Whalesbook
இந்த நிதியாண்டின் முதல் இரண்டு மாதங்களிலேயே, அரசுக்கு சொந்தமான நிறுவனங்களில் பங்குகளை விற்பதன் மூலம் சுமார் ₹20,000 கோடி நிதியை அரசு திரட்டியுள்ளது. இது ஆண்டு இலக்கில் சுமார் **25%** ஆகும். உலக சந்தை நிலவரங்களால் உரங்கள் மற்றும் எண்ணெய் மானியங்களுக்கான செலவு அதிகரித்துள்ள நிலையில், இந்த நிதி திரட்டல் அதனை ஈடுசெய்ய உதவுகிறது.
என்ன நடந்தது?
இந்திய அரசு, இந்த நிதியாண்டின் முதல் இரண்டு மாதங்களில், பங்குகளை விற்பனை செய்தும், சொத்துக்களை பணமாக்கியும் (Asset Monetization) சுமார் ₹20,000 கோடி நிதியை வெற்றிகரமாகத் திரட்டியுள்ளது. முதலீடு மற்றும் பொது சொத்து மேலாண்மைத் துறையின் (DIPAM) கீழ் மேற்கொள்ளப்பட்ட இந்த அதிரடி நடவடிக்கைகள், அரசின் முழு ஆண்டு நிதி இலக்கில் 25% ஆகும். அரசுக்குச் சொந்தமான நிறுவனங்களில் (Public Sector Entities) உள்ள தனது பங்குகளில் ஒரு பகுதியை சில்லறை மற்றும் நிறுவன முதலீட்டாளர்களுக்கு விற்பனை செய்யும் 'Offer-for-Sale' (OFS) வழிமுறைகள் மூலம் இந்த நிதி திரட்டப்பட்டுள்ளது. சமீபத்தில், சென்ட்ரல் பேங்க் ஆஃப் இந்தியா, கோல் இந்தியா, மற்றும் NHPC போன்ற நிறுவனங்களில் இந்த நடவடிக்கைகள் மேற்கொள்ளப்பட்டன. தற்போது NLC இந்தியா நிறுவனத்தில் பங்குகள் விற்பனை செய்யும் பணி நடைபெற்று வருகிறது.
முதலீட்டாளர்களுக்கு இதன் முக்கியத்துவம் என்ன?
மானியம் சார்ந்த செலவுகள் அதிகரிப்பதே இந்த விரைவான நிதி திரட்டலுக்கான முக்கியக் காரணமாகும். புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் மற்றும் உலகளாவிய பணவீக்கத்தால் உரங்கள் மற்றும் பெட்ரோலியப் பொருட்கள் போன்ற அத்தியாவசியப் பொருட்களின் விலை உயர்ந்துள்ளது. இதனால், அரசுக்கு மானியங்களுக்கான செலவுகள் கணிசமாக அதிகரித்துள்ளன. சந்தையைப் பொறுத்தவரை, இந்த நிதி திரட்டல், அரசு பெரியளவில் செலவினங்களைக் குறைக்காமல், நிதிப் பற்றாக்குறையை (Fiscal Gap) சமன்செய்யும் அரசின் உத்தியைக் காட்டுகிறது. இது அரசுக்கு பணப்புழக்கத்தை அளித்தாலும், அரசு நிறுவனப் பங்குகளின் (PSU Stocks) முதலீட்டாளர்கள் இந்த வளர்ச்சிகளை உன்னிப்பாகக் கவனிப்பார்கள். ஏனெனில், அரசின் பங்கு விற்பனை சந்தையில் பங்குகளின் விநியோகத்தை (Supply) அதிகரிக்கிறது, இது தற்காலிகமாக பங்கு விலைகளில் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தலாம்.
மானிய அழுத்தம்
உள்ளீட்டு செலவுகள் (Input Costs) அதிகரித்துள்ளதால், நாட்டின் பட்ஜெட்டில் அழுத்தம் ஏற்பட்டுள்ளது. உர மானியங்களுக்காக முதலில் ஒதுக்கப்பட்ட ₹1.7 லட்சம் கோடி, விநியோகச் சங்கிலி சிக்கல்கள் மற்றும் இறக்குமதி செலவுகள் காரணமாக இரட்டிப்பாகும் அபாயத்தில் உள்ளது. அதேபோல், உலக கச்சா எண்ணெய் விலை ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு மத்தியிலும், எரிபொருள் விலைகளை சீராக வைத்திருக்க, எண்ணெய் துறைக்கு அரசு ஏற்கனவே ₹1.2 லட்சம் கோடிக்கு மேல் ஒதுக்கியுள்ளது. இது, அரசு அத்தியாவசியத் துறைகளுக்கு தனது ஆதரவைத் தக்கவைத்துக்கொண்டு, நீண்டகால நிதி இலக்குகளை அடைய முயற்சிக்கும் ஒரு சவாலான நிதிச் சூழலை உருவாக்குகிறது. அதிகாரிகள் தற்போது செலவினங்களைக் குறைக்க எந்தத் திட்டமும் இல்லை என்று கூறியுள்ளனர். இருப்பினும், முதல் காலாண்டு நிதி முடிவுகள் ஜுலை மாத மத்தியில் மதிப்பிடப்பட்ட பிறகுதான் பட்ஜெட்டின் உண்மையான ஆரோக்கியம் தெரியவரும்.
முதலீட்டாளர்கள் இதை எப்படிப் பார்க்கலாம்?
அரசு, கோல் இந்தியா அல்லது NHPC போன்ற நிறுவனங்களின் பங்குகளை OFS மூலம் விற்கும்போது, அந்தப் பங்குகளின் சந்தை விநியோகம் அதிகரிக்கிறது. வரலாற்றின்படி, சந்தை இந்தப் புதிய விநியோகத்தை ஈடுசெய்யும்போது, குறுகிய காலத்தில் பங்கு விலையில் ஒரு சரிவு ஏற்படலாம். அனுபவம் வாய்ந்த முதலீட்டாளர்கள், அரசு பங்கு விற்பனையின் கால அட்டவணையையும், பொதுத்துறை நிறுவனங்களின் (PSUs) மதிப்பீட்டில் அது ஏற்படுத்தும் தாக்கத்தையும் புரிந்துகொள்ள இந்த நடவடிக்கைகளைப் பயன்படுத்துவார்கள். அதிகரித்து வரும் மானியங்களுக்காக அரசு தொடர்ந்து பங்குகளை விற்றால், நிறுவனத்தின் அடிப்படை வணிகச் செயல்திறன் வலுவாக இருந்தாலும், குறுகிய காலத்தில் சில PSU பங்குகளின் விலை உயர்வுக்கு இது ஒரு தடையாக இருக்கலாம்.
முதலீட்டாளர்கள் எதைக் கண்காணிக்க வேண்டும்?
வரவிருக்கும் மாதங்களில் கண்காணிக்க வேண்டிய மிக முக்கியமான விஷயம் அரசின் நிதி நிலைமை. ஜுலை மாத மத்தியில், முதல் காலாண்டு நிதிப் போக்குகள் குறித்த அறிவிப்பு, பட்ஜெட் பற்றாக்குறை கட்டுப்பாட்டில் உள்ளதா என்பது பற்றிய தெளிவான படத்தை வழங்கும். மேலும், உலகளாவிய கச்சா எண்ணெய் மற்றும் உரங்களின் விலைகளையும் முதலீட்டாளர்கள் கண்காணிக்க வேண்டும். ஏனெனில், மேலும் விலை உயர்வு ஏற்பட்டால், அரசுக்கு மேலும் நிதி திரட்டும் வழிகளைத் தேட வேண்டிய கட்டாயம் ஏற்படலாம். இறுதியாக, அரசின் மேலும் திட்டமிடப்பட்டுள்ள பங்குகள் விற்பனை (Disinvestment) மற்றும் சொத்து பணமாக்கல் திட்டங்களின் கால அட்டவணையைக் கவனிக்கவும். ஏனெனில், இந்தப் பங்கு விற்பனைகளின் எண்ணிக்கை மற்றும் அளவு, PSU பங்குகளின் மீது விநியோக அழுத்தத்தை (Supply Pressure) தீர்மானிக்கும்.