Whalesbook
புவிசார் அரசியல் பதற்றம், எண்ணெய் விலை உயர்வு ரூபாயை தள்ளியுள்ளது
இந்திய ரூபாய் இன்று அமெரிக்க டாலருக்கு எதிராக வரலாறு காணாத வீழ்ச்சியைச் சந்தித்தது. 93.97 என்ற புதிய குறைந்தபட்ச விலையில் வர்த்தகம் நிறைவடைந்தது. ஒரே நாளில் 93.98 வரையிலும் சென்றது. மேற்கு ஆசியாவில் நிலவும் போர் பதற்றம்தான் இதற்குக் காரணம்.
இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) ரூபாயைக் காக்க சுமார் $2 பில்லியன் வரை விற்பனை செய்ததாகத் தகவல். அதே சமயம், MUFG நிறுவனம் ஷேர்ஹாம் ஃபைனான்ஸில் செய்த $4.4 பில்லியன் முதலீடு ஓரளவுக்கு உதவியது.
இந்தியாவின் 10-year பாண்ட் ஈல்டு 6.84% ஆக உயர்ந்தது. இது ஜனவரி 2025 முதல் இல்லாத அளவுக்கு உள்ளது. இதற்குக் காரணம் அமெரிக்க பாண்ட் ஈல்டுகள் 4.44% உயர்ந்ததும், கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வும். சர்வதேச சந்தையில் பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் விலை ஒரு பேரலுக்கு $110-க்கு மேல் சென்ற நிலையில், வர்த்தக முடிவில் $101 ஆக குறைந்தது. ஆனால், இந்த மாதமே கச்சா எண்ணெய் விலை 50% உயர்ந்துள்ளது. சர்வதேச எரிசக்தி நிறுவனம் (IEA) இதை 1970s எண்ணெய் நெருக்கடியை விட மோசமானது என்கிறது.
அடிப்படைப் பொருளாதாரப் பிரச்சனைகளும் ரூபாயின் வீழ்ச்சிக்குக் காரணம்
புவிசார் அரசியல் ஒரு உடனடிக் காரணம் என்றாலும், ரூபாயின் பலவீனத்துக்கு அடிப்படைப் பொருளாதாரப் பிரச்சனைகளும் உள்ளன. இந்தியாவுக்கான நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறை (CAD) அதிகரிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. கச்சா எண்ணெய் ஒரு பீப்பாய் $100 ஆக நீடித்தால், CAD $60 பில்லியன் ஆக (GDP-யில் 1.3% - 1.5%) அல்லது 1.7% வரை செல்லலாம். FY2026/27-க்கு CAD சுமார் $64 பில்லியன் ஆக இருக்கும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது.
தொடர்ச்சியாக 3வது ஆண்டாக வர்த்தக இருப்புப் பற்றாக்குறை (BoP deficit) சுமார் $24 பில்லியன் ஆக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. வெளிநாட்டு போர்ட்ஃபோலியோ முதலீட்டாளர்கள் (FPIs) பங்குச் சந்தையில் இருந்து வெளியேறி வருகின்றனர். மார்ச் 2026-ன் முதல் 9 வர்த்தக நாட்களில் மட்டும் சுமார் $6.55 பில்லியன் வெளியேறியுள்ளது. இதில் பங்குச் சந்தையில் இருந்து மட்டும் $5.73 பில்லியன் வெளியேறியுள்ளது. பெட்ரோல் விலை உயர்வு, புவிசார் அரசியல் பதற்றம் ஆகியவைதான் காரணம். 2026-ல் மட்டும் மொத்த FPI வெளியேற்றம் $1 டிரில்லியன்-ஐ தாண்டியுள்ளது.
Fitch Ratings இந்தியாவின் மதிப்பீட்டை 'BBB-' என நிலையான Outlook உடன் உறுதி செய்துள்ளது. ஆனால், அரசு நிதி நிலை மற்றும் நிர்வாகக் குறைபாடுகள் சவாலாக இருக்கும் என குறிப்பிட்டுள்ளது.
தற்போதைய அழுத்தங்கள் ரூபாயின் ஸ்திரத்தன்மைக்கு அச்சுறுத்தல்
RBI-ன் நோக்கம் சந்தையை ஸ்திரப்படுத்துவதுதான் என்றாலும், அடிப்படைப் பிரச்சனைகளால் ரூபாய் பலவீனமாகவே உள்ளது. RBI பெரிய அளவில் தலையிட்டாலும், அது தற்காலிக நிவாரணம் மட்டுமே தரும். ஸ்டேட் பேங்க் ஆஃப் இந்தியா (SBI) அறிக்கைப்படி, போர் இன்னும் ஒரு மாதம் நீடித்தால், ரூபாய் 96 ஆக குறையலாம். ஆபத்து நிறைந்த சூழலில் 95-96 வரம்பைச் சோதிக்கலாம்.
சர்வதேச எரிசக்தி முகமை (IEA) சொல்வது போல், இது 1970s எண்ணெய் நெருக்கடியை விட மோசமான தாக்கத்தை ஏற்படுத்தலாம். பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் விலைக்கும் USD/INR-க்கும் உள்ள தொடர்பு அதிகமாகியுள்ளது, இது கச்சா எண்ணெய் விலை ரூபாயை பாதிக்கும் முக்கிய காரணியாக இருப்பதைக் காட்டுகிறது. மேலும், FDI முதலீடு கடந்த 10 மாதங்களில் 24% குறைந்துள்ளது.
எதிர்காலக் கணிப்பு: ரூபாய்க்கு தொடர்ச்சியான நிச்சயமற்ற தன்மை
மத்திய கிழக்கு மோதல் தணிந்தால், பெட்ரோல் விலை $70-80 ஆக குறைந்தால், ரூபாய் 91-92 ஆக சரியலாம். ஆனால், உடனடி எதிர்காலம் நிச்சயமற்றதாகவே உள்ளது. Goldman Sachs, பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய்க்கு $85 என 2026 கணிப்பை உயர்த்தியுள்ளது. BofA Global Research, நெருக்கடி சில வாரங்களில் முடிந்தால், ரூபாய் ஜூன் 2026-க்குள் 94 ஆக சரியும் என 89 என்ற பழைய கணிப்பை மாற்றியுள்ளது. முன்னணி சந்தைகள் (6-month USD/INR forwards) அதிக பிரீமியம் காட்டுகின்றன.