மாநில அரசுகளின் கடன் வாங்கும் திட்டம்: Q4-ல் **₹4.8 - 5.4 லட்சம் கோடி** வரை இருக்கும் என ICRA கணிப்பு

ரேட்டிங் ஏஜென்சியான ICRA-வின் சமீபத்திய கணிப்புபடி, 2026-27 நிதி ஆண்டின் கடைசி காலாண்டில் (ஜனவரி-மார்ச்) மாநில அரசுகள் ₹4.8 லட்சம் கோடி முதல் ₹5.4 லட்சம் கோடி வரை கடன் வாங்க வேண்டியிருக்கும். உள்கட்டமைப்பு மற்றும் வளர்ச்சிப் பணிகளுக்காக மாநிலங்கள் சந்தையில் செக்யூரிட்டிகளை வெளியிட்டு இந்த நிதியை திரட்டுகின்றன.\n\n### பாண்ட் மார்க்கெட்டில் ஏற்படும் தாக்கம்\n\nமாநிலங்கள் பெருமளவில் கடன் வாங்கும்போது, சந்தையில் பாண்டுகளின் சப்ளை அதிகரிக்கிறது. வங்கிகள், மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் மற்றும் இன்சூரன்ஸ் நிறுவனங்களிடமிருந்து போதிய வரவேற்பு இல்லையென்றால், பாண்ட் ஈல்ட் (Bond Yields) உயரும் அபாயம் உள்ளது. இது ஒட்டுமொத்த சந்தை வட்டி விகிதங்களையும், கார்ப்பரேட் கடன் செலவுகளையும் பாதிக்கும் என்பதால் முதலீட்டாளர்கள் இதனை கூர்ந்து கவனித்து வருகின்றனர்.\n\n### பெஞ்ச்மார்க் இஸ்யூயன்ஸ் (Benchmark Issuance) முறை\n\nகடன் வாங்கும் கால அட்டவணையை முன்கூட்டியே தீர்மானிப்பதன் மூலம் சந்தையில் குழப்பத்தைத் தவிர்க்க 'பெஞ்ச்மார்க் இஸ்யூயன்ஸ்' முறை கடைப்பிடிக்கப்படுகிறது. அக்டோபர் 2026 நிலவரப்படி, சுமார் 26 மாநிலங்கள் மற்றும் யூனியன் பிரதேசங்கள் இந்த முறையைப் பின்பற்றி வருகின்றன. இது முந்தைய காலாண்டில் திட்டமிடப்பட்ட கடனில் 77% அளவை உள்ளடக்கியிருந்தது.\n\n### நிதி நிலை சூழல்\n\nஇந்த ஆண்டிற்கான மொத்த கடன் இலக்கு ₹13.4 லட்சம் கோடி முதல் ₹14 லட்சம் கோடி வரை நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது. மூன்றாவது காலாண்டில் மாநிலங்கள் ₹3.6 லட்சம் கோடி கடன் வாங்க திட்டமிட்டிருந்தன, இது கடந்த ஆண்டை விட 25.9% அதிகம். குறிப்பாக மகாராஷ்டிரா, மேற்கு வங்காளம் மற்றும் ஹரியானா ஆகிய மாநிலங்களில் செலவினங்கள் அதிகரித்துள்ளதே இதற்குக் காரணம்.\n\n### கவனிக்க வேண்டிய அபாயங்கள்\n\nமாநிலங்கள் தங்கள் ஏல கால அட்டவணையை (Auction Calendar) சரியாக பின்பற்றவில்லை என்றால், வங்கி அமைப்பில் பணப்புழக்கம் (Liquidity Stress) பாதிக்கப்படலாம். மேலும், பணவீக்கம் மற்றும் சர்வதேச பொருளாதார மாற்றங்கள் அரசின் நிதி நிலைத்தன்மையையும், கடன் வாங்கும் செலவையும் தீர்மானிக்கும் முக்கிய காரணிகளாக இருக்கும்.