அமெரிக்காவின் Federal Reserve-ன் கொள்கை வழிகாட்டுதல்களில் வெளிப்படையான, புறநிலை அமைப்பு இல்லாதது குறித்து கவலைகள் எழுந்துள்ளன. வட்டி விகித முடிவுகள் குறித்த இந்த தெளிவின்மை, முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் பொருளாதார வல்லுநர்களிடையே நிச்சயமற்ற தன்மையை உருவாக்கி, சந்தை ஸ்திரத்தன்மையை பாதிக்கக்கூடும்.
Federal Reserve-ன் அறிவிப்புகளில் குழப்பம்!
தற்போது, அமெரிக்காவின் Federal Reserve (ஃபெடரல் ரிசர்வ்) வங்கி, அதன் தகவல்தொடர்பு பாணி தொடர்பாக சந்தை ஆய்வாளர்கள் மற்றும் பொருளாதார வல்லுநர்களிடமிருந்து கடுமையான விமர்சனங்களை எதிர்கொண்டுள்ளது. தலைவர் கெவின் வார்ஷின் (Kevin Warsh) சமீபத்திய பத்திரிகையாளர் சந்திப்புகள் தெளிவற்றதாக விவரிக்கப்பட்டுள்ளன. இதனால், மத்திய வங்கியின் வரவிருக்கும் பணவியல் கொள்கை முடிவுகளைக் கணிப்பதில் பங்குதாரர்கள் சிரமப்படுகின்றனர். இந்த வெளிப்படைத்தன்மை இல்லாதது குறுகிய கால ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு வழிவகுத்துள்ளது.
தெளிவான கொள்கை கட்டமைப்பு இல்லாமை
ஃபெடரல் நிதி விகித இலக்கை (federal-funds rate target) தீர்மானிப்பதற்கு வெளிப்படையான, புறநிலை கட்டமைப்பு இல்லாததே இந்தப் பிரச்சினையின் மையமாக உள்ளது. வரலாற்று ரீதியாக, வட்டி விகிதங்களின் பாதையைப் புரிந்துகொள்ள முதலீட்டாளர்கள் மத்திய வங்கியின் வழிகாட்டுதலை நம்பியுள்ளனர். இது கடன் செலவுகள் மற்றும் சொத்து மதிப்பீடுகளை நேரடியாக பாதிக்கிறது. இந்த வழிகாட்டுதல் தெளிவாக இல்லாதபோது, வங்கிகள், வணிகங்கள் மற்றும் தனிப்பட்ட முதலீட்டாளர்கள் இடர்களைத் துல்லியமாக மதிப்பிடுவது சவாலாகிறது.
இந்த தகவல் தொடர்பு இடைவெளி, Federal Reserve-ன் பரந்த செயல்பாட்டு வியூகத்தின் மீது கவனத்தை ஈர்க்கிறது. கொள்கை மாற்றங்களுக்கான சீரான நியாயத்தை வழங்கத் தவறியதன் மூலம், முந்தைய சுழற்சியை விட தலைமை குறைவாக கணிக்கக்கூடியதாகக் கருதப்படுகிறது. இந்திய சந்தையைப் பொறுத்தவரை, இந்த நிச்சயமற்ற தன்மை மிகவும் முக்கியமானது. உலகப் பொருளாதாரமாக, அமெரிக்க பணவியல் கொள்கையில் ஏற்படும் மாற்றங்கள் மூலதன வெளியேற்றத்தைத் தூண்டும் அல்லது வெளிநாட்டு முதலீட்டு முறைகளில் மாற்றங்களை ஏற்படுத்தும். Federal Reserve-ன் திசை தெளிவாக இல்லாவிட்டால், அது இந்தியாவில் உள்ள வளர்ந்து வரும் சந்தைகளில் செயல்படும் நிறுவன முதலீட்டாளர்களிடையே அதிக எச்சரிக்கைக்கு வழிவகுக்கும்.
சந்தை உணர்வில் தாக்கம்
கொள்கை நோக்கங்கள் தெளிவாகத் தெரிவிக்கப்படாதபோது, சந்தைகள் ஒவ்வொரு பொருளாதாரத் தரவு வெளியீட்டிற்கும் அதிக உணர்திறனுடன் எதிர்வினையாற்றுகின்றன. இது முதலீட்டாளர்கள் நீண்ட கால நிலைகளைத் தக்கவைப்பதை கடினமாக்கும். ஏனெனில் திடீர் கொள்கை மாற்றங்களின் ஆபத்து அதிகமாகத் தோன்றுகிறது. தற்போதைய சூழ்நிலை, மத்திய வங்கி அதன் உள்நாட்டு முடிவெடுக்கும் செயல்முறையை பொதுமக்களின் எதிர்பார்ப்புகளுடன் எவ்வாறு இணைக்கிறது என்பதில் ஒரு சாத்தியமான கட்டமைப்பு பலவீனத்தை எடுத்துக்காட்டுகிறது.
முதலீட்டாளர்களைப் பொறுத்தவரை, Federal Reserve அதன் எதிர்கால பத்திரிகையாளர் சந்திப்புகளையும் அதிகாரப்பூர்வ அறிக்கைகளையும் எவ்வாறு நிர்வகிக்கிறது என்பதைக் கண்காணிப்பதே உடனடி நடவடிக்கையாகும். வட்டி விகித சமிக்ஞைக்கான ஒரு கட்டமைக்கப்பட்ட, விதி அடிப்படையிலான அணுகுமுறையை நோக்கிய எந்தவொரு நகர்வும் நிதி சமூகத்தால் வரவேற்கப்படும். ஏனெனில் இது நிச்சயமற்ற தன்மையைக் குறைக்க உதவுகிறது. ஒரு தெளிவான கட்டமைப்பு நிறுவப்படும் வரை, முதலீட்டாளர்கள் அடிப்படை பொருளாதாரத் தரவுகளுக்குப் பதிலாக மத்திய வங்கி கருத்துக்களுடன் தொடர்புடைய ஏற்ற இறக்க காலங்களைத் தொடரலாம்.