ஜப்பான் கடன் பத்திர வருவாய் உயர்வு, உலகளாவிய பத்திரங்களில் வீழ்ச்சி; புவிசார் அரசியல் அச்சம்

ஜப்பானின் வருவாய் உயர்வு சந்தைகளை உலுக்கியது

ஜப்பானில் கடன் வாங்கும் செலவுகளின் இந்த வியத்தகு உயர்வு உலகளாவிய நிதி நரம்புகளில் அதிர்வுகளை அனுப்பியுள்ளது. பத்து ஆண்டு ஜப்பானிய அரசாங்கப் பத்திர வருவாய் வெறும் இரண்டு நாட்களில் கிட்டத்தட்ட 19 அடிப்படை புள்ளிகள் (basis points) உயர்ந்துள்ளது, இது 2022 க்குப் பிறகு காணப்படாத வேகமான வளர்ச்சியாகும். செவ்வாய்க்கிழமை 30 ஆண்டு வருவாய் உயர்வு 2003 க்குப் பிறகு மிகக் கடுமையான ஒற்றை நாள் உயர்வாகும். இந்த உயர்வு பெரும்பாலும் முதலீட்டாளர்களின் அரசாங்க செலவினங்களை அதிகரிக்கும் என்ற எதிர்பார்ப்புகளுக்கு ஒரு பதிலாக உள்ளது, குறிப்பாக தூண்டுதல் (stimulus) தளத்தில் விரைவான தேர்தலுக்கான அழைப்புகளுக்குப் பிறகு.

புவிசார் அரசியல் பதட்டங்கள் விற்பனை அழுத்தத்தைத் தூண்டுகின்றன

நிலையற்ற தன்மையை அதிகரிக்கும் வகையில், சந்தைப் பங்கேற்பாளர்கள் அதிகரித்த புவிசார் அரசியல் அபாயங்களை எதிர்கொள்கின்றனர். கிரீன்லாந்து தொடர்பாக ஐரோப்பிய நட்பு நாடுகளுக்கு எதிரான அமெரிக்க அதிபர் டொனால்ட் டிரம்பின் வரிகள் அச்சுறுத்தல்கள், பாதுகாப்பு செலவினங்களில் சாத்தியமான அதிகரிப்புகள் பற்றிய கவலைகளை மீண்டும் எழுப்பியுள்ளன. இது, ஐரோப்பிய நாடுகளால் மேலும் கடன் பத்திரங்களை வெளியிடுவதற்கான எதிர்பார்ப்புகளைத் தூண்டுகிறது. அதே நேரத்தில், 'அமெரிக்காவை விற்பனை செய்' என்ற வர்த்தகக் கதை மீண்டும் எழுந்துள்ளது, இது அமெரிக்க கருவூலங்கள் மீதான விற்பனை அழுத்தத்திற்கு பங்களிக்கிறது. டேனிஷ் ஓய்வூதிய நிதியான एकेडेमिकरपेंशन (AkademikerPension) மாத இறுதிக்குள் தனது $100 மில்லியன் அமெரிக்க கருவூலப் பங்குகளை விற்கும் திட்டங்களை உறுதிப்படுத்தியுள்ளது.

அமெரிக்க மற்றும் ஐரோப்பிய வருவாயில் ஏற்றம்

சந்தைகள் மீண்டும் திறக்கப்பட்டபோது அமெரிக்க 30 ஆண்டு கருவூல வருவாய் சுமார் 7 அடிப்படை புள்ளிகள் அதிகரித்து 4.91% ஆக இருந்தது. கடந்த இரண்டு வர்த்தக நாட்களில், இந்த வருவாய் சுமார் 12 அடிப்படை புள்ளிகள் உயர்ந்துள்ளது, இது கடந்த ஆண்டு மே மாதத்திற்குப் பிறகு மிக முக்கியமான இரண்டு நாள் உயர்வாகும், இது சீனா-அமெரிக்க வர்த்தக பதட்டங்கள் அதிகரித்த காலமாகும். இரண்டு ஆண்டு மற்றும் 30 ஆண்டு வருவாய்க்கு இடையிலான பரவல் ஆகஸ்டுக்குப் பிறகு மிகப்பெரிய ஒரு நாள் உயர்வை நோக்கிச் செல்கிறது, இது நீண்டகால நிதி ஆரோக்கியம் குறித்த முதலீட்டாளர்களின் அமைதியின்மையைப் பிரதிபலிக்கிறது.

பத்திரச் சாவைத் தூண்டும் காரணிகளின் சங்கமம்

பகுப்பாய்வாளர்கள் தற்போதைய சூழலை கருவூலங்களுக்கு ஒரு "சரியான புயல்" (perfect storm) என்று விவரிக்கின்றனர். ஜப்பானிய அரசாங்கப் பத்திரங்களில் (JGBs) ஏற்பட்ட "சாவு" (carnage), வரிகள் அச்சுறுத்தல்கள் மற்றும் தற்போதைய சந்தை உந்துதலுடன் சேர்ந்து, வருவாயை அதிகமாக்குகிறது. பத்து ஆண்டு வருவாய் ஏற்கனவே தொழில்நுட்ப ரீதியாக முக்கியமான 4.20% அளவைத் தாண்டிவிட்டது. இந்த பத்திர விற்பனை, கடந்த ஆண்டு கடன் கவலைகளைக் கையாண்ட முக்கிய உலகளாவிய சந்தைகளில் ஒப்பீட்டளவில் ஸ்திரத்தன்மையின் காலத்தை உடைக்கிறது.

ஐரோப்பிய பத்திரங்களும் அதைப் பின்பற்றுகின்றன

பெஞ்ச்மார்க் ஜெர்மன் 30 ஆண்டு பத்திரங்கள் செப்டம்பருக்குப் பிறகு தங்களது மிகப்பெரிய விற்பனையை கண்டன, 6 அடிப்படை புள்ளிகள் வரை அதிகரித்து 3.52% ஆக இருந்தன, பின்னர் சற்று குறைந்து நிலைபெற்றன. இங்கிலாந்தின் 30 ஆண்டு வருவாய் சுமார் 6 அடிப்படை புள்ளிகள் அதிகரித்து 5.22% ஆக இருந்தது. ஐரோப்பிய சந்தைகள் ஜப்பானிய அரசாங்கப் பத்திர விற்பனையால் குறிப்பாக உணர்திறன் கொண்டவை, ஏனெனில் ஜப்பானிய முதலீட்டாளர்கள், பொதுவாக வெளிநாட்டு கடன்களின் முக்கிய வாங்குபவர்கள், உள்நாட்டு வருவாய் அதிகமாக உள்ளதால் மூலதனத்தை திருப்பி விடக்கூடும். இந்த மாற்றம் பரவல் விளைவுகளை அதிகரிக்கக்கூடும், மேலும் இந்த ஓட்டங்கள் தற்போதைய புவிசார் அரசியல் இயக்கவியலில் அமெரிக்க அல்லது ஐரோப்பிய கடன் சந்தைகளுக்கு சாதகமாக இருக்குமா என்ற கேள்விகள் எழுகின்றன.