குளோபல் சப்ளை செயின்ஸ்: பாதுகாப்புக்கு அதிக விலை! டெக் பொருட்களின் விலை உயருமா?

சப்ளை செயின்களின் பலவீனமான நிலை

உலகப் பொருளாதாரம் தற்போது பலவீனமான சப்ளை செயின்களால் (Fragile Supply Chains) பாதிக்கப்பட்டுள்ளது. புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் (Geopolitical Tensions) மற்றும் செயல்திறனை (Efficiency) விட பாதுகாப்பிற்கு (Resilience) முக்கியத்துவம் கொடுப்பது இதற்கு முக்கியக் காரணம்.

ஹார்முஸ் ஜலசந்தி (Strait of Hormuz), மலாக்கா ஜலசந்தி (Strait of Malacca) போன்ற முக்கிய புவியியல் பகுதிகள், மற்றும் குறிப்பிட்ட சில நாடுகளில் மட்டும் குவிந்துள்ள டெக்னாலஜி சப்ளை செயின்கள் என பல இடங்களில் ஒரே ஒரு பிரச்சனை வந்தால் மொத்தமும் ஸ்தம்பிக்கும் அபாயம் உள்ளது.

உதாரணமாக, அதிநவீன செமிகண்டக்டர்கள் (Advanced Semiconductors) தயாரிப்பில் ASML Holding N.V. மட்டுமே EUV லித்தோகிராபி கருவிகளை (EUV lithography equipment) விற்கிறது. 2-நானோமீட்டர் செமிகண்டக்டர்களை தயாரிக்க தைவானின் TSMC மற்றும் தென் கொரியாவின் Samsung Electronics மட்டுமே முடியும். ASML-ன் P/E ரேஷியோ சுமார் 44.23 ஆக உள்ளது. TSMC-யின் P/E ரேஷியோ 30.84 முதல் 34.40 வரை உள்ளது. Samsung Electronics-ன் P/E ரேஷியோ சுமார் 19.70 முதல் 31.9 வரை உள்ளது.

மேலும், Rare Earths எனப்படும் கனிமங்களின் சுரங்கம் மற்றும் பதப்படுத்துதலில் சீனா ஆதிக்கம் செலுத்துகிறது. சுரங்கத்தில் சுமார் 60% மற்றும் பதப்படுத்துதலில் 90% க்கும் மேல் சீனா வசம்தான் உள்ளது. இந்த தனிப்பட்ட சார்ந்துள்ள நிலைகள், 2011 ஜப்பானிய நிலநடுக்கத்தால் ஆட்டோமொபைல் துறை பாதிக்கப்பட்டதைப் போன்ற பெரிய பாதிப்புகளை ஏற்படுத்தக்கூடும்.

பாதுகாப்பிற்கான அதிக விலை

இந்த பாதுகாப்புத் தேவையை (Resilience) பூர்த்தி செய்ய உலகம் முழுவதும் பெரிய முதலீடுகள் செய்யப்படுகின்றன. பல்வேறு நாடுகள் முக்கியமான உற்பத்திகளை பல இடங்களில் செய்ய அரசு ஊக்கத்தொகை வழங்குகின்றன. அமெரிக்கா மற்றும் ஐரோப்பிய யூனியன், TSMC மற்றும் Samsung நிறுவனங்களை புவியியல் ரீதியாக உற்பத்தியை விரிவுபடுத்த ஊக்குவிக்கின்றன.

இதனால், ஆசியாவிற்கு வெளியே ஒரு self-sufficient செமிகண்டக்டர் சப்ளை செயினை உருவாக்க சுமார் $1 டிரில்லியன் வரை செலவாகலாம் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. இது உலகளாவிய சிப் விலையை 65% வரை உயர்த்தக்கூடும்.

புவிசார் அரசியல் பிரச்சனைகள் மற்றும் வர்த்தக ஏற்றத்தாழ்வுகளால் ஏற்படும் அபாயங்களைக் குறைக்க இந்த முதலீடுகள் அவசியமாகின்றன. TSMC, புதிய தொழில்நுட்ப உற்பத்திக்கு $18.921 பில்லியன் மற்றும் மேம்பட்ட பேக்கேஜிங்கிற்கு (advanced packaging) $4.670 பில்லியன் (பிப்ரவரி 2026) ஒதுக்கியுள்ளது. ASML-ம் பங்குகளை திரும்ப வாங்கும் திட்டங்களை அறிவித்துள்ளது.

மாற்றியமைப்பதில் உள்ள சவால்கள்

இந்த மாற்றம் பல சவால்களை எதிர்கொள்கிறது. அடுத்த 5 வருடங்களுக்கு கூட, ஆசியாவின் ஆதிக்கத்தை மாற்றியமைப்பது கடினம். அங்குள்ள செலவு சலுகைகள் மற்றும் ஒருங்கிணைந்த சப்ளை செயின்கள் பெரிய தடைகளாக உள்ளன. பெரிய அளவில் உற்பத்தி திறனை மற்ற இடங்களில் உருவாக்குவது மிகப்பெரிய செலவு பிடிக்கும் காரியம்.

ASML-ன் EUV லித்தோகிராபி மெஷின்கள் போன்ற சில உதிரிபாகங்கள் மிகவும் தனித்துவமானவை. அவற்றுக்கு மாற்று ஏற்பாடுகளை உடனடியாக கண்டுபிடிப்பது கடினம்.

Rare Earths விஷயத்தில் சீனாவின் தாக்கம் தொடர்கிறது. ஏற்றுமதி கட்டுப்பாடுகள், குறிப்பாக அதிநவீன தொழில்நுட்பங்களுக்கான சப்ளை செயின்களை பாதிக்கின்றன.

சந்தையும் இதில் சில சந்தேகங்களைக் கொண்டுள்ளது. TSMC-க்கு Zacks Rank #3 (Hold) வழங்கப்பட்டுள்ளது. ASML-ன் மதிப்பும் 'Modestly Overvalued' என சிலரால் கூறப்படுகிறது.

பாதுகாப்பு மற்றும் புத்தாக்கத்தை சமநிலைப்படுத்துதல்

2024 முதல் 2028 வரை, உலக செமிகண்டக்டர் துறை சுமார் $912 பில்லியன் மூலதனச் செலவினங்களை (capital expenditures) செய்ய திட்டமிட்டுள்ளது. இது பாதுகாப்பான மற்றும் பரவலான உற்பத்தி வசதிகளை உருவாக்குவதற்கான முயற்சியைக் காட்டுகிறது. Samsung போன்ற நிறுவனங்கள் பங்குதாரர்களின் மதிப்பை அதிகரிக்க (shareholder value) முயற்சிக்கின்றன (மார்ச் 2026 நிலவரப்படி சுமார் 14.5 டிரில்லியன் வோன்).

முக்கிய நோக்கம், இனி வெறும் செயல்திறன் (efficiency) என்பதை விட, பாதுகாப்பு (resilience) மற்றும் செயல்திறன் இரண்டையும் சமநிலைப்படுத்துவது. இந்த பாதுகாப்புக்கு அதிக விலை கொடுத்தாலும், எதிர்கால தொழில்நுட்பத் தேவைகளைப் பூர்த்தி செய்ய இது எந்த அளவிற்கு உதவும் என்பது இன்னும் கேள்விக்குறியே.