HSBC வங்கியின் புதிய ஆராய்ச்சி அறிக்கைப்படி, 2026 ஆம் ஆண்டின் இரண்டாம் பாதியில் எமெர்ஜிங் மார்க்கெட் பங்குகள் (Emerging Market Stocks) நல்ல வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்யும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. நியாயமான மதிப்பீடுகள் (Valuations) மற்றும் AI-யால் ஏற்படும் வளர்ச்சி இதற்கு முக்கிய காரணங்களாகக் கூறப்படுகின்றன. குறிப்பாக இந்தியா மற்றும் சீனா முக்கியப் பங்கு வகிக்கும் எனத் தெரிகிறது.
HSBC வங்கியின் சமீபத்திய ஆய்வின்படி, 2026 ஆம் ஆண்டின் இரண்டாம் பாதியிலும் எமெர்ஜிங் மார்க்கெட் பங்குகள் (Emerging Market Equities) தங்கள் ஏற்றத்தைக் (Strong Run)K தொடரும் என்று கணிக்கப்பட்டுள்ளது. இந்த நேர்மறையான கணிப்புக்குக் கவர்ச்சிகரமான பங்கு மதிப்பீடுகள் (Attractive Stock Valuations), குறைந்து வரும் பணவீக்கம் (Easing Inflation), மற்றும் ஆதரவான பணவியல் கொள்கைகள் (Supportive Monetary Conditions) முக்கிய காரணங்களாக அமைகின்றன. இந்த ஆண்டின் முதல் ஆறு மாதங்களில், அமெரிக்க டாலர் மதிப்பில் எமெர்ஜிங் மார்க்கெட்டுகள் ஏற்கனவே 24% வருமானத்தைப் பெற்றுள்ளன, இது அமெரிக்கா மற்றும் பிற வளர்ந்த சந்தை குறியீடுகளை (Developed Market Indices) விட மிக அதிகம்.
மதிப்பீடு மற்றும் வளர்ச்சி காரணிகள்
இந்த ஏற்றத்திற்கு முக்கிய காரணங்களில் ஒன்று, உலகளாவிய பங்குகளை ஒப்பிடும்போது உள்ள மதிப்பீட்டு வித்தியாசம் (Valuation Gap) ஆகும். MSCI எமெர்ஜிங் மார்க்கெட்ஸ் இன்டெக்ஸ் (MSCI Emerging Markets Index) தற்போது முன்னோக்கிய விலை-வருவாய் விகிதத்தில் (Forward Price-to-Earnings) 11.5 மடங்கு வர்த்தகமாகிறது. இது உலகளாவிய பங்குகளின் 17.5 மடங்கு மதிப்பீட்டை விடக் கணிசமாகக் குறைவு. இந்த வேறுபாடு முதலீட்டாளர்களின் கவனத்தை ஈர்த்து வருகிறது, குறிப்பாக இந்தியா மற்றும் சீனா போன்ற பிராந்தியங்களில் அடுத்த சில மாதங்களில் வலுவான செயல்திறனை எதிர்பார்க்கலாம்.
செயற்கை நுண்ணறிவு (AI) மற்றும் பரந்த தொழில்நுட்பத் துறையுடன் (Technology Sector) தொடர்புடைய நிறுவனங்களில் முதலீட்டு ஆர்வம் அதிகரித்து வருகிறது. தென் கொரியா மற்றும் தைவானில், AI உள்கட்டமைப்பிற்கான குறிப்பிடத்தக்க மூலதனச் செலவினங்கள் (Capital Spending) கார்ப்பரேட் லாபத்தை நேரடியாக அதிகரித்துள்ளன. இந்த போக்கு, தொழில்நுட்ப நிறுவனங்களைத் தாண்டி, AI-ஐப் பயன்படுத்தி பொருளாதார ஆதாயங்களை திறம்படப் பெறக்கூடிய நிறுவனங்களுக்கும் விரிவடையும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
அபாயங்கள் மற்றும் சந்தை ஏற்ற இறக்கம்
கணிப்புகள் சாதகமாக இருந்தாலும், சாத்தியமான ஏற்ற இறக்கங்களை (Volatility) கவனத்தில் கொள்ள வேண்டும் என்று அறிக்கை முதலீட்டாளர்களுக்கு எச்சரிக்கிறது. தொடர்ச்சியான உயர் வருவாய் வளர்ச்சி (High Earnings Growth) மற்றும் தொழில்நுட்ப சூழலில் அதிக மூலதனச் செலவினங்கள் சந்தையில் கூர்மையான ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு வழிவகுக்கும். AI தொடர்பான ஜெவோன்ஸ் முரண்பாட்டையும் (Jevons paradox) HSBC குறிப்பிடுகிறது, அதாவது செயல்திறனில் ஏற்படும் முன்னேற்றங்கள் கணினி வளங்களுக்கான தேவையை அதிகரிக்கக்கூடும், இதனால் தொழில்நுட்பத் துறையில் முதலீட்டுத் தேவைகள் சிலரால் எதிர்பார்க்கப்படுவதை விட நீண்ட காலத்திற்கு அதிகமாக இருக்கலாம்.
மத்திய வங்கி கொள்கைகளும் (Central Bank Policies) இந்தக் கதையில் முக்கிய பங்கு வகிக்கின்றன. எண்ணெய் விலைகள் மற்றும் புவிசார் அரசியல் அபாயங்கள் குறித்த கவலைகளை நிர்வகிப்பதில் இருந்து, மீள்திறன் கொண்ட பொருளாதார வளர்ச்சி மற்றும் கார்ப்பரேட் வருவாயை ஆதரிப்பதை நோக்கி கவனம் மாறியுள்ளது. அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வ் (US Federal Reserve) 2026 ஆம் ஆண்டின் மீதமுள்ள காலத்திற்கு அதன் தற்போதைய கொள்கை நிலைப்பாட்டைப் பராமரிக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும், நீடித்த விநியோகத் தடைகள் (Supply-side Shocks) காரணமாக ஒட்டுமொத்த உலகப் பொருளாதாரச் சூழல் சிக்கலானதாகவே உள்ளது.
முதலீட்டாளர்கள் இனி வரும் காலங்களில், குறிப்பாக AI-யால் பயனடையும் நிலையில் உள்ள நிறுவனங்களிடையே, கார்ப்பரேட் வருவாய் எவ்வாறு விநியோகிக்கப்படுகிறது என்பதைக் கண்காணிக்க வேண்டும். கூடுதலாக, பிராந்திய மத்திய வங்கி கொள்கைகளின் பரிணாமம் மற்றும் உலகளாவிய விநியோகச் சவால்களுக்கு எதிராக எமெர்ஜிங் மார்க்கெட் பொருளாதாரங்களால் தங்கள் தற்போதைய மீள்திறன் நிலைகளைத் தக்கவைக்க முடியுமா என்பது வரவிருக்கும் மாதங்களில் இந்தச் சந்தைகளின் செயல்திறனுக்கான முக்கிய குறிகாட்டிகளாக இருக்கும்.