Whalesbook
இந்திய அரசு, 2027 நிதியாண்டின் முதல் காலாண்டில் (Q1 FY27) பொதுத்துறை நிறுவனங்களில் பங்குகளை விற்பதன் மூலம் ₹15,000 கோடிக்கு மேல் வசூலித்துள்ளது. இந்த அதிரடி ஆரம்பம், நாட்டின் நிதிப் பற்றாக்குறையைக் கட்டுப்படுத்தவும், அதிக கடன் வாங்கும் தேவையைக் குறைக்கவும் உதவுகிறது.
என்ன நடந்தது?
2027 நிதியாண்டின் முதல் காலாண்டில், இந்திய அரசின் டிஸ்இன்வெஸ்ட்மென்ட் திட்டம் சிறப்பாக தொடங்கியுள்ளது. இதன் மூலம், அரசுக்குச் சொந்தமான முக்கிய பொதுத்துறை நிறுவனங்களின் பங்குகளை விற்பதன் மூலம் ₹15,000 கோடிக்கு மேல் நிதி திரட்டப்பட்டுள்ளது. கோல் இந்தியா, NHPC, NLC இந்தியா, சென்ட்ரல் பேங்க் ஆஃப் இந்தியா, மற்றும் ஜெனரல் இன்சூரன்ஸ் கார்ப்பரேஷன் ஆஃப் இந்தியா (GIC Re) போன்ற முக்கிய நிறுவனங்களில் அரசின் பங்குகள் விற்கப்பட்டன. இவை பெரும்பாலும் 'Offer for Sale' (OFS) முறையின் கீழ், நேரடியாக பொது முதலீட்டாளர்களுக்கும், நிறுவன முதலீட்டாளர்களுக்கும் விற்கப்பட்டுள்ளன.
முதலீட்டாளர்களுக்கு இது ஏன் முக்கியம்?
இந்திய அரசுக்கு, இந்த வருவாய் ஈட்டுவது கடனை அதிகரிக்காமல் நிதியைத் திரட்ட ஒரு முக்கிய வழியாகும். அரசு மானியங்கள், உள்கட்டமைப்பு மற்றும் பிற நலத்திட்டங்களுக்கு கணிசமான தொகையைச் செலவிடுகிறது. பொதுத்துறை நிறுவனங்களில் பங்குகளை விற்பதன் மூலம் கிடைக்கும் வருவாய், அரசின் வரி வருவாய் மற்றும் செலவுகளுக்கு இடையிலான இடைவெளியைக் குறைக்க உதவுகிறது. இந்த இடைவெளி 'நிதிப் பற்றாக்குறை' (Fiscal Deficit) என அழைக்கப்படுகிறது. டிஸ்இன்வெஸ்ட்மென்ட் மூலம் இலக்குகளை அடைவதன் மூலம், சந்தையில் கடன் வாங்கும் தேவையை அரசு குறைக்கிறது. இது பரந்த பொருளாதாரத்தையும், கடன் பத்திரச் சந்தைகளையும் ஸ்திரமாக வைத்திருக்க உதவுகிறது.
பங்குகளின் மீதான தாக்கம்
ஒரு பொதுத்துறை நிறுவனத்தின் பங்கு விற்பனை அறிவிக்கப்படும்போது, அது குறுகிய காலத்தில் பங்கு விலையில் தாக்கத்தை ஏற்படுத்துகிறது. பொதுவாக, வாங்குபவர்களை ஈர்ப்பதற்காக, இந்த விற்பனைகள் சந்தை விலையை விட ஒரு தள்ளுபடி விலையில் நிர்ணயிக்கப்படுகின்றன. இதன் விளைவாக, விற்பனை காலக்கட்டத்தில் அரசு நிர்ணயித்த குறைந்தபட்ச விலையை நோக்கி நிறுவனத்தின் பங்கு விலை சரியக்கூடும். இருப்பினும், இந்த விற்பனைகள் திறந்த சந்தையில் வர்த்தகத்திற்கு கிடைக்கும் பங்குகளின் அளவை (free float) அதிகரிக்கின்றன. நீண்ட காலத்திற்கு, இந்த அதிக லிக்விடிட்டி பயனுள்ளதாக இருக்கும் என்றாலும், குறுகிய காலத்தில், இந்த விற்பனை தேதிகளுக்கு அருகில் முதலீட்டாளர்கள் அதிக ஏற்ற இறக்கங்களைக் காணலாம்.
பெரிய வணிகச் சூழல்
முழு நிதியாண்டுக்கும், சொத்துக்கள் பணமாக்குதல் (Asset Monetization) மற்றும் டிஸ்இன்வெஸ்ட்மென்ட் மூலம் ₹80,000 கோடி திரட்ட அரசு இலக்கு நிர்ணயித்துள்ளது. முதல் காலாண்டில் ₹15,000 கோடி என்பது ஒரு வலுவான தொடக்கமாகும். மேலும், IDBI வங்கி போன்ற நிறுவனங்களின் மூலோபாய விற்பனை (strategic sales) மற்றும் லைஃப் இன்சூரன்ஸ் கார்ப்பரேஷன் ஆஃப் இந்தியா (LIC)-யில் மேலும் பங்குகளைக் குறைப்பது போன்ற பிற நிதி மேலாண்மை வழிகளையும் அரசு ஆராய்ந்து வருகிறது. உள்கட்டமைப்பு சொத்துக்களை குத்தகைக்கு விடுதல் அல்லது விற்பனை செய்வதன் மூலம் நிதியை உயர்த்துவது, நேரடி பங்கு விற்பனைகளுடன் இணைந்து பரந்த திட்டத்தின் முக்கிய பகுதியாக மாறி வருகிறது.
சமநிலைப்படுத்தும் செயல்பாடு
இந்த விற்பனைகள் அரசின் நிதியுதவிக்கு உதவினாலும், அவை சம்பந்தப்பட்ட நிறுவனங்களின் கட்டமைப்பையும் மாற்றுகின்றன. இந்த விற்பனைகள் நிறுவனங்களில் அரசின் பங்கை எவ்வாறு பாதிக்கின்றன என்பதை முதலீட்டாளர்கள் கவனிக்க வேண்டும். அரசு பல்வேறு பொதுத்துறை நிறுவனங்களில் தனது பங்கைக் குறைப்பதால், இந்த நிறுவனங்களில் தனியார் பங்குதாரர்களின் பங்கு அதிகரிக்கின்றது. இந்த மாற்றம் சில சமயங்களில் நிறுவனத்தின் மேலாண்மை அல்லது மூலதன ஒதுக்கீட்டில் மாற்றங்களுக்கு வழிவகுக்கும். இந்த பரிவர்த்தனைகள் கொள்கை சார்ந்தவை என்பதையும், சந்தை நிலைமைகளால் பாதிக்கப்படலாம் என்பதையும் நினைவில் கொள்வது அவசியம். பங்குச் சந்தை பலவீனமாக இருந்தால், அரசு தனது விற்பனைத் திட்டங்களை தாமதப்படுத்தவோ அல்லது மாற்றவோ கூடும்.
முதலீட்டாளர்கள் எதைக் கண்காணிக்க வேண்டும்?
ஆண்டு இலக்கான ₹80,000 கோடியை நோக்கி அரசு எவ்வாறு முன்னேறுகிறது என்பதை முதலீட்டாளர்கள் கண்காணிக்கலாம். அரசு தனது இலக்குகளை முன்கூட்டியே அடைந்தால், ஆண்டின் இரண்டாம் பாதியில் OFS பரிவர்த்தனைகளின் எண்ணிக்கை குறையக்கூடும். இது PSU பங்குகளின் மீதான விநியோக அழுத்தத்தைக் குறைக்கலாம். IDBI வங்கி விற்பனைக்கான காலக்கெடு, முக்கிய PSU-க்களில் புதிய பங்கு விற்பனை அறிவிப்புகள், மற்றும் பங்குதாரர் கட்டமைப்பில் மாற்றங்களுக்குப் பிறகு இந்த நிறுவனங்கள் தங்கள் செயல்பாட்டு செயல்திறனை எவ்வாறு பராமரிக்கின்றன என்பன போன்ற முக்கிய கண்காணிப்பு அம்சங்கள் உள்ளன.