிருந்து வட்டி விகிதக் கொள்கை குறித்த கூடுதல் கருத்துக்கள் முக்கியமானதாக இருக்கும். இந்த உலகளாவிய சமிக்ஞைகள், உள்நாட்டு ஏல முடிவுகளுடன் இணைந்து, ஈல்டுகளில் சமீபத்திய கீழ்நோக்கிய போக்கு தொடருமா அல்லது தடைபடுமா என்பதைத் தீர்மானிக்கும்.