Whalesbook
2025ல் தங்கமும் வெள்ளியும் இந்தியப் பங்குகளை முந்தின
2025 ஆம் ஆண்டு முடிவடையும் நிலையில், வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களின் வெளியேற்றம் மற்றும் உலகளாவிய இடர் நாட்டம் (risk appetite) ஆகியவற்றில் ஏற்பட்ட மாற்றங்கள் காரணமாக தங்கம் மற்றும் வெள்ளி இந்தியப் பங்குச் சந்தைகளை கணிசமாக விஞ்சியுள்ளன. வெளிநாட்டு போர்ட்ஃபோலியோ முதலீட்டாளர்கள் (FPIs) இந்த ஆண்டு இந்தியப் பங்குகளில் இருந்து $17.9 பில்லியன் டாலர்களை திரும்பப் பெற்றுள்ளனர், இது வளர்ந்து வரும் சந்தைகளில் மிக வேகமாக ஏற்பட்ட வெளியேற்றங்களில் ஒன்றாகும். இந்தியாவில் அதிக மதிப்பீடுகள் மற்றும் மந்தமான வருவாய் வளர்ச்சி காரணமாக இந்த வெளியேற்றம் ஏற்பட்டுள்ளது. முதலீட்டாளர்கள் ஜப்பான் போன்ற நாடுகளுக்கு தங்கள் முதலீடுகளை மாற்றியுள்ளனர், அவை தெளிவான கொள்கை சமிக்ஞைகளையும் கவர்ச்சிகரமான மதிப்பீடுகளையும் வழங்குகின்றன.
வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர் வெளியேற்றத்தின் தாக்கம்
இந்தியா 2025 இல் கணிசமான FPI வெளியேற்றத்தைக் கண்டது, இது மொத்தம் $17.9 பில்லியன் டாலர்களாகும். இது ஜப்பானிலிருந்து முற்றிலும் வேறுபட்டது, அங்கு $45.7 பில்லியன் டாலர்கள் FPI வரவுகளாக வந்துள்ளன. மற்ற ஆசிய சந்தைகளிலும் வெளியேற்றம் காணப்பட்டது, ஆனால் இந்தியாவை விட மிகக் குறைவாகவே இருந்தது. நாணய ஏற்ற இறக்கம் சீரடைந்து, உலகளாவிய இடர் நாட்டம் அமெரிக்க AI வர்த்தகத்திற்கு அப்பால் விரிவடையும் பட்சத்தில், 2026 ஆம் நிதியாண்டில் இந்தியாவிற்கான FPI நிலைமை மேம்படும் என்று ஆய்வாளர்கள் எதிர்பார்க்கிறார்கள். பணவீக்கம் குறைதல் மற்றும் வட்டி விகிதங்கள் மென்மையாதல் போன்ற இந்தியாவின் கட்டமைப்பு மாற்றம், தொடர்ச்சியான வருவாய் மேம்பாடுகளுடன் சேர்ந்து, அதன் கவர்ச்சியை அதிகரிக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
தங்கத்தின் அபரிமிதமான உயர்வு மற்றும் 2026 கண்ணோட்டம்
மூன்று வருடங்களாக நிலையான லாபத்திற்குப் பிறகு, 2025 இல் தங்கத்தின் விலைகள் அசாதாரணமாக உயர்ந்துள்ளன, முந்தைய ஆண்டு லாபத்தின் மேல் சுமார் 80% அதிகரித்துள்ளது. இந்த உயர்வு தீவிரமான மத்திய வங்கி வாங்குதல், புவிசார் அரசியல் பதட்டங்களுக்கு மத்தியில் பாதுகாப்பான புகலிடத் தேவை மற்றும் பெடரல் ரிசர்வ் வட்டி விகிதங்களைக் குறைக்கும் எதிர்பார்ப்புகளால் தூண்டப்பட்டது. வெள்ளி இன்னும் பெரிய ஏற்றங்களைக் கண்டது, 2025 இல் 155% உயர்ந்துள்ளது, முதலீட்டுத் தேவை மற்றும் சூரிய தகடுகள், மின்சார வாகனங்கள் மற்றும் மின்னணுவியல் ஆகியவற்றில் அதன் அதிகரித்து வரும் பயன்பாடு காரணமாக.
இருப்பினும், 2026க்கான கணிப்புகள் விலைவாசிக்கு (bullion) மிகவும் மிதமான வருவாயைக் காட்டுகின்றன. மிகவும் எச்சரிக்கையான அமெரிக்க பெடரல் ரிசர்வ், உயர்ந்த உண்மையான அமெரிக்க கருவூல வருவாய் மற்றும் விலை உந்தம் தணிதல் ஆகியவை தங்கம் மற்றும் வெள்ளி விலைகளை ஒரு குறிப்பிட்ட வரம்பிற்குள் வைத்திருக்க வாய்ப்புள்ளது. நிபுணர்கள் தங்கம் 5% வரையிலான குறுகிய வரம்பில் வர்த்தகம் செய்யும் என்றும், பொருளாதார மந்தநிலை அல்லது புவிசார் அரசியல் அபாயங்களால் மேல்நோக்கிய உயர்வுக்கான சாத்தியக்கூறுகள் இருப்பதாகவும் கணிக்கின்றனர். வட்டி விகிதக் குறைப்பு துரிதப்படுத்தப்பட்டாலோ அல்லது தொழில்துறை தேவை அதிகரித்தாலோ வெள்ளி 48 முதல் 70 டாலர் வரை வர்த்தகம் செய்யப்படும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, இதில் 75 டாலர் வரை உயர வாய்ப்புள்ளது.
லார்ஜ் கேப்கள் முன்னிலை, ஸ்மால் மற்றும் மிட்-கேப் பிரிவுகள் போராட்டம்
2025 இல் இந்திய முதலீட்டாளர்கள் மிகவும் தேர்ச்சி பெற்றவர்களாக மாறினர், இது சந்தை தலைமையைத் திரும்ப லார்ஜ்-கேப் பங்குகளுக்கு மாற்றியது. சென்செக்ஸ் மற்றும் பிஎஸ்ई லார்ஜ்கேப் குறியீடுகள் மிதமான லாபத்தைப் பெற்றன, அதே நேரத்தில் ஸ்மால்- மற்றும் மிட்-கேப் (ஸ்மிட்) பிரிவுகள் போராடின. பிஎஸ்ई ஸ்மால்கேப் குறியீடு முந்தைய ஆண்டுகளின் கணிசமான ராலிகளுக்குப் பிறகு 2025 இல் 6% க்கும் மேல் சரிந்தது. மிட்-கேப்கள் கூட நிலையான வருவாயை வழங்கின. ஸ்திரத்தன்மை மற்றும் வருவாய் காணல் (earnings visibility) நோக்கிய இந்த சுழற்சி லார்ஜ்-கேப்களுக்கு சாதகமாக உள்ளது, குறிப்பாக ஸ்மிட் பிரிவுகளில் நீட்டிக்கப்பட்ட மதிப்பீடுகளை நியாயப்படுத்துவது கடினமாகி வருகிறது.
செபி-யின் டெரிவேட்டிவ்ஸ் கட்டுப்பாடு
ஃபியூச்சர்ஸ் மற்றும் ஆப்ஷன்ஸ் (F&O) வர்த்தகத்தில் பல ஆண்டுகளாக ஏற்பட்ட ஊக வெறிக்குப் பிறகு, சராசரி தினசரி நோஷனல் டர்ன்ஓவர் ₹537 டிரில்லியனாக உயர்ந்தது. இந்தியப் பத்திரங்கள் மற்றும் பரிவர்த்தனை வாரியம் (SEBI) 2025 ஆம் ஆண்டில் பல கட்டுப்பாடுகளை விதித்தது. இவற்றில் கடுமையான இடர் வெளிப்படுத்தல், 'அவுட்-ஆஃப்-தி-மணி' ஒப்பந்தங்கள் மீதான கட்டுப்பாடுகள், பத்திரப் பரிவர்த்தனை வரி அதிகரிப்பு, கடுமையான மார்ஜின் விதிகள் மற்றும் வாராந்திர காலாவதிகளைக் குறைத்தல் ஆகியவை அடங்கும். இதன் விளைவாக, FY26 இன் செப்டம்பர் காலாண்டில் டெரிவேட்டிவ்ஸ் செயல்பாடு 20% குறைந்தது. இடர் நாட்டம் மாறியதாகத் தெரிகிறது, மார்ஜின் வர்த்தகம் 44% அதிகரித்துள்ளது, ஏனெனில் சில்லறை வர்த்தகர்கள் லீவரேஜை ஆப்ஷன்ஸ்களிலிருந்து பணச் சந்தைக்கு மாற்றியுள்ளனர்.
2026 இன் உண்மையான சோதனை என்னவென்றால், SEBI-யின் கட்டுப்பாடு சந்தைகளை உண்மையிலேயே பாதுகாப்பானதாக மாற்றியிருக்கிறதா அல்லது அடிப்படை அபாயங்களை வேறு திசையில் திருப்பிவிட்டதா என்பதைப் பார்ப்பதாகும். சந்தை உணர்வு தணிந்த போதிலும், இந்தியப் பங்கு மதிப்பீடுகள் இன்னும் அதிகமாகவே உள்ளன, இதில் பட்டியலிடப்பட்ட நிறுவனங்களில் நான்கில் ஒரு பங்குக்கும் அதிகமானவை 40 மடங்குக்கும் அதிகமான வருவாயில் வர்த்தகம் செய்கின்றன, இது பெரும்பாலான ஆசிய சக நாடுகளை விட கணிசமாக அதிகமாகும் மற்றும் உலகளவில் S&P 500 உடன் மட்டுமே ஒப்பிடத்தக்கது.
துறைவாரியான செயல்திறன் வேறுபாடு
முக்கிய குறியீடுகள் ஒரு குறிப்பிட்ட வரம்பில் வர்த்தகம் செய்தாலும், குறிப்பிட்ட துறைகள் வலுவான செயல்திறனைக் காட்டின. பொதுத்துறை வங்கிகள் 27% உயர்வுடன் முன்னிலை வகித்தன, அதைத் தொடர்ந்து ஆட்டோமொபைல்கள் (22%), நிதிச் சேவைகள் (17%), மற்றும் தனியார் வங்கிகள் (15%) வந்தன. பாதுகாப்புத் துறைப் பங்குகளும் வலுவாக இருந்தன. கமாடிட்டீஸ் மற்றும் உள்கட்டமைப்பு போன்ற பரந்த சுழற்சித் துறைகள் மிதமான வருவாயைப் பதிவு செய்தன. இதற்கு மாறாக, சுகாதாரம் மற்றும் மருந்துகள் போன்ற தற்காப்புத் துறைகள், ஐடி துறையுடன் சேர்ந்து, சரிவுகளைச் சந்தித்தன. ரியாலிட்டி மற்றும் மீடியா ஆகியவை மோசமான செயல்திறனைக் காட்டின, முறையே 16% மற்றும் 22% குறைந்தன.
தாக்கம்
இந்தச் செய்தி, சொத்து வகுப்பு செயல்திறன், வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களின் உணர்வு மற்றும் ஒழுங்குமுறை நடவடிக்கைகள் ஆகியவற்றில் ஏற்படும் மாற்றங்களை முன்னிலைப்படுத்துவதன் மூலம் இந்தியப் பங்குச் சந்தை முதலீட்டாளர்களை நேரடியாகப் பாதிக்கிறது. 2026 ஆம் ஆண்டின் பெரிய-கேப்கள் மற்றும் ஸ்மால்/மிட்-கேப்கள் இடையேயான பார்வை மற்றும் பெரிய-கேப்களின் தொடர்ச்சியான ஆதிக்கம், போர்ட்ஃபோலியோ ஒதுக்கீட்டிற்கு முக்கியமானவை. டெரிவேட்டிவ்ஸ் மீதான செபி-யின் கட்டுப்பாடு வர்த்தக இயக்கவியலை மாற்றியமைத்துள்ளது, இது பணப்புழக்கம் மற்றும் இடர் மேலாண்மை உத்திகளை பாதிக்கிறது. துறைவாரியான செயல்திறனில் உள்ள வேறுபாடும் குறிப்பிட்ட வாய்ப்புகளையும் அபாயங்களையும் வழங்குகிறது.
Impact Rating: 9/10