உலக சந்தை நிலவரம்: அமெரிக்கா சறுக்கினாலும், ஆசியா பறந்தது! டவ் ஜோன்ஸ் புதிய உச்சம்!

ஒரு முரண்பட்ட காட்சி

உலகளாவிய சந்தைகளின் இந்த மாறுபட்ட செயல்திறன், முதலீட்டாளர்களின் சிக்கலான கணக்கீடுகளைப் பிரதிபலிக்கிறது. சில பொருளாதார தரவுகள் மந்தநிலையைக் காட்ட, மற்றவை பிராந்திய வலிமையையும், புதிய உச்சங்களையும் தொட்டுள்ளன. அமெரிக்காவில் நுகர்வு குறைவு (consumption slowdown) சில்லறை விற்பனை புள்ளிவிவரங்கள் மூலம் தெரியவந்த நிலையில், ஆசிய சந்தைகள் மீண்டு வந்துள்ளன. அமெரிக்க தொழில்துறையின் ஒரு பகுதியான Dow, புதிய மதிப்பீட்டு உயரங்களை எட்டியுள்ளது.

முக்கிய காரணம்: சில்லறை விற்பனை தரவுகள் தந்த குழப்பமான சமிக்கைகள்

பிப்ரவரி 11, 2025 அன்று, அமெரிக்க சந்தை ஒரு இரட்டைப் பொருளாதொரு அறிக்கையை எதிர்கொண்டது. பிப்ரவரி மாதத்திற்கான சில்லறை விற்பனை தரவுகள் (Retail Sales data) ஒரு நுணுக்கமான படத்தைக் காட்டின. பருவநிலைக்கேற்ப சரிசெய்யப்பட்ட புள்ளிவிவரங்கள், ஆன்லைன் விற்பனை போன்ற சில பிரிவுகளில் மிதமான வளர்ச்சியையும், உறுதியையும் சுட்டிக்காட்டின. ஆனால், ஒட்டுமொத்த புள்ளிவிவரங்களும், முந்தைய ஆண்டுடன் ஒப்பிடும்போது, நுகர்வோர் செலவினங்களில் அடிப்படை பலவீனத்தையும், ஒரு தேக்க நிலையையும் உணர்த்தின. இந்த தெளிவற்ற தன்மையே சந்தையின் ஏற்ற இறக்கத்திற்குக் காரணம். S&P 500 0.33% சரிந்தது, Nasdaq Composite 0.59% வீழ்ச்சியடைந்தது. நுகர்வோர் தேவையின் வேகம் குறைவதை உணர்ந்த சந்தை எதிர்மறையாக செயல்பட்டது. இருப்பினும், Dow Jones Industrial Average இந்த பரந்த போக்கிற்கு மாறாக, 0.10% உயர்ந்து 50,188.14 என்ற புதிய உச்சத்தில் வர்த்தகத்தை நிறைவு செய்தது. இது, உடனடி நுகர்வு தரவுகளிலிருந்து தனித்து, குறிப்பிட்ட துறைகளின் வலிமையையோ அல்லது மதிப்புக் கூடும் பங்குகளின் மீதான முதலீட்டுப் போக்கையோ குறிப்பதாக இருக்கலாம்.

பிராந்திய வேறுபாடுகளும், பண்டங்களின் ஏற்ற இறக்கமும்

அமெரிக்காவின் மந்தமான மனநிலைக்கு நேர்மாறாக, ஆசிய சந்தைகள் புதன்கிழமை காலை உயர்வாகத் திறக்கப்பட்டன. தென் கொரியாவின் Kospi மற்றும் Kosdaq குறியீடுகள் லாபம் ஈட்டின. ஹாங்காங்கின் Hang Seng ஃபியூச்சர்ஸ் (futures) ஒரு ஏற்றப் பாதையைக் காட்டின. இது, அமெரிக்காவின் பொருளாதார சவால்களிலிருந்து தனித்து, ஒரு பிராந்திய பொருளாதார உத்வேகத்தை வெளிப்படுத்தியது. இந்த வேறுபாடு, உலகளாவிய பங்குச் சந்தைகளை வடிவமைக்கும் ஒன்றோடொன்று இணைக்கப்பட்ட, அதே சமயம் தனித்துவமான சக்திகளை எடுத்துக்காட்டுகிறது.

அதே நேரத்தில், பண்டச் சந்தைகள் (commodity markets) தங்களின் சொந்த சிக்கலான தாக்கங்களைச் சமாளித்தன. தங்கத்தின் விலையில் ஒரு சரிவு காணப்பட்டது. புவிசார் அரசியல் நிச்சயமற்ற தன்மைகள் பாதுகாப்பான முதலீடுகளின் தேவையை அதிகரிக்கும் சூழலிலும், 24 காரட் தங்கத்தின் விலை முந்தைய நாளை விட 1.17% குறைந்தது. மாறாக, கச்சா எண்ணெய் விலைகள் சற்று உயர்ந்தன. WTI எண்ணெய் $64 பீப்பாய்க்கு மேலாகவும், Brent $69க்கு அருகிலும் வர்த்தகமானது. OPEC+ உற்பத்தி சீரமைப்புகள் மற்றும் மத்திய கிழக்கு விநியோக இயக்கவியல் ஆகியவை இதற்கு காரணமாயின. அமெரிக்க டாலர் குறியீடு (USDX) 0.11% சிறிய சரிவைக் காட்டியது. இது, கலவையான பொருளாதார சமிக்கைகளுக்கு மத்தியில் நாணயத்திற்கான உலகளாவிய எச்சரிக்கையான தேவையை பிரதிபலித்தது.

இந்திய சந்தையில், உள்நாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் (DIIs) ₹1,174.21 கோடிக்கு நிகரான பங்குகளை வாங்கியதன் மூலம் வலுவான ஆதரவை வழங்கினர். வெளிநாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் (FIIs) ₹69.45 கோடிக்கு நிகராக பங்குகளை வாங்கியது இதை மேலும் பலப்படுத்தியது. இது உள்நாட்டு முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கையைக் காட்டியது.

வரலாற்று ரீதியாக, பலவீனமான சில்லறை விற்பனை தரவுகள், ஃபெடரல் ரிசர்வ் (Federal Reserve) கொள்கை மாற்றங்கள் பற்றிய ஊகங்களைத் தூண்டி, நாணயம் மற்றும் பத்திரச் சந்தைகளை பாதித்துள்ளன. பிப்ரவரி 2025ல், ஆய்வாளர்களின் கருத்துக்கள் பெரும்பாலும் வர்த்தகக் கொள்கைகள் (tariffs), நீடித்த பணவீக்கம் (inflation), மற்றும் உலகளாவிய வளர்ச்சி கவலைகள் ஆகியவற்றின் தாக்கங்களில் கவனம் செலுத்தின. சிலர் சந்தை திருத்தங்களை (market corrections) எதிர்பார்த்தனர். பிப்ரவரி 10, 2025 அன்று இந்தியாவில் துறைவாரியான செயல்திறன் கலவையான முடிவுகளைக் காட்டியது. எரிசக்தி (Energy) மற்றும் உலோகங்கள் (Metal) குறியீடுகள் வீழ்ச்சியடைந்தன. இது, இந்த ஆண்டு பிற்பகுதியில் வங்கித் துறை மற்றும் உலோகங்களில் வலிமையைக் காணும் பரந்த சந்தை எதிர்பார்ப்புகளுக்கு மாறாக இருந்தது.

எச்சரிக்கை: சந்தைக்கான எதிர்மறை பார்வை (Bear Case)

Dow Jones Industrial Average புதிய உச்சத்தை எட்டியிருந்தாலும், பரந்த சந்தையின் ஏற்றத்திற்கு குறிப்பிடத்தக்க தடைகள் உள்ளன. அமெரிக்க சில்லறை விற்பனையில் காணப்படும் தொடர்ச்சியான பலவீனம், நுணுக்கமான அறிக்கைகள் இருந்தபோதிலும், அமெரிக்கப் பொருளாதாரத்தின் அடித்தளமான நுகர்வோர் சக்தி பலவீனமடையக்கூடும் என்பதைக் காட்டுகிறது. வரவிருக்கும் வர்த்தகக் கொள்கை (tariffs) நிச்சயமற்ற தன்மைகள் மற்றும் இதனுடன் சேர்ந்து, வளர்ச்சி தேக்கமடைந்து பணவீக்கம் அதிகமாக இருக்கும் 'ஸ்டாக்ஃப்ளேஷன்' (stagflation) அபாயத்தை இது அதிகரிக்கிறது. பண்டங்களின் கலவையான சமிக்கைகளும் கவலை அளிக்கின்றன. எண்ணெய் விலைகள் உயர்ந்தாலும், இது விநியோகக் கட்டுப்பாடுகளைப் பிரதிபலிக்கக்கூடும். புவிசார் அரசியல் பதற்றங்களுக்கு மத்தியிலும் தங்கம் விலை குறைந்தது, இது முதலீட்டாளர்களின் ரிஸ்க் எடுக்கும் மனப்பான்மை குறைவதையோ அல்லது உடனடி பொருளாதார அழுத்தங்களுக்கு அதிக முக்கியத்துவம் கொடுப்பதையோ குறிக்கலாம். டாலர் குறியீடு சற்று குறைந்தாலும், அது ஒரு முக்கியமான அளவுகோலாகவே உள்ளது. அதன் தொடர்ச்சியான பலவீனம் மூலதன வெளியேற்றத்தையோ அல்லது உலகளாவிய இருப்பு நாணய அந்தஸ்தை இழப்பதையோ குறிக்கலாம். இது சர்வதேச வர்த்தகம் மற்றும் முதலீட்டுப் பாய்ச்சல்களைப் பாதிக்கும். மேலும், இந்தியாவில் உள்நாட்டு நிறுவன முதலீடுகளின் வலுவான வாங்குதலுக்கும், உலகளாவிய சந்தையின் எச்சரிக்கையான நிலைக்கும் இடையிலான வேறுபாடு, சந்தை உள்ளூர் தேவையை மட்டுமே சார்ந்து இருப்பதாகவும், வெளிநாட்டு அதிர்ச்சிகளுக்கு ஆளாகக்கூடும் என்பதையும் காட்டுகிறது. பிப்ரவரி 2025ல், உள்நாட்டு பணவீக்கம் மற்றும் உலகளாவிய சந்தை நிச்சயமற்ற தன்மை காரணமாக உயரும் செலவுகள் ஏற்றுமதியாளர்களைப் பாதிப்பதாக ஆய்வாளர்கள் குறிப்பிட்டனர். இது அதிபர் ட்ரம்பின் வர்த்தகக் கொள்கைகள் குறித்த கவலைகளால் மேலும் தீவிரமடைந்தது.

எதிர்காலக் கண்ணோட்டம்

முதலீட்டாளர்களின் கவனம் இப்போது அமெரிக்காவின் வேலைவாய்ப்பு தரவுகள் மற்றும் பணவீக்க அறிக்கைகள் மீது திரும்பியுள்ளது. இது ஃபெடரல் ரிசர்வ் (Federal Reserve) வங்கியின் பணவியல் கொள்கைப் பாதையைப் பற்றிய தெளிவான திசையைக் காட்டும். 2025 ஆம் ஆண்டின் தொடக்கத்தில், கணிசமான கொள்கை மற்றும் புவிசார் அரசியல் அபாயங்களால் கட்டுப்படுத்தப்பட்ட ஒருவித எச்சரிக்கையான நம்பிக்கை நிலவியது. இந்தியாவில் வங்கி மற்றும் உலோகத் துறைகளில் தொடர்ச்சியான வலிமையை சில ஆய்வாளர்கள் எதிர்பார்த்தாலும், உலகளாவிய கண்ணோட்டம் வர்த்தகப் பிரச்சனைகள் மற்றும் பணவீக்க அழுத்தங்களால் மங்கலாகவே உள்ளது. இது தொடர்ச்சியான சந்தை ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு வழிவகுக்கும்.