Whalesbook
வளர்ச்சி Vs பணவீக்கம்: இந்தியாவின் பொருளாதாரம் ஒரு புதிய கட்டத்தில்!
இந்தியப் பொருளாதாரப் பாதை ஒரு மாறுபட்ட நிலைமையைக் காட்டுகிறது. ஒருபுறம், கொள்கை மாற்றங்கள் வளர்ச்சியை ஊக்குவிக்கின்றன. மறுபுறம், பணவீக்கம் (Inflation) கடுமையாக உயர்ந்து நாட்டின் பொருளாதாரத்திற்கும், ரிசர்வ் வங்கியின் பணவியல் கொள்கைக்கும் (Monetary Policy) ஒரு பெரிய சவாலாக உருவெடுத்துள்ளது.
வளர்ச்சி கணிப்பு உயர்வு
IMF, India-வின் 2027-ஆம் ஆண்டுக்கான வளர்ச்சி கணிப்பை 6.5% ஆக உயர்த்தியுள்ளது. இதற்கு முக்கிய காரணம், அமெரிக்கா இந்தியப் பொருட்களின் மீது விதித்திருந்த தட்கு வரிகளை (50% இலிருந்து 10% ஆக) கணிசமாகக் குறைத்ததே ஆகும். 2025-ன் தொடர்ச்சியான வளர்ச்சிப் போக்குடன், மத்திய கிழக்கு மோதல்களின் எதிர்மறை தாக்கங்களையும் இது ஈடுசெய்யும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
பிற ஆய்வு நிறுவனங்களும் இதே போன்ற நேர்மறையான கணிப்புகளை வெளியிட்டுள்ளன. S&P Global Ratings, FY27-க்கு 7.1% வளர்ச்சியையும், Moody's, 2027 வரை 6.5% வளர்ச்சியையும் கணித்துள்ளன. இந்த புள்ளிவிவரங்கள், India-வை G20-யில் அதிவேகமாக வளரும் பொருளாதாரமாக நிலைநிறுத்துகின்றன. உலகப் பொருளாதார மந்தநிலை கணிப்புகளுக்கு மத்தியில் இது ஒரு குறிப்பிடத்தக்க செயல்திறனாகும். IMF, 2027-ல் உலகப் பொருளாதார வளர்ச்சி 3.1% ஆக இருக்கும் என்றும், அமெரிக்கா மற்றும் சீனா சற்று சரிவைச் சந்திக்கும் என்றும், ஐரோப்பா அதிக பொருளாதார அழுத்தங்களை எதிர்கொள்ளும் என்றும் கணித்துள்ளது. உலக வங்கியும் FY27-ல் India 6.6% வளரும் என எதிர்பார்க்கிறது.
பணவீக்கக் கவலைகள் அதிகரிப்பு
இருப்பினும், இந்த வளர்ச்சி கணிப்புகளுக்கு ஒரு பெரிய ஆபத்தாக பணவீக்கம் உயர்ந்துள்ளது. FY26-க்கு 2.1% என எதிர்பார்க்கப்பட்ட பணவீக்கம், FY27-ல் 4.7% ஆக உயரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. 2025-ல் குறைந்த உணவு விலைகள் காரணமாக பணவீக்கம் சற்றுக் குறைந்திருந்தது. இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) பணவீக்கத்தை 4% இலக்குக்குள், 2% முதல் 6% வரையிலான சகிப்புத்தன்மை வரம்பிற்குள் (tolerance band) வைத்திருக்க இலக்கு வைத்துள்ளது. இந்த இலக்கு மார்ச் 2031 வரை நீட்டிக்கப்பட்டுள்ளது. பணவீக்கம் இந்த வரம்பின் மேல் எல்லையை நெருங்கினால், RBI பணவியல் கொள்கையை இறுக்கமாக்க வேண்டியிருக்கும். இது தற்போது கொண்டாடப்படும் பொருளாதார வளர்ச்சியை மெதுவாக்கக்கூடும். உலக வங்கியும் FY27-ல் 4.9% பணவீக்கத்தையும், Crisil 4.3% பணவீக்கத்தையும் கணித்துள்ளன.
உள்ளார்ந்த அபாயங்களும் சவால்களும்
வளர்ச்சி கணிப்பு உயர்த்தப்பட்டிருந்தாலும், சில உள்ளார்ந்த பாதிப்புகள் நீடிக்கின்றன. உயர்ந்து வரும் பணவீக்கம் RBI-க்கு ஒரு முக்கிய சவாலாக உள்ளது. மேலும், இது பொருளாதார வளர்ச்சியை மெதுவாக்கக்கூடிய கடுமையான கொள்கைகளை RBI எடுக்க வழிவகுக்கலாம். மத்திய கிழக்கு மோதல் தொடர்ந்து ஒரு கவலையாக உள்ளது. இது இந்தியாவின் இறக்குமதியைச் சார்ந்த பொருளாதாரத்தை நேரடியாக பாதிக்கும் எரிசக்தி விலை ஏற்ற இறக்கங்களை அதிகரித்து, நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறையை (Current Account Deficit) அதிகரிக்கக்கூடும். அமெரிக்க வரிகள் குறைக்கப்பட்டாலும், 2025-ன் மத்தியில் ஏற்பட்ட முந்தைய வரி அதிகரிப்புகள் குறுகிய கால இடையூறுகளையும் வேலை இழப்புகளையும் ஏற்படுத்தியதால், பொருளாதாரப் பன்முகத்தன்மைக்கான தேவையை இது எடுத்துக்காட்டுகிறது. தட்கு வரி மாற்றங்கள் மற்றும் உள்நாட்டுச் செலவினங்களால் மட்டுமே உந்தப்படும் வளர்ச்சி, தொடர்ச்சியான உலகளாவிய புவிசார் அரசியல் பிரச்சனைகள் மற்றும் விநியோகச் சங்கிலி சிக்கல்களால் கடுமையாக பாதிக்கப்படாமல் நீடிக்க முடியுமா என்பது நிச்சயமற்றது. மேலும், சில மதிப்பீடுகளின்படி GDP-யில் 84% ஆக உயரும் என எதிர்பார்க்கப்படும் அதிக பொதுக் கடன், அரசு நிதிகள் மீது அழுத்தத்தை ஏற்படுத்துகிறது, குறிப்பாக மானியச் செலவினங்கள் அதிகரிக்க வாய்ப்புள்ள நிலையில்.
எதிர்காலப் பொருளாதாரக் கண்ணோட்டம்
எதிர்காலத்தில், RBI தனது பணவீக்க இலக்கு நிர்ணயத்தில் தொடர்ந்து கவனம் செலுத்தும், 2% முதல் 6% வரையிலான வரம்பிற்குள் சுமார் 4% ஐ இலக்காகக் கொண்டிருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. உலகளாவிய வளர்ச்சி கணிப்புகள் சீரான ஆனால் மிதமான விரிவாக்கத்தைக் குறிக்கின்றன. வளரும் சந்தைகள், குறிப்பாக India, சிறப்பாக செயல்படும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. India-வின் பொருளாதார எதிர்காலத்தை வடிவமைக்கும் முக்கிய காரணிகள், உள்நாட்டுப் பணவீக்கத்திற்கும் RBI-யின் கொள்கை நடவடிக்கைகளுக்கும் இடையிலான சமநிலை, மேலும் புவிசார் அரசியல் சூழல் மற்றும் எரிசக்தி விலைகளில் அதன் தாக்கம் ஆகியவை ஆகும். ஆய்வாளர்கள் பொதுவாக FY27-க்கு 6.4% முதல் 7.1% வரையிலான கணிப்புகளுடன் India-வின் வளர்ச்சி வலுவாக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கிறார்கள்.